农银均衡优选混合季报解读：份额赎回近4成，净值增长跑输基准
2025年第一季度，农银汇理均衡优选混合型证券投资基金（以下简称“农银均衡优选混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点，以下将对季报关键信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异
- 本期已实现收益与利润：报告期内，农银均衡优选混合A本期已实现收益为 -1,445,344.15元，本期利润为 -1,194,698.35元；农银均衡优选混合C本期已实现收益为 -293,668.51元，本期利润为 -179,975.76元 。这表明两个份额类别在本季度均处于亏损状态。
- 加权平均基金份额本期利润：农银均衡优选混合A加权平均基金份额本期利润为 -0.0147元，农银均衡优选混合C为 -0.0116元 。
- 期末基金资产净值与份额净值：期末，农银均衡优选混合A基金资产净值为67,076,249.39元，份额净值为1.0240元；农银均衡优选混合C基金资产净值为13,646,542.74元，份额净值为1.0179元 。
| 主要财务指标 | 农银均衡优选混合A | 农银均衡优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,445,344.15 | -293,668.51 |
| 本期利润（元） | -1,194,698.35 | -179,975.76 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0147 | -0.0116 |
| 期末基金资产净值（元） | 67,076,249.39 | 13,646,542.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0240 | 1.0179 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
- 农银均衡优选混合A：过去三个月，净值增长率为 -0.95%，业绩比较基准收益率为 -0.91%，净值增长率低于业绩比较基准收益率0.04个百分点；过去六个月，净值增长率为 -5.11%，业绩比较基准收益率为0.02%，跑输业绩比较基准5.13个百分点；过去一年，净值增长率为 -0.26%，业绩比较基准收益率为8.04%，大幅跑输业绩比较基准8.30个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为2.40%，业绩比较基准收益率为8.39%，跑输业绩比较基准5.99个百分点 。
- 农银均衡优选混合C：过去三个月，净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为 -0.91%，跑输业绩比较基准0.14个百分点 。
| 阶段 | 农银均衡优选混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 农银均衡优选混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.95% | -0.91% | -0.04% | -1.05% | -0.14% |
| 过去六个月 | -5.11% | 0.02% | -5.13% | / | / |
| 过去一年 | -0.26% | 8.04% | -8.30% | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 2.40% | 8.39% | -5.99% | / | / |
投资策略与运作：市场波动下的应对
一季度AH市场先抑后扬，科技成长等板块走出结构性牛市。但4月初，美国“对等关税”加征幅度超预期，市场波动率上升，资金转向避险，中国外需承压。不过，与上一轮中美贸易摩擦不同，后续国内“逆周期对冲”政策有望发力，如加大对“两重两新”行业扶持、加快债券发行和项目落地等。基金管理人认为不应受短期市场波动干扰，应挖掘对中美贸易摩擦“脱敏”或受益的结构性方向，等待市场风险偏好降低后，中国资产可能迎来重估机遇。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩比较基准
报告期内，本基金净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，基金略微跑赢业绩比较基准0.14个百分点 。
资产组合情况：权益投资占近四成
- 资产大类分布：报告期末，基金总资产为82,264,780.41元。其中权益投资（均为股票）金额为32,617,176.05元，占基金总资产的39.65%；固定收益投资（均为债券中的可转债）金额为8,939,520.15元，占比10.87%；银行存款和结算备付金合计40,043,043.76元，占比48.68%；其他资产665,040.45元，占比0.81% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 32,617,176.05 | 39.65 |
| 固定收益投资（债券） | 8,939,520.15 | 10.87 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 40,043,043.76 | 48.68 |
| 其他资产 | 665,040.45 | 0.81 |
| 合计 | 82,264,780.41 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业占比近三成
- 境内股票投资：从行业分类看，制造业公允价值为24,077,946.05元，占基金资产净值比例最高，达29.83%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占4.29%；采矿业占0.27%；建筑业占0.20% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 221,064.00 | 0.27 |
| C | 制造业 | 24,077,946.05 | 29.83 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,460,746.00 | 4.29 |
| E | 建筑业 | 159,162.00 | 0.20 |
| 合计 | 32,617,176.05 | 40.41 |
股票投资明细：长江电力居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，长江电力公允价值为2,477,871.00元，占比3.07%；徐工机械占2.93%；潍柴动力占2.42%；太阳纸业占2.34%；中国平安占2.11%；美的集团占2.01%；许继电气占1.87%；格力电器占1.70%；中国重汽占1.59%；正帆科技占1.29% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 2,477,871.00 | 3.07 |
| 2 | 000425 | 徐工机械 | 2,361,880.00 | 2.93 |
| 3 | 000338 | 潍柴动力 | 1,956,072.00 | 2.42 |
| 4 | 002078 | 太阳纸业 | 1,890,235.00 | 2.34 |
| 5 | 601318 | 中国平安 | 1,703,790.00 | 2.11 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 1,624,950.00 | 2.01 |
| 7 | 000400 | 许继电气 | 1,511,460.00 | 1.87 |
| 8 | 000651 | 格力电器 | 1,368,346.00 | 1.70 |
| 9 | 000951 | 中国重汽 | 1,281,430.00 | 1.59 |
| 10 | 688596 | 正帆科技 | 1,038,495.70 | 1.29 |
开放式基金份额变动：赎回比例近四成
- 农银均衡优选混合A：报告期期初基金份额总额为101,344,722.10份，期间总申购份额为331,303.13份，总赎回份额为36,173,434.16份，期末基金份额总额为65,502,591.07份，赎回比例约为35.7% 。
- 农银均衡优选混合C：报告期期初基金份额总额为16,863,236.92份，期间总申购份额为132,457.16份，总赎回份额为3,589,285.64份，期末基金份额总额为13,406,408.44份，赎回比例约为21.3% 。整体来看，两个份额类别均出现了较大规模的赎回。
| 项目 | 农银均衡优选混合A | 农银均衡优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 101,344,722.10 | 16,863,236.92 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 331,303.13 | 132,457.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 36,173,434.16 | 3,589,285.64 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 65,502,591.07 | 13,406,408.44 |
综合来看，农银均衡优选混合在一季度面临了净值增长压力以及较大规模的份额赎回。投资者需密切关注后续市场变化以及基金管理人投资策略调整对基金业绩的影响。同时，尽管基金在本季度略微跑赢业绩比较基准，但长期来看，与业绩比较基准的差距仍需关注。在投资决策时，投资者应充分考虑基金的风险收益特征以及自身的风险承受能力。
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