招商鑫诚短债A：招商鑫诚短债债券型证券投资基金2025年第1季度报告
招商鑫诚短债季报解读：份额与收益变动显著
招商鑫诚短债债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中基金份额总额变动较大，从期初的3,762,125,100.44份变为期末的2,891,211,579.90份；同时，不同份额类别收益情况也有差异，如招商鑫诚短债C类本期已实现收益从数据上看相对A类和D类变动较大，从过往情况对比有一定幅度变化。以下将对报告关键内容进行详细解读。
主要财务指标：收益与净值情况
- 收益指标 报告期内，招商鑫诚短债不同份额类别收益情况如下：
| 主要财务指标 | 招商鑫诚短债A | 招商鑫诚短债C | 招商鑫诚短债D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,246,928.08 | 13,799,208.02 | 411.80 |
| 本期利润（元） | 890,277.20 | 8,538,770.98 | 282.10 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0036 | 0.0029 | 0.0032 |
可以看出，C类份额的本期已实现收益和本期利润在三类份额中占比较大，这可能与C类份额的规模及投资运作特点有关。不过，需注意这些业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。 2. 资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 招商鑫诚短债A | 招商鑫诚短债C | 招商鑫诚短债D |
|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 289,156,943.47 | 2,800,267,236.83 | 103,396.43 |
| 期末基金份额净值 | 1.0732 | 1.0681 | 1.0710 |
期末基金资产净值C类份额规模最大，反映出投资者对该类份额的青睐。而份额净值略有差异，体现了不同份额在收益分配、费用扣除等方面的不同。
基金净值表现：与业绩比较基准对比
- A类份额
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.34% | 0.01% | 0.28% | 0.01% | 0.06% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.97% | 0.01% | 0.92% | 0.01% | 0.05% | 0.00% |
过去三个月和六个月，A类份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，且标准差相同，说明基金在这两个阶段跑赢了业绩比较基准，且波动情况与业绩比较基准一致。 2. C类份额
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.28% | 0.01% | 0.28% | 0.01% | 0.00% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.87% | 0.01% | 0.92% | 0.01% | -0.05% | 0.00% |
| 过去一年 | 1.78% | 0.01% | 1.95% | 0.01% | -0.17% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.81% | 0.01% | 5.47% | 0.01% | 1.34% | 0.00% |
C类份额过去三个月与业绩比较基准收益率持平，过去六个月及一年略低于业绩比较基准收益率，但自基金合同生效起至今则高于业绩比较基准收益率，整体波动与业绩比较基准一致。 3. D类份额
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.30% | 0.01% | 0.28% | 0.01% | 0.02% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.60% | 0.01% | 0.78% | 0.01% | -0.18% | 0.00% |
D类份额因成立时间较短，从数据看过去三个月略高于业绩比较基准收益率，但自合同生效起至今略低于业绩比较基准收益率，波动情况与业绩比较基准一致。
投资策略与运作分析：顺应市场调整仓位
- 宏观经济与债券市场回顾 2025年一季度，国内经济运行基本平稳。投资方面，2月固定资产投资完成额累计同比增长4.1% ，其中地产投资增速依然低迷，2月房地产开发投资累计同比下降9.8% ，基建投资2月累计同比增长10.0% ，制造业投资2月累计同比增长9.0% 。消费方面，2月社会消费品零售总额累计同比增长4.0% 。对外贸易方面，2月出口金额累计同比增长3.4% 。生产方面，3月制造业PMI指数为50.5% 。 债券市场方面，一季度在央行逐步收紧资金面等因素影响下，债市有所调整，收益率中枢抬升，曲线结构走平。1 - 2月资金面紧张，10年国债收益率最高上行至1.9% ，3月下旬央行加大净投放力度资金面企稳，10年国债收益率下行至1.8% 附近。
- 基金操作 基金严格遵照基金合同约定，在债券投资方面，组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。
基金业绩表现：各份额表现有差异
报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.34%，同期业绩基准增长率为0.28%；C类份额净值增长率为0.28%，同期业绩基准增长率为0.28%；D类份额净值增长率为0.30%，同期业绩基准增长率为0.28%。A类和D类份额跑赢业绩比较基准，C类份额与业绩比较基准持平。
资产组合情况：固定收益投资占主导
- 资产类别分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,879,468,438.34 | 91.69 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 180,823,399.30 | 5.76 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 58,802,813.92 | 1.87 |
基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达91.69%，表明基金遵循债券型基金的定位，注重资产的安全性和稳定性。 2. 债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,937,628,963.41 | 62.72 |
| 4 | 企业债券 | 362,174,512.33 | 11.72 |
| 5 | 企业短期融资券 | 70,988,430.69 | 2.30 |
| 6 | 中期票据 | 395,689,710.15 | 12.81 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 99,475,996.71 | 3.22 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,865,957,613.29 | 92.76 |
金融债券在债券投资中占比最大，为62.72%，是基金收益的重要来源。企业债券、中期票据等也有一定比例配置，体现了投资的分散性。
行业与股票投资：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票。这与基金的投资策略和定位相符，专注于债券投资以控制风险。
债券明细：前五名债券投资情况
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2020016 | 20江苏银行永续债 | 2,500,000 | 259,500,000.00 | 8.40 |
| 2 | 2028017 | 20农业银行永续债01 | 1,900,000 | 196,177,425.75 | 6.35 |
| 3 | 2028024 | 20中信银行二级 | 1,600,000 | 165,009,446.58 | 5.34 |
| 4 | 2028022 | 20民生银行二级 | 1,200,000 | 123,886,191.78 | 4.01 |
| 5 | 2028018 | 20交通银行二级 | 1,000,000 | 102,966,931.51 | 3.33 |
前五名债券投资中，多为银行永续债和二级资本债，这些债券通常具有较好的流动性和相对稳定的收益，但需关注相关银行的经营和信用状况。
基金份额变动：总体规模有所下降
| 项目 | 招商鑫诚短债A | 招商鑫诚短债C | 招商鑫诚短债D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 243,347,249.38 | 3,518,774,990.70 | 2,860.36 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 106,265,211.43 | 1,215,607,965.53 | 93,680.30 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 80,180,653.98 | 2,112,699,723.82 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 269,431,806.83 | 2,621,683,232.41 | 96,540.66 |
基金份额总额从期初的3,762,125,100.44份变为期末的2,891,211,579.90份，整体规模有所下降。C类份额赎回较多，可能与投资者的资金安排、市场预期等因素有关。
风险提示
- 债券市场风险：尽管基金主要投资于债券，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如2025年一季度央行收紧资金面导致债市调整，若未来市场继续波动，可能影响基金收益。
- 信用风险：部分债券发行主体存在违规经营等情况，如20东莞银行永续债、20江苏银行永续债等发行人在报告期内多次受到监管机构处罚，可能带来信用风险，影响债券价值和基金资产净值。
- 份额赎回风险：基金份额总体赎回较多，若大规模赎回情况持续，可能影响基金的投资运作和收益实现，投资者需关注基金规模变动对业绩的潜在影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。