万家养老目标2035三年持有期（FOF）季报解读：份额赎回436万份，净值增长率1.47%
万家养老目标2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化。其中，万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A份额赎回4365413.75份，同时，该类别基金份额净值增长率为1.47%。这些数据的变化，反映了基金在投资运作、市场环境适应等方面的情况，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益与净值情况
报告期内，万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A本期已实现收益1411126.14元，本期利润2124662.21元，加权平均基金份额本期利润0.0148元，期末基金资产净值141819444.86元，期末基金份额净值1.0093元。而万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y本期已实现收益74558.27元，本期利润105751.15元，加权平均基金份额本期利润0.0160元，期末基金资产净值6846949.92元，期末基金份额净值1.0188元。
| 主要财务指标 | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1411126.14 | 74558.27 |
| 本期利润（元） | 2124662.21 | 105751.15 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0148 | 0.0160 |
| 期末基金资产净值（元） | 141819444.86 | 6846949.92 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0093 | 1.0188 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A过去三个月净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准收益率为 -0.70%，差值为2.17%；过去六个月净值增长率0.78%，业绩比较基准收益率0.00%，差值0.78%；过去一年净值增长率5.33%，业绩比较基准收益率7.17%，差值 -1.84%；过去三年净值增长率 -3.14%，业绩比较基准收益率2.90%，差值 -6.04%；自基金合同生效起至今净值增长率0.93%，业绩比较基准收益率8.24%，差值 -7.31%。
万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y过去三个月净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为 -0.70%，差值为2.28%；过去六个月净值增长率1.01%，业绩比较基准收益率0.00%，差值1.01%；过去一年净值增长率5.81%，业绩比较基准收益率7.17%，差值 -1.36%；自基金合同生效起至今净值增长率1.74%，业绩比较基准收益率7.14%，差值 -5.40%。
| 阶段 | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.47% | 0.50% | -0.70% | 2.17% | 0.12% | 1.58% | 0.50% | -0.70% | 2.28% | 0.12% |
| 过去六个月 | 0.78% | 0.60% | 0.00% | 0.78% | 0.02% | 1.01% | 0.60% | 0.00% | 1.01% | 0.02% |
| 过去一年 | 5.33% | 0.59% | 7.17% | -1.84% | 0.05% | 5.81% | 0.59% | 7.17% | -1.36% | 0.05% |
| 过去三年 | -3.14% | 0.56% | 2.90% | -6.04% | 0.05% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 0.93% | 0.63% | 8.24% | -7.31% | 0.08% | 1.74% | 0.52% | 7.14% | -5.40% | 0.04% |
累计净值增长率与业绩比较基准变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A和Y类份额在多数阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，显示出基金在跟踪业绩比较基准方面仍有提升空间。
投资策略与运作：适应市场调整资产配置
本基金设定为中等风险属性的养老目标日期基金，本年度权益类资产基准比例为42%，权益类资产投资合计占基金资产的比例为27% - 52%。本季度经济实现较好开局，但4月初关税落地超预期。基金在操作上，权益部分年初调整持仓结构，减仓防御类型基金，增配港股、消费及均衡成长型基金，3月减仓权益尤其港股基金并保留较高现金仓位，4月关税冲击后择机加回；固收部分减仓纯债，增配二级债基。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
截至报告期末，万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A的基金份额净值为1.0093元，本报告期基金份额净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准收益率为 -0.70%；万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y的基金份额净值为1.0188元，本报告期基金份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为 -0.70%。两类份额在报告期内均实现了正增长，但与业绩比较基准相比，优势并不明显。
资产组合情况：基金投资占比超八成
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为128362160.49元，占基金总资产的比例为85.96%；银行存款和结算备付金合计20256476.39元，占比13.57%；其他资产合计707447.77元，占比0.47%。本基金未持有权益、固定收益、贵金属、金融衍生品等投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 128362160.49 | 85.96 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 20256476.39 | 13.57 |
| 其他资产合计 | 707447.77 | 0.47 |
股票投资组合：本季度未持有股票
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金在报告期末均未持有股票。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示无股票持有情况。
开放式基金份额变动：A类份额赎回超436万份
万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A报告期期初基金份额总额144851927.78份，报告期期间基金总申购份额29737.77份，总赎回份额4365413.75份，报告期期末基金份额总额140516251.80份。万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y报告期期初基金份额总额6405012.61份，报告期期间基金总申购份额315675.77份，报告期期末基金份额总额6720688.38份。
| 项目 | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）A | 万家养老目标2035三年持有期发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 144851927.78 | 6405012.61 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 29737.77 | 315675.77 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 4365413.75 | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 140516251.80 | 6720688.38 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到23.24%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
- 业绩波动风险：从基金净值表现与业绩比较基准的对比来看，基金在不同时间段内的净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距，显示基金业绩存在波动风险，投资者应做好风险预期。
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