家家悦2024年年报解读：经营稳中有变，多项指标揭示潜在风险
家家悦集团股份有限公司近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，筹资活动产生的现金流量净额变动比例高达 -508.11%，经营活动产生的现金流量净额变动比例为 -28.68%，这些显著变化值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收稳健增长
2024年家家悦营业收入为18,255,512,489.76元，较2023年的17,762,968,076.50元增长2.77%。公司积极向品质零售转变，强化运营管理，提升商品与服务质量，增强了服务能力和竞争力。超市可比店客流比同期增长7.74%，新开店质量提升，共同推动了营收增长。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 18,255,512,489.76 | 2.77 |
| 2023年 | 17,762,968,076.50 | - |
净利润微降
归属于上市公司股东的净利润为131,950,496.59元，相较于2023年的136,393,205.49元，下降3.26%。综合毛利率同比略降，公司优化经营方式和商品组合，提高质价比，虽带来客流增长，但对利润产生一定影响。同时，费用总额同比略增，受新开店培育前期费用、运费增加及闭店优化等因素影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 131,950,496.59 | -3.26 |
| 2023年 | 136,393,205.49 | - |
扣非净利润增长
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为115,671,438.19元，较2023年的98,709,857.79元增长17.18%。公司通过实施门店提质、调改升级、布局优化、提升效率等措施，保障了主营业务的稳定增长。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 115,671,438.19 | 17.18 |
| 2023年 | 98,709,857.79 | - |
基本每股收益与扣非每股收益有别
基本每股收益为0.21元/股，较2023年的0.22元/股下降4.55%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.18元/股，较2023年的0.16元/股增长12.50%。这反映出公司核心业务盈利能力有所提升，但整体收益受非经常性损益影响出现波动。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长（%） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比增长（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.21 | -4.55 | 0.18 | 12.50 |
| 2023年 | 0.22 | - | 0.16 | - |
费用分析
销售费用微增
销售费用为3,382,433,803.20元，较2023年的3,348,402,496.24元增长1.02%。主要因近两年新增门店致租金费用增加，配送量增加使运费增加。这表明公司业务扩张过程中，销售环节成本有所上升。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,382,433,803.20 | 1.02 |
| 2023年 | 3,348,402,496.24 | - |
管理费用略降
管理费用为363,530,690.60元，相较于2023年的375,722,682.75元，下降3.24%。公司在管理方面可能采取了优化措施，提高了管理效率，从而降低了费用支出。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 363,530,690.60 | -3.24 |
| 2023年 | 375,722,682.75 | - |
财务费用上升
财务费用为252,903,183.17元，较2023年的242,420,840.45元增长4.32%。主要原因是存款利息收入下降，这可能与公司资金配置策略或市场利率变化有关。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 252,903,183.17 | 4.32 |
| 2023年 | 242,420,840.45 | - |
研发费用减少
研发费用为11,795,660.22元，相较于2023年的12,900,542.97元，下降8.56%。虽然具体原因未明确，但研发投入的减少可能对公司未来创新发展产生一定影响。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 11,795,660.22 | -8.56 |
| 2023年 | 12,900,542.97 | - |
研发情况
公司研发人员数量为103人，占公司总人数的0.53%。研发投入合计11,795,660.22元，全部费用化，占营业收入比例为0.06%。研发人员学历结构上，本科及以上学历共72人，占比约69.9%。年龄结构以30 - 40岁为主，有50人。整体来看，研发投入规模较小，人员占比低，可能在一定程度上限制公司创新能力和长期发展潜力。
| 类别 | 详情 |
|---|---|
| 研发人员数量 | 103人 |
| 研发人员占比 | 0.53% |
| 研发投入合计 | 11,795,660.22元 |
| 研发投入占营业收入比例 | 0.06% |
| 学历结构（博士研究生/硕士研究生/本科） | 0/3/69人 |
| 年龄结构（30岁以下/30 - 40岁） | 36/50人 |
现金流状况
经营活动现金流净额减少
经营活动产生的现金流量净额为1,151,079,057.30元，较2023年的1,614,011,040.62元减少28.68%。主要受同期期初、期末存货因春节备货变化影响，本期期初、期末存货变化相对较小。经营活动现金流的减少可能影响公司资金的流动性和运营稳定性。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,151,079,057.30 | -28.68 |
| 2023年 | 1,614,011,040.62 | - |
投资活动现金流净额改善
投资活动产生的现金流量净额为 -432,952,204.68元，较2023年的 -641,417,910.23元增长32.50%。主要系工程类投资、理财净额等同比减少，表明公司投资策略有所调整，投资支出相对减少。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -432,952,204.68 | 32.50 |
| 2023年 | -641,417,910.23 | - |
筹资活动现金流净额大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为 -1,107,538,218.86元，相较于2023年的 -182,128,429.16元，下降508.11%。主要因同期向特定对象发行股票、本期现金分红增加等因素影响。这显示公司在筹资和分配环节资金流出大幅增加，可能对公司资金状况和财务结构产生较大影响。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -1,107,538,218.86 | -508.11 |
| 2023年 | -182,128,429.16 | - |
风险因素
- 宏观经济波动风险：国际环境复杂变幻，宏观经济增速放缓，国内消费有效需求及消费信心不足等，可能对零售业和公司经营业绩产生影响。
- 市场竞争风险：消费主体和理念变化，渠道多元化、细分创新业态不断涌现，加剧竞争。零售企业在运营模式、业态创新、供应链优化、服务提升等方面面临挑战，行业发展和盈利承压。
- 区域发展及新业态发展风险：跨区域发展及新业态发展需一定成长期，各区域市场覆盖度需逐步加强，经营模式及供应链需不断优化调整，成长期间对公司经营业绩的影响存在不确定性。
管理层报酬情况
董事长王培桓报告期内从公司获得的税前报酬总额为110万元，总经理王培桓（兼任）报酬也为110万元，副总经理傅元惠、丁明波、李美、李新、谢文龙、杨敏分别获得120万元、80万元、100万元、95万元、100万元、100万元，财务总监姜文霞获得43万元。整体来看，管理层报酬水平与公司经营规模和行业情况相关，但投资者也需关注报酬与业绩的匹配度。
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