鹰眼预警：仙坛股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，仙坛股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为52.91亿元，同比下降8.49%；归母净利润为2.06亿元，同比下降8.75%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比下降11.97%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对仙坛股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为52.91亿元，同比下降8.49%；净利润为2.45亿元，同比下降0.7%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比下降52.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为54.06%，13.31%，-8.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.02亿 | 57.81亿 | 52.91亿 |
| 营业收入增速 | 54.06% | 13.31% | -8.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.49%，销售费用同比变动22.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.02亿 | 57.81亿 | 52.91亿 |
| 销售费用（元） | 1125.92万 | 1381.28万 | 1685.35万 |
| 营业收入增速 | 54.06% | 13.31% | -8.49% |
| 销售费用增速 | 32.77% | 22.68% | 22.01% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.49%，税金及附加同比变动1.84%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.02亿 | 57.81亿 | 52.91亿 |
| 营业收入增速 | 54.06% | 13.31% | -8.49% |
| 税金及附加增速 | 23.31% | 9.15% | 1.84% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.9%、2.26%、2.56%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9698.24万 | 1.31亿 | 1.35亿 |
| 营业收入（元） | 51.02亿 | 57.81亿 | 52.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.9% | 2.26% | 2.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.5亿元、3.3亿元、1.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.5亿 | 3.3亿 | 1.55亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.633低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.5亿 | 3.3亿 | 1.55亿 |
| 净利润（元） | 1.23亿 | 2.47亿 | 2.45亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.85 | 1.34 | 0.63 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.85、1.34、0.63，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.5亿 | 3.3亿 | 1.55亿 |
| 净利润（元） | 1.23亿 | 2.47亿 | 2.45亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.85 | 1.34 | 0.63 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.16%，同比增长34.1%；净利率为4.63%，同比增长8.51%；净资产收益率（加权）为4.47%，同比下降10.6%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.47%，同比下降10.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | 5% | 4.47% |
| 净资产收益率增速 | 56.76% | 72.41% | -10.6% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.47%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | 5% | 4.47% |
| 净资产收益率增速 | 56.76% | 72.41% | -10.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.59%，同比增长22.84%；流动比率为1.94，速动比率为1.63；总债务为18.49亿元，其中短期债务为16.82亿元，短期债务占总债务比为91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.32、2.18、1.55，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 3.32 | 2.18 | 1.55 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.17、0.06，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.04亿 | 2.8亿 | -5.96亿 |
| 流动负债（元） | 11.82亿 | 13.14亿 | 20亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.09 | 0.21 | -0.3 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.36%、0.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 595.56万 | 1647.92万 | 1953.52万 |
| 流动资产（元） | 41.04亿 | 46.24亿 | 53.98亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.15% | 0.36% | 0.36% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.54%，营业成本同比增长-9.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -94.8% | 176.7% | 18.54% |
| 营业成本增速 | 52.14% | 12.2% | -9.73% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.7亿元、4.6亿元、5.9亿元，公司经营活动净现金流分别3.5亿元、3.3亿元、1.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.72亿 | 4.57亿 | 5.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.5亿 | 3.3亿 | 1.55亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为39.75，同比下降21.64%；存货周转率为6.2，同比下降13.59%；总资产周转率为0.72，同比下降19.48%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长50.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.54亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.32亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长152.42%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 417.91万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1054.9万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长22.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1125.92万 | 1381.28万 | 1685.35万 |
| 销售费用增速 | 32.77% | 22.68% | 22.01% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.22%、0.24%、0.32%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1125.92万 | 1381.28万 | 1685.35万 |
| 营业收入（元） | 51.02亿 | 57.81亿 | 52.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.22% | 0.24% | 0.32% |
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