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（来源：浙商证券研究所）

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期精华

【浙商食饮  杨骥/孙天一】妙可蓝多（600882）：收入业绩齐发力。

【浙商计算机  刘雯蜀/陶韫琦】科大讯飞（002230）：公司依托讯飞星火大模型生态，经营质量持续好转的同时，加速推进各行业应用商业化进程。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

4月22日上证指数上涨0.25%，沪深300下跌0.02%，科创50下跌0.31%，中证1000下跌0.06%，创业板指下跌0.82%，恒生指数上涨0.78%。

2、行业：

4月22日表现最好的行业分别是商贸零售（+1.03%)、建筑材料（+1.02%)、交通运输（+0.9%)、房地产（+0.84%)、医药生物（+0.82%)，表现最差的行业分别是传媒（-1.08%)、通信（-0.97%)、计算机（-0.9%)、机械设备（-0.8%)、电力设备（-0.66%)。

3、资金：

4月22日全A总成交额为11212.07亿元，南下资金净流入213.6亿港元。

02 重要点评

【浙商食饮  杨骥/孙天一】妙可蓝多（600882）公司点评：25Q1业绩高增，实现开门红

1、主要事件：

根据并表蒙牛奶酪业务调整后的数据来看，公司25Q1实现营业收入12.3亿元（同比+6.3%），归母净利润0.8亿元（同比+114.9%），扣非归母净利润0.6亿元（同比+110.2%）。

2、简要点评：

25Q1业绩高增，实现开门红。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

展望2025年，一方面公司在BC业务收入端均有望贡献增量，另一方面B端业务有望通过原材料国产替代+产品结构优化双因素贡献利润弹性，同时费用端使用效率有望提升，因此业绩端弹性可期。

预计公司2025-2027年公司营业收入分别为54.8、61.8、70.1亿元；归母净利润分别为2.1、3.1、4.2亿元；维持买入评级。

2）催化剂：

新品收入、原料成本。

3）投资风险：

原料市场波动风险；新品表现不及预期。

报告日期：2025年4月22日

报告详情：

【浙商计算机  刘雯蜀/陶韫琦】科大讯飞（002230）公司点评：经营质量加速改善，讯飞星火商业化进程稳步推进

1、主要事件：

科大讯飞披露2024年报及2025年一季报。

2、简要点评：

经营质量持续好转，AI+行业应用商业化进程加速。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

我们预计公司2025-2027年实现营收290.88/363.68/453.88亿元，同比增长24.61%/25.02%/24.80%，归母净利润分别达到9.62/14.14/19.92亿元，同比增长71.73%/47.03%/40.85%，对应EPS分别为0.42/0.61/0.86元。维持“买入”评级。

2）催化剂：

公司讯飞星火大模型升级发布，公司AI+软件应用及硬件产品升级发布。

3）投资风险：

市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。

报告日期：2025年4月22日

报告详情：

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