2025年4月，深圳市盐田港股份有限公司（以下简称“盐田港”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在复杂的经济环境中积极应对，各项财务指标呈现出不同变化。其中，扣非净利润大幅增长108.14%，经营活动产生的现金流量净额却下滑40.20%，这两个变化率较大的数据值得投资者重点关注。

营收与利润分析

营业收入下滑11.16%

2024年，盐田港实现营业收入793,567,994.50元，较2023年的893,206,853.49元减少99,638,858.99元，降幅达11.16%。公司表示，这主要是自营业务量不及预期所致。从业务板块来看，高速公路收费收入为204,021,331.91元，同比下降7.34%；港口货物装卸运输收入486,358,476.70元，同比减少14.60%；仓储及其他服务收入103,188,185.89元，同比微降0.33%。各板块业务收入的变动，反映出公司业务面临一定挑战。

净利润增长21.74%

归属于上市公司股东的净利润为1,349,328,627.36元，较2023年的1,108,328,112.53元增长241,000,514.83元，增幅21.74%。净利润增长的主要原因是公司投资收益增加。尽管营业收入有所下滑，但投资收益的提升对净利润增长起到了积极作用。

扣非净利润大增108.14%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,167,166,019.37元，与2023年的560,754,424.38元相比，增长606,411,594.99元，增幅高达108.14%。这表明公司核心业务的盈利能力显著增强，在剔除了非经常性损益的影响后，公司主营业务的盈利质量得到提升。

基本每股收益增长15.38%

基本每股收益为0.30元，相较于2023年的0.26元，增长了0.04元，增幅15.38%。这一增长与净利润的增长趋势相符，反映出公司盈利能力提升对股东收益的积极影响。

扣非每股收益变化趋势与扣非净利润一致

扣非每股收益同样呈现增长态势，与扣非净利润的大幅增长相呼应，进一步体现了公司核心业务盈利能力的增强。虽然具体数据报告未明确给出对比变化幅度，但从扣非净利润的大幅增长可推断扣非每股收益也有显著提升。

费用分析

费用整体有所下降

2024年公司费用在不同项目上有不同变化。销售费用为9,469,441.12元，较2023年的10,151,370.26元下降6.72%；管理费用142,935,498.89元，同比减少11.78%；财务费用为-45,169,752.87元，与2023年的-45,658,628.40元相比，变动幅度为1.07%，基本保持稳定；研发费用5,948,906.52元，较2023年的942,690.22元大幅增长531.06%。公司表示，研发费用大幅增长是因为大力开展技术创新，全面提速创新发展。

销售费用微降

销售费用的下降，可能得益于公司优化销售策略或控制销售环节成本。具体来看，职工薪酬从2023年的5,149,097.86元降至2024年的4,824,626.16元；业务招待费从2,121,510.58元减少到1,506,643.05元；广告宣传费从1,256,320.99元增加至2,611,687.44元。虽然部分费用有所下降，但广告宣传费的增加，或许是公司为提升市场竞争力而做出的投入。

管理费用降低

管理费用的减少，可能是公司加强内部管理、优化组织架构或削减不必要开支的结果。其中，职工薪酬从113,066,778.38元降至111,498,594.90元；中介机构费从22,072,433.70元大幅减少到6,434,097.35元。这一系列变动反映出公司在管理成本控制上取得了一定成效。

财务费用基本稳定

财务费用为负数，表明公司利息收入大于利息支出。2024年财务费用较2023年变动幅度较小，说明公司在资金管理和债务安排上保持相对稳定。利息支出从112,702,717.07元降至102,140,842.18元，利息收入从79,798,529.64元微降至78,180,686.55元。

研发费用大幅增长

研发费用的大幅增长，显示公司重视技术创新，加大了在研发方面的投入。公司在多个项目上开展研发工作，如黄石新港门机断电应急安全及储能技术研究项目、黄石新港装船机皮带线节能增效技术研究项目等。这些项目旨在提升港口作业的安全性、节能性和效率，为公司未来发展奠定基础。

研发情况分析

研发投入大幅增加

2024年研发投入金额为5,948,906.52元，较2023年的942,690.22元增长531.06%，研发投入占营业收入比例从0.11%提升至0.75%。这一显著增长体现了公司对技术创新的重视，积极推动数字化转型，加快智慧绿色港口建设。

研发人员数量和占比显著提升

研发人员数量从2023年的6人增加到2024年的61人，增长916.67%；研发人员数量占比从0.67%提升至6.82%。其中，本科及以上学历人员从4人增加到37人，增长825.00%；专科及以下学历人员从2人增加到24人，增长1,100.00%。研发人员的大幅增加，为公司的技术创新提供了人力支持。

现金流分析

经营活动现金流量净额下滑40.20%

经营活动产生的现金流量净额为282,374,033.59元，较2023年的472,191,232.29元减少189,817,198.70元，降幅40.20%。主要原因是报告期内营业收入及税费返还同比减少。这一下滑趋势需要引起关注，经营活动现金流量净额的减少可能影响公司的资金流动性和日常运营。

投资活动现金流量净额由正转负

投资活动现金流入小计为3,364,914,188.73元，流出小计为4,919,812,796.04元，产生的现金流量净额为-1,554,898,607.31元，而203年为1,550,382,386.19元。主要原因是公司本部支付重大资产重组现金对价、购买结构性存款增加，同时收到联营企业分红款同比减少、上年同期收到土地整备中心退回拆迁款。投资活动现金流量净额的变化，反映出公司在投资策略和项目布局上的调整，可能对公司未来发展产生长期影响。

筹资活动现金流量净额大幅增长483.18%

筹资活动现金流入小计为4,691,026,292.84元，流出小计为1,055,223,432.19元，产生的现金流量净额为3,635,802,860.65元，较2023年的-948,839,473.16元大幅增长。主要原因是报告期内公司向特定对象发行股份募集配套资金、分红同比增加、上年同期公司本部偿还贷款。这表明公司通过筹资活动获得了大量资金，为公司的发展提供了资金支持，但同时也可能增加公司的财务风险。

风险分析

宏观经济波动风险

2025年全球经济低速增长，国际贸易不确定性增加，贸易保护主义、地缘政治不稳定等因素对全球经济贸易影响持续。我国经济虽回升向好，但外部环境不利影响加深，国内需求不足、部分企业经营困难等问题仍存在。这些因素可能对港口行业生产经营形成压力，盐田港需密切关注宏观经济形势，及时调整经营策略。

行业竞争风险

港口行业竞争激烈，公司控股和参股的多个港口以大宗散杂货为主要货源，投资大、回收期长，部分还处于建设期和经营培育期，短期内经营压力较大。同时，收费公路经营面临政策压力、路网分流竞争压力以及改扩建工程对车流量的影响。盐田港需提升运营管理能力，优化业务布局，以应对行业竞争。

仓储业经营风险

盐田港后方仓储面积供大于求，随着新仓库投入使用和出口增长难以提升，仓储业竞争加剧。公司需推进资源整合，拓展港口配套业务，加强与重点客户协同发展，提升资产运营效能。

工程项目管理风险

公司在建工程项目较多，如黄石新港三期工程、小漠国际物流港二期主体工程等，存在工程质量、进度、安全等方面风险。公司需完善项目管理制度，加强管控措施，确保工程顺利进行。

管理层报酬分析

董事长报酬84.92万元

董事长李雨田报告期内从公司获得的税前报酬总额为84.92万元。这一报酬水平与公司的经营业绩和行业情况相关，体现了公司对董事长工作的认可和激励。

总经理报酬89.09万元

总经理李安民作为公司日常运营的主要负责人，从公司获得的税前报酬总额为89.09万元。其报酬与公司的运营管理成效相关，反映了公司对总经理工作的激励机制。

副总经理报酬情况

各位副总经理的报酬在一定范围内，如李昌平64.84万元、刘兆弟66.41万元、田兵61.11万元等。这些报酬水平与他们各自的工作职责和业绩表现相匹配，是公司激励管理层的重要方式。

财务总监报酬

财务总监陈旭阳报告期内从公司获得的税前报酬虽报告未明确具体金额，但从整体管理层报酬体系来看，也是基于其在财务管理方面的职责和贡献确定。

总体来看，盐田港在2024年虽面临一些挑战，但在核心业务盈利能力提升方面取得了显著成效。然而，经营活动现金流量净额的下滑以及面临的多种风险，需要公司在未来发展中加以重视和应对，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注这些潜在风险。

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