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浙商证券：国补小家电品类扩围建议关注苏泊尔(002032.SZ)等

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2025-04-25 12:17:05

浙商证券发布研报称，行业数据显示25年小家电多数品类恢复增长，刚需品类价增，养生壶等长尾品类量价齐增。国补主要利好三类企业：1)刚需品类占比高且定位中高端的公司;2)养生壶及动力类占比高的企业;3)京东渠道占比高、子公司布局广的企业。预期在国补小家电品类扩围的情况下，各公司内销有望提速。建议关注苏泊尔(002032.SZ)、小熊电器(002959.SZ)。

浙商证券主要观点如下：

国补小家电品类扩围

2025年京东补贴小家电品类更广，京东自营全国发货，小家电除了微波炉、电饭煲是常规品类，截止4.22新增36项(不完全统计)小家电品类纳入补贴。天猫、淘宝采取地区专享的政策，截止4.22小家电政策覆盖的区域共16个，部分地区如浙江、广东、湖北、湖南、陕西等地区补贴的小家电品类范围明显扩张，三方数据显示小家电行业多数品类25年恢复增长，偏刚需品类价增，长尾品类中养生壶、电动类量价齐增。该行预期在国补小家电品类扩围的情况下，各公司内销有望提速。

国补覆盖面扩大，该行认为主要利好三类公司

1)刚需品类占比高且价格带定位中高端的公司(刚需品类Q1饭煲、微波炉纳入国补常规品类，补贴力度大，可预期的国补持续性或更好)。2)长尾品类养生壶及动力类占比高的公司(养生壶和动力类在本轮国补中刺激效果比较明显)。3)京东占比高，总部补贴力度大以及子公司布局广泛的公司(京东自营可以全国发货，总部补贴力度大且子公司布局广泛可以更大程度享受地区专享补贴。)

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