来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨，硅铁主产区成本5600-6000不等，全产业亏损。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报5500-5600元/吨现金含税出厂，75硅铁6050-6100元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计上周样本企业硅铁日产14750吨，较前一周减150吨，检修与转产工厂均有，预计本周还有检修减产。

3、仓单变化：硅铁仓单13743张环比上个交易日减少14张，预报3481张环比增加242张，仓单和预报合计86120吨环比增1140吨，套保意愿仍高。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.08%收在159.03，资金净流入7.27亿。黑色系普跌，硅铁2506合约收在5666跌0.63%，资金净流出4719万，日减仓7047手，结算价5686。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下开口微张，1小时K线重回弱势，反弹乏力。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注06合约5580附近支撑和6480附近压力，产业关注标单点价机会。

2、核心逻辑：

1)宁夏电价下调预期仍在，全产业亏损中，减产驱动仍存;

2)周度供需错配持续收窄，关注供需双弱预期;

3)钢招压价采购，现货成交一般，去库缓慢;

4)宏观主导逐步向基本面主导过渡，关注资金情绪变化。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：南非铁路运输公司面临罢工风险，因为大多数工会拒绝就工资要求让步。公司称薪酬要求将使其破产，工会警告将发生毁灭性罢工。天津港半碳酸成交33.5-34元/吨度，加蓬块38元/吨度，澳块39元/吨度，澳籽35.5元/吨度，南非高铁31.5元/吨度，加蓬籽33.8元/吨度。

2、锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517北方报5650-5750元/吨，南方报5700-5750元/吨现金含税出厂。钢招压价采购明显，河钢11400吨定标5950元/吨承兑含税到厂;华东某钢厂湛江基地1000吨定标6030元/吨承兑含税到厂;江苏某钢厂3500吨定标5835元/吨折基承兑含税到厂;江西某钢厂5000吨定标5950元/吨折基承兑含税到厂。

3、仓单变化：锰硅仓单121837张环比上个交易日增1886张，仓单预报11591张环比减501张，仓单和预报合计667140吨环比增6925吨，交割累库持续。

【技术分析】

锰硅主力收于5810跌1.82%，资金流入1.77亿，增仓40045手，结算价5844。技术上，日K线收中阴线，KDJ线向下开口张大，1小时K线继续下探，增仓下跌，资金悲观预期。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注5500支撑和6650附近压力，产业关注分批买点价机会。

2、核心逻辑：

1)5月期矿报价下调且港口现货偏弱，关注电价下调预期兑现;

2)焦炭继续提涨压力显现，碳估值或结束下跌趋势转震荡格局;

3)锰硅周度供需错配持续收窄但需求处在高位见顶预期中，特种需求预期仍在;

4)美国对华加征关税以及东南亚反倾销持续发酵，关注点价成交和供需双减预期。

（转自：曲合期货）