鹰眼预警：卓然股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，卓然股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为28.38亿元，同比下降4.07%；归母净利润为9476.92万元，同比下降38.46%；扣非归母净利润为8147.76万元，同比下降49.51%；基本每股收益0.48元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为4965.33万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卓然股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.38亿元，同比下降4.07%；净利润为9821.1万元，同比下降25.79%；经营活动净现金流为2.36亿元，同比增长139.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为28.4亿元，同比下降4.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 29.36亿 | 29.59亿 | 28.38亿 |
| 营业收入增速 | -24.74% | 0.78% | -4.07% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降38.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.9亿 | 1.54亿 | 9476.92万 |
| 归母净利润增速 | -39.88% | -18.76% | -38.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降49.51%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.8亿 | 1.61亿 | 8147.76万 |
| 扣非归母利润增速 | -34.42% | -10.43% | -49.51% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.07%，经营活动净现金流同比增长139.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 29.36亿 | 29.59亿 | 28.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.91亿 | -5.97亿 | 2.36亿 |
| 营业收入增速 | -24.74% | 0.78% | -4.07% |
| 经营活动净现金流增速 | 658.67% | -252.83% | 139.57% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.6%，同比下降14.2%；净利率为3.46%，同比下降22.64%；净资产收益率（加权）为3.71%，同比下降49.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.6%，同比大幅下降14.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.38% | 20.52% | 17.6% |
| 销售毛利率增速 | -0.71% | 11.65% | -14.2% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.38%、20.52%、17.6%，同比变动分别为-0.71%、11.65%、-14.2%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.38% | 20.52% | 17.6% |
| 销售毛利率增速 | -0.71% | 11.65% | -14.2% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.35%，4.47%，3.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.35% | 4.47% | 3.46% |
| 销售净利率增速 | -12.4% | -29.55% | -22.64% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.23% | 7.4% | 3.71% |
| 净资产收益率增速 | -69.22% | -19.83% | -49.87% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.23%，7.4%，3.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.23% | 7.4% | 3.71% |
| 净资产收益率增速 | -69.22% | -19.83% | -49.87% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.74%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.03% | 3.17% | 1.74% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为71.8%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 95.2% | 93.23% | 71.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.41%，同比增长6.41%；流动比率为1.04，速动比率为0.93；总债务为29.35亿元，其中短期债务为13.74亿元，短期债务占总债务比为46.8%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.1 | 0.19 | 0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为104.67%、108.01%、110.16%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 22.66亿 | 28.72亿 | 29.35亿 |
| 净资产（元） | 21.65亿 | 26.59亿 | 26.64亿 |
| 总债务/净资产 | 104.67% | 108.01% | 110.16% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.1亿元，较期初变动率为4579.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 672.11万 |
| 本期其他应付款（元） | 3.15亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为14.5亿元、5亿元、6.7亿元，公司经营活动净现金流分别3.9亿元、-6亿元、2.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 14.54亿 | 4.96亿 | 6.65亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.91亿 | -5.97亿 | 2.36亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.44，同比下降3.93%；存货周转率为5.09，同比增长148.42%；总资产周转率为0.35，同比下降10.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.76，1.5，1.44，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.76 | 1.5 | 1.44 |
| 应收账款周转率增速 | -36.48% | -14.96% | -3.93% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.9%、5.2%、8.04%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为328.8%、34.3%、6.02%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.9% | 5.2% | 8.04% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 328.8% | 34.3% | 6.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.39，0.35，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.41 | 0.39 | 0.35 |
| 总资产周转率增速 | -31.6% | -5.29% | -10.02% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11.6亿元，较期初增长63.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 7.14亿 |
| 本期固定资产（元） | 11.64亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.21、4.15、2.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 29.36亿 | 29.59亿 | 28.38亿 |
| 固定资产（元） | 6.97亿 | 7.14亿 | 11.64亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.21 | 4.15 | 2.44 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为19.3亿元，固定资产为11.6亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程（元） | 12.71亿 | 18.52亿 | 19.31亿 |
| 固定资产（元） | 6.97亿 | 7.14亿 | 11.64亿 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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