2025年4月，吉安满坤科技股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,267,732,043.26元，同比增长4.17%；归属于上市公司股东的净利润为106,498,036.34元，同比下降2.99%。值得关注的是，公司资产总额增长22.24%，而扣除非经常性损益的净利润下滑13.70%，这两项数据变化较大，反映出公司在经营与财务状况上的复杂态势。

关键财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展有成效

2024年公司营业收入为1,267,732,043.26元，较2023年的1,216,993,926.69元增长了4.17%。从季度数据来看，四个季度营收分别为238,044,506.97元、339,476,022.17元、333,416,607.18元、356,794,906.94元，呈现出逐季上升的趋势，表明公司产品市场需求稳定，市场拓展取得一定成效。

净利润微降，盈利能力需关注

归属于上市公司股东的净利润为106,498,036.34元，相较于2023年的109,781,521.38元，下降了2.99%。公司表示，主要原因包括PCB行业市场竞争激烈导致产品销售单价下降，2024年贵金属原材料价格上涨致使整体毛利率下降约1.01个百分点；为准备募投项目投产和提升研发能力，储备高端管理及研发人员，叠加处置子公司深圳满坤电子员工补偿费用的增加，使得管理费用和研发费用有不同幅度的增长；本期资产减值损失和资产处置损失增加约756万元。

扣非净利润下滑，经营核心利润承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为88,858,579.18元，2023年为102,969,148.61元，同比下降13.70%。这一下降幅度大于净利润的降幅，说明公司核心经营业务面临一定压力，市场竞争及成本因素对公司主营业务盈利能力产生了较为明显的影响。

基本每股收益与扣非每股收益下降

基本每股收益为0.72元/股，较2023年的0.74元/股下降2.70%；扣非每股收益为0.60元/股（计算得出，88,858,579.18÷（148,086,249÷10）），同样呈下降趋势。这与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，反映出公司为股东创造收益的能力在减弱。

费用分析

费用整体有所增长

2024年公司费用整体呈现增长态势。其中，管理费用为72,765,014.97元，2023年为59,608,410.12元，增长了22.07%；研发费用为53,800,780.02元，较2023年的50,966,252.72元增长5.56%。管理费用增长主要源于储备高端管理及研发人员，叠加处置子公司深圳满坤电子员工补偿费用的增加；研发费用增长则是公司为提升研发能力，加大在汽车电子、高端消费电子等领域研发投入的结果。

销售费用略有下降

销售费用为29,160,839.26元，相比2023年的29,463,124.69元，下降了1.02%，基本保持稳定。这表明公司在销售策略和费用管控上维持了相对稳定的状态。

财务费用改善

财务费用为 - 22,939,202.15元，203年为 - 29,506,290.09元。财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出等费用。与2023年相比，财务费用的负值有所减少，主要是利息收入减少所致，从利息收入数据来看，2024年为21,564,994.47元，2023年为27,511,597.90元。

研发情况剖析

研发投入持续增加

研发投入金额为53,800,780.02元，占营业收入比例为4.24%，2023年研发投入占比为4.19%，略有上升。公司持续加大研发投入，尤其是在新能源汽车、光伏以及高端消费电子领域，完成了多项核心技术研发工作，并取得多项专利以及新产品，进一步丰富了公司特殊工艺和产品体系，提升了公司核心竞争力。

研发人员扩充

研发人员数量从2023年的174人增加到2024年的197人，增长了13.22%。其中本科及以上学历人员增长明显，本科人员从20人增加到44人，增长120.00% ，硕士从0人增加到1人。研发人员年龄结构中，30岁以下人员增长57.14%，表明公司注重研发人才的引进与培养，为公司持续创新提供人力支持。

现金流洞察

经营活动现金流净额微降

经营活动产生的现金流量净额为109,623,959.83元，较2023年的115,859,183.09元下降5.38%。经营活动现金流入小计为1,071,868,205.52元，增长14.39%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加；现金流出小计为962,244,245.69元，增长17.18%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金增加所致。整体来看，公司经营活动现金创造能力基本稳定，但需关注现金流出的增长情况。

投资活动现金流出减少

投资活动产生的现金流量净额为 - 91,183,413.49元，203年为 - 235,239,395.79元。投资活动现金流出同比下降35.86%，主要系募投项目支付工程建设及采购设备款项较上年减少所致。投资活动现金流入小计为276,450,415.22元，下降18.20% ，主要是收回投资收到的现金减少。这表明公司投资节奏有所调整，对项目投资的把控更为谨慎。

筹资活动现金流出增加

筹资活动产生的现金流量净额为 - 50,172,523.48元，203年为 - 34,272,118.19元。筹资活动现金流出小计为124,068,545.60元，增长4.02%，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加；现金流入小计为73,896,022.12元，下降13.06%，主要是取得借款收到的现金减少。这显示公司在筹资策略上有所变化，对债务融资的依赖度有所降低，同时加大了对股东的回报。

风险聚焦

宏观经济波动风险

PCB行业发展与下游联系密切，受全球宏观经济影响较明显。若未来全球宏观经济增长面临进一步下滑风险，PCB行业发展速度可能出现放缓或下降，对公司经营情况造成不利影响。尽管公司表示将持续密切关注外部经济环境变化，加强应收账款管理，积极发现新机会，但宏观经济不确定性仍为公司发展带来挑战。

市场竞争加剧风险

PCB行业下游应用领域广泛，生产厂商众多且集中度较低，市场竞争较为激烈。近年来同行业上市公司处于扩产期，未来产能逐步释放将使竞争更加激烈。若公司不能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量，业绩可能受到不利影响。

原材料价格波动风险

公司生产经营所使用的主要原材料受铜、石油、黄金等大宗商品价格、市场供需关系、阶段性环保监管政策等因素影响。价格传导速度及提价幅度不及原材料上涨幅度时，公司经营业绩可能受损，尽管公司采取多种措施应对，但原材料价格波动仍为一大风险因素。

环保相关风险

印制电路板行业生产过程对环保要求较高，随着国家环保标准提高，环保投入持续增加可能影响公司业绩，若发生环境污染事件，公司生产经营将受到不利影响。公司虽已采取多项环保措施，但仍需持续关注环保政策变化，确保合规经营。

海外投资风险

公司在泰国投资新建生产基地，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在较大区别，泰国生产基地在设立、建设及运营过程中，存在一定的运营管理、市场变化、法律监管等风险，对外投资效果能否达到预期存在不确定性。

管理层薪酬分析

董事长洪俊城从公司获得的税前报酬总额为113.47万元，总经理（由洪俊城兼任）薪酬也为113.47万元，副总经理洪耿奇为96.68万元，财务总监耿久艳为47.73万元。公司制定了《董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度》，薪酬决策程序规范，综合考虑公司实际情况、行业平均薪酬水平以及工作职责履行情况等因素确定薪酬方案。

总体而言，吉安满坤科技股份有限公司在2024年虽营业收入有所增长，但净利润、扣非净利润下滑，费用增长、现金流微降等问题值得关注。同时，公司面临多种风险挑战，需在市场竞争中不断提升自身核心竞争力，优化经营管理，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。

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