上海起帆电缆股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报，数据显示公司在营收、净利润等关键指标上出现下滑，同时存货与应收账款大幅增长，值得投资者密切关注。

营收下滑14.10%，主动收缩战略影响几何

报告期内，上海起帆电缆营业收入为41.24亿元，较上年同期的48.01亿元下降14.10%。公司表示，本年度主动采取收缩战略，适当增加产品毛利，进而导致收入下降。

主动收缩战略虽意在提升产品毛利，但短期内营收的下滑仍可能影响公司在市场中的份额与竞争力，投资者需关注后续公司能否凭借调整后的产品结构与毛利优势，实现营收的企稳回升。

净利润下滑17.72%，多重因素施压

归属于上市公司股东的净利润为6996.28万元，较上年同期的8503.10万元下降17.72%。主要原因包括收入金额下降，以及本期信用减值损失计提增加。

收入下滑直接影响利润，而信用减值损失计提增加，反映出公司在账款回收等方面可能面临一定压力，这对公司盈利能力产生了负面影响，后续需关注信用风险管控成效。

扣非净利润下滑21.49%，核心盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6347.85万元，较上年同期的8085.06万元下降21.49%，随归属于上市公司股东的净利润下降而下降。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，其较大幅度下滑，表明公司主营业务面临挑战，需尽快改善经营状况，提升核心竞争力。

基本每股收益下降15.00%，股东收益受影响

基本每股收益为0.17元/股，较上年同期的0.20元/股下降15.00%。主要因本期净资产增加净利润下降，导致每股收益下降。

基本每股收益下降，意味着股东的每股收益减少，对投资者回报产生不利影响，公司需努力提升盈利水平，以改善股东收益情况。

应收票据增长26.83%，潜在风险需关注

应收票据期末余额为1.76亿元，较上年度末的1.39亿元增长26.83%。

应收票据的增长，一方面可能反映公司销售策略的调整，通过票据结算增加销售；另一方面，若票据到期无法兑付，将给公司带来资金回收风险，需关注票据质量与兑付风险。

应收账款增长5.21%，回款压力增大

应收账款期末余额为40.18亿元，较上年度末的38.19亿元增长5.21%。

应收账款增加，表明公司在销售过程中赊销规模扩大，虽可能有助于提升短期销售业绩，但也加大了回款压力与坏账风险，公司需加强应收账款管理，确保资金及时回笼。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率待提升

加权平均净资产收益率本报告期为1.50%，上年同期为1.89%，有所下滑。这反映出公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率有待提升。公司需优化资产配置，提高运营管理水平，以增强盈利能力与资产运营效率。

存货大增27.16%，库存管理存挑战

存货期末余额为47.07亿元，较上年度末的37.02亿元增长27.16%。

存货大幅增加，可能是公司基于市场预期提前备货，但也可能面临存货积压风险，增加仓储成本与存货跌价风险。公司需加强库存管理，优化供应链，确保存货水平合理。

销售费用微降5.87%，市场推广策略或调整

销售费用为8271.55万元，较上年同期的8787.92万元下降5.87%。

销售费用下降，或许是公司调整市场推广策略，在控制费用的同时，需关注对市场拓展与销售业绩的长期影响，确保市场份额稳定。

管理费用略降4.00%，运营管理效率有提升

管理费用为4098.52万元，较上年同期的4267.07万元下降4.00%。这表明公司在运营管理方面可能采取了优化措施，提高了管理效率，控制了费用支出。

财务费用微降1.71%，资金成本控制良好

财务费用为4910.51万元，较上年同期的4996.03万元下降1.71%。其中，利息费用4852.72万元，较上年同期的5275.51万元有所下降；利息收入291.05万元，较上年同期的805.32万元下降。

财务费用微降，显示公司在资金成本控制方面取得一定成效，但利息收入的大幅下降需关注资金使用效率。

研发费用增长9.17%，注重技术创新投入

研发费用为1826.21万元，较上年同期的1672.73万元增长9.17%。

研发费用的增加，表明公司注重技术创新，加大研发投入，有望提升产品竞争力与技术水平，为长期发展奠定基础。

经营活动现金流净额减少7.44%，资金回笼压力大

经营活动产生的现金流量净额为 -10.63亿元，较上年同期的 -9.89亿元减少7.44%。销售商品、提供劳务收到的现金为45.95亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为52.88亿元，现金流出大于流入。

经营活动现金流净额持续为负且有所减少，反映公司在经营过程中资金回笼压力较大，对公司资金流动性产生不利影响，需优化经营策略，改善现金流状况。

投资活动现金流净额减少39.34%，投资支出加大

投资活动产生的现金流量净额为 -2.08亿元，较上年同期的 -1.27亿元减少39.34%。主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.08亿元，较上年同期的1.27亿元增加。

投资活动现金流出增加，显示公司加大投资力度，进行资产购置等活动，虽可能为未来发展提供动力，但短期内会消耗大量资金，需关注投资项目的收益情况。

筹资活动现金流净额由负转正，资金来源改善

筹资活动产生的现金流量净额为8992.95万元，上年同期为 -5.18亿元。取得借款收到的现金为15.46亿元，较上年同期的10.81亿元增加。

筹资活动现金流净额由负转正，表明公司通过借款等方式获取资金，改善了资金状况，但同时也增加了债务负担，需合理安排资金，确保偿债能力。

综合来看，上海起帆电缆在2025年第一季度面临营收与净利润下滑、存货与应收账款增长等挑战，虽在研发投入上有所加强，但经营与资金方面的压力仍需重视。投资者需密切关注公司后续经营策略调整与执行效果，以评估投资风险与价值。

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