鹰眼预警：测绘股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，测绘股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.63亿元，同比下降13.5%；归母净利润为1124.76万元，同比下降74.98%；扣非归母净利润为334.57万元，同比下降91.29%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对测绘股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.63亿元，同比下降13.5%；净利润为1150.02万元，同比下降77.72%；经营活动净现金流为5496.84万元，同比增长25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为8.94%，-7.92%，-13.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.32亿 | 7.66亿 | 6.63亿 |
| 营业收入增速 | 8.94% | -7.92% | -13.5% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-12.99%，-36.94%，-74.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7127.24万 | 4494.67万 | 1124.76万 |
| 归母净利润增速 | -12.99% | -36.94% | -74.98% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-9%，-41.19%，-91.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6531.9万 | 3841.66万 | 334.57万 |
| 扣非归母利润增速 | -9% | -41.19% | -91.29% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.5%，销售费用同比变动8.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.32亿 | 7.66亿 | 6.63亿 |
| 销售费用（元） | 3047.78万 | 3181.26万 | 3461.78万 |
| 营业收入增速 | 8.94% | -7.92% | -13.5% |
| 销售费用增速 | 23.69% | 4.38% | 8.82% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为48.72%、66.43%、83.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.05亿 | 5.09亿 | 5.56亿 |
| 营业收入（元） | 8.32亿 | 7.66亿 | 6.63亿 |
| 应收账款/营业收入 | 48.72% | 66.43% | 83.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.42%，同比增长4.91%；净利率为1.74%，同比下降74.25%；净资产收益率（加权）为0.88%，同比下降76.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.52%，6.74%，1.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.52% | 6.74% | 1.74% |
| 销售净利率增速 | -21.3% | -29.19% | -74.25% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.81%增长至34.42%，销售净利率由去年同期6.74%下降至1.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.42% | 32.81% | 34.42% |
| 销售净利率 | 9.52% | 6.74% | 1.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.75% | 3.74% | 0.88% |
| 净资产收益率增速 | -15.94% | -44.59% | -76.47% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.75%，3.74%，0.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.75% | 3.74% | 0.88% |
| 净资产收益率增速 | -15.94% | -44.59% | -76.47% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.79%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.68% | 3.61% | 0.79% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为59.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 466.47万 | 194.67万 | 686.7万 |
| 净利润（元） | 7917.58万 | 5162.54万 | 1150.02万 |
| 非常规性收益/净利润 | 9.04% | 3.77% | 59.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.98%，同比下降7.48%；流动比率为2.08，速动比率为1.41；总债务为1.21亿元，其中短期债务为2078.21万元，短期债务占总债务比为17.11%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.2%，营业成本同比增长-15.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.7% | 0.08% | 20.2% |
| 营业成本增速 | 10.05% | -7.07% | -15.58% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为305.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 397.3万 |
| 本期应付票据（元） | 1610.79万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比下降25.74%；存货周转率为0.64，同比下降12%；总资产周转率为0.26，同比下降18.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.31，1.68，1.24，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.31 | 1.68 | 1.24 |
| 应收账款周转率增速 | -15.51% | -27.41% | -25.74% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.74，0.73，0.64，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.74 | 0.73 | 0.64 |
| 存货周转率增速 | -1.57% | -1.65% | -12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.28%、19.89%、22.09%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.05亿 | 5.09亿 | 5.56亿 |
| 资产总额（元） | 22.17亿 | 25.58亿 | 25.17亿 |
| 应收账款/资产总额 | 18.28% | 19.89% | 22.09% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.37，0.32，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.37 | 0.32 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -0.64% | -13.6% | -18.61% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.66%、4.15%、5.22%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3047.78万 | 3181.26万 | 3461.78万 |
| 营业收入（元） | 8.32亿 | 7.66亿 | 6.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.66% | 4.15% | 5.22% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为819.2万元，同比增长32.81%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -212.97万 | 616.82万 | 819.17万 |
| 财务费用增速 | 5.27% | 389.63% | 32.81% |
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