返利科技2024年年度报告显示，公司在过去一年面临诸多挑战，营业收入和净利润均出现大幅下滑。其中，净利润同比下降145.88%，经营活动现金流量净额同比下降116.22%。这些数据的变化反映出公司在经营过程中遭遇了困境，需要投资者密切关注。

关键财务指标解读

营收下滑，业务结构调整

2024年，返利科技实现营业收入243,841,896.23元，较上年同期的302,465,407.81元下降了19.38%。公司表示，这主要是由于广告推广收入下滑较大。从业务结构来看，公司的导购、广告及平台技术服务收入均有不同程度的下滑。其中，广告推广营业收入为4,304.87万元，同比下降49.78%，主要原因包括产品定位更新导致展示广告收入下降，以及业务方向调整致使部分客户流失。

净利润转亏，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为 -11,668,904.81元，而2023年为25,435,212.06元，同比下降145.88%。这一转变主要源于广告业务的净利贡献同比下降，以及渠道成本增加导致导购业务、平台技术服务成本上升。这表明公司的盈利能力在2024年出现了严重问题，需要尽快调整经营策略以改善盈利状况。

扣非净利润下降，核心业务受挫

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -11,590,301.71元，203年为31,947,808.80元，同比下降136.28%。扣非净利润的大幅下降，进一步说明公司核心业务的盈利能力受到了较大冲击，公司需要审视业务模式，寻找提升核心竞争力的方法。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为 -0.0213元/股，2023年为0.0374元/股，同比下降156.95%；扣非每股收益为 -0.0212元/股，2023年为0.0470元/股，同比下降145.11%。这两项指标的大幅下降，直接反映了公司盈利能力的恶化，对股东的回报减少，可能会影响投资者的信心。

费用分析

费用整体下降，销售费用降幅明显

报告期内，四项期间费用合计1.28亿元，与上年同期相比下降了26.81%。其中，销售费用为64,644,692.46元，同比下降39.53%，主要是由于业务规模下降导致推广费用同比减少，以及人员结构优化导致销售人力成本降低；管理费用为37,312,776.96元，同比下降1.28%；研发费用为30,423,803.15元，同比下降18.04%，主要系公司降本增效，研发人员人力成本降低所致；财务费用为 -4,008,568.80元，主要系报告期内公司运用闲置资金购买理财产品、其收益计入投资收益，导致本期利息收入较上期减少。

研发投入持续，仍需关注产出

本期费用化研发投入为30,423,803.15元，研发投入总额占营业收入比例为12.48%。公司研发人员数量为52人，占公司总人数的37.14%。尽管公司在研发上持续投入，但从业绩表现来看，研发成果可能尚未充分转化为经济效益，公司需要进一步优化研发策略，提高研发投入的产出效率。

现金流分析

经营活动现金流量净额为负，经营压力大

经营活动产生的现金流量净额为 -2,188,947.06元，而2023年为13,496,482.05元，同比下降116.22%。这主要是因为本报告期收入降幅较大使得经营现金流入减少，同时渠道成本增加，导致经营活动现金流量净额减少。经营活动现金流量不足，可能会影响公司的正常运营和发展，公司需要加强应收账款管理，优化成本结构，以改善经营现金流状况。

投资活动现金流量净额增加，资金回笼

投资活动产生的现金流量净额为27,897,350.64元，而2023年为 -42,940,447.24元。这主要是由于本报告期赣州数字产业基金减资，公司收回基金投资款2,700万元，导致本期投资活动流入增加；同时公司本年度股权对外投资同比减少，导致投资活动流出减少。投资活动现金流量的改善，在一定程度上缓解了公司的资金压力。

筹资活动现金流量净额减少，资金需求大

筹资活动产生的现金流量净额为 -20,532,061.61元，而2023年为 -5,766,744.44元。主要原因是本报告期公司实施以集中竞价方式回购股份，支付相应回购款约1,800万元，导致本期筹资活动支出增加。这显示公司在资金筹集和使用方面面临一定压力，需要合理规划筹资活动，确保资金链的稳定。

风险解读

业务下滑风险

互联网进入存量竞争时代，流量红利下降，用户拓展成本上升，公司主要业务收入面临下降风险。如2024年公司广告推广业务收入大幅下滑，若未来无法提供更有竞争力的服务，或受市场因素影响，新用户拓展成本上升，将进一步影响公司的经营和盈利。

退市风险

公司2024年度经审计的净利润为负值，且按照相关规定扣除与主营业务无关和不具备商业实质的营业收入低于3亿元，触及《股票上市规则》中对股票交易实施退市风险警示的情形，公司股票交易将被实施退市风险警示。这对公司的声誉和融资能力都将产生重大影响，公司需要尽快改善业绩，以避免退市风险。

即期回报摊薄风险

公司主要业绩来源于重大资产重组标的企业中彦科技及其子公司，如果中彦科技无法保持发展势头，或出现利润下滑的情形，则公司的每股收益和加权平均净资产收益率等即期回报指标将面临被摊薄的风险。尽管业绩承诺股份补偿方案在一定程度上保障了上市公司及广大中小股东的利益，但中彦科技相关业绩的波动仍可能造成即期回报摊薄的风险。

分红风险

上市公司母公司存在大额累积未弥补亏损，截至2024年12月31日，未分配利润为 -666,492,797.42元人民币。根据《公司法》《公司章程》有关规定，由于上市公司母公司层面存在未弥补亏损，上市公司向股东进行现金分红尚存在一定现实障碍，不满足利润分配条件。这将影响股东的现金收益，降低公司对投资者的吸引力。

管理层报酬情况

董事长葛永昌报告期内从公司获得的税前报酬总额为154.67万元，总经理（由葛永昌兼任）报酬也为154.67万元，副总经理隗元元为105.89万元，财务总监（由隗元元兼任）报酬为105.89万元。公司在业绩下滑的情况下，管理层仍领取较高报酬，这可能引发投资者对公司薪酬政策合理性的质疑。

总体而言，返利科技2024年年报呈现出营收和净利润双降的局面，公司面临着业务下滑、退市、即期回报摊薄以及分红等多重风险。投资者在关注公司未来发展战略和业绩改善措施的同时，也需谨慎评估投资风险。

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