山高环能集团股份有限公司近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营业收入、净利润、研发投入等多个关键指标上呈现出显著变化。其中，油脂产品加工和销售业务收入下滑明显，研发投入也大幅减少。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和面临的挑战？本文将为您深入解读。

营收净利：一降一升

营业收入：大幅下滑31.04%

2024年，山高环能营业收入为1,449,072,156.30元，相较于2023年的2,101,413,082.72元，减少了652,340,926.42元，降幅达31.04%。从业务板块来看，油脂产品加工和销售业务收入为820,928,823.66元，同比下降42.46%，是营收下滑的主要原因。环保无害化处理业务收入312,619,690.61元，增长7.14%；供暖业务收入306,361,415.50元，增长3.95%；节能环保装备与配套工程业务收入5,769,582.86元，下降93.23%。

净利润：增长47.30%

归属于上市公司股东的净利润为13,037,644.49元，较2023年的8,851,101.26元增长了47.30%。扣除非经常性损益的净利润为5,254,868.02元，而2023年为 - 27,510,799.45元，实现了扭亏为盈。这表明公司在核心业务盈利能力上有所提升，但仍需关注非经常性损益对净利润的影响。

基本每股收益与扣非每股收益：同向变动

基本每股收益为0.03元，较2023年的0.02元增长了50.00%；扣非每股收益为0.01元，2023年为负数，同样实现了扭亏为盈。这与净利润的变动趋势一致，反映出公司经营效益的改善。

费用与现金流：有增有减

费用：研发费用锐减

1. 销售费用：2024年销售费用为2,375,160.97元，相比2023年的5,942,612.54元，减少了3,567,451.57元，降幅达60.03%，主要因油脂销售量减少。
2. 管理费用：管理费用为134,531,937.17元，较2023年的113,698,535.24元增加了20,833,401.93元，增幅为18.32%，主要是2023年冲回第二期限制性股票费用摊销所致。
3. 财务费用：财务费用123,898,529.76元，比2023年的151,983,289.31元减少了28,084,759.55元，降低18.48%，得益于非金融机构利息支出减少。
4. 研发费用：研发费用为2,190,069.63元，与2023年的11,113,638.18元相比，大幅减少8,923,568.55元，降幅高达80.29%，主因自主研发投入减少。

现金流：经营与筹资活动现金净额下降

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为373,885,367.05元，较2023年的770,346,036.91元减少了396,460,669.86元，降幅51.47%。主要原因包括2023年调整油脂产品加工及销售业务结算模式，收回大量2022年度欠款，以及2022 - 2023年出口退税于2023年集中收回。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 - 360,110,812.55元，相比2023年的 - 782,035,826.57元，降幅达53.95%，主要因本年投资项目减少。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 - 127,176,334.88元，而2023年为59,177,083.12元，降幅达314.91%，主要是报告期公司优化资本结构控制融资成本所致。

研发与风险：投入减少，风险犹存

研发投入与人员：双双下降

研发投入金额为6,385,094.98元，较2023年的15,759,692.75元减少了9,374,597.77元，降幅59.48%。研发人员数量为73人，比2023年的91人减少了18人，降幅19.78%。研发投入资本化的金额为4,195,025.35元，较2023年的4,646,054.57元减少了451,029.22元，降幅9.71%。资本化研发投入占研发投入的比例为65.70%，较2023年的29.48%增加了36.22%。

可能面对的风险：多领域挑战

1. 项目进展风险：若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。
2. 补贴政策风险：若国家相关补贴政策发生变化，可能给公司未来经营带来不利影响。
3. 出口业务风险：公司出口业务占比较高，油脂业务出口价格波动、产品不能持续满足国外要求、出口业务资质续期或贸易政策变化等，都可能对短期内的盈利产生不利影响。
4. 供暖业务风险：新城热力的供暖收费价格和热源价格受政策调控，若政策变动，将对公司生产经营和盈利能力产生影响。

高管薪酬：激励与业绩挂钩

董事长谢欣从公司获得的税前报酬总额为164.54万元，总裁杜业鹏为159.15万元，副总裁吴延平为144.03万元，财务总监谢丽娟为113.17万元。公司董事、监事、高级管理人员按照其担任职务、履职能力与工作绩效依据公司薪酬福利管理制度与绩效考核管理办法领取薪酬，与公司业绩表现紧密相关。

山高环能在2024年虽净利润有所增长，但营业收入下滑、研发投入锐减等问题值得关注。公司需在优化业务结构、提升核心竞争力、应对政策和市场风险等方面持续发力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素，做出理性投资决策。

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