2025年第一季度，长城永利债券型证券投资基金（以下简称“长城永利债券”）披露了季度报告。报告期内，该基金在利润、份额等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：利润大幅下滑

本期利润由盈转亏

长城永利债券在2025年第一季度的财务指标表现不佳，尤其是本期利润出现大幅下降。

从数据可以看出，本期利润较上期出现了巨大反差，A类份额本期利润为 -86,351,986.56元，C类份额为 -2,108,346.94元，均由正转负，这表明基金在本季度的投资运作面临较大挑战，未能实现盈利。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍有波动

净值增长率与业绩比较基准对比

长城永利债券A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：

虽然在各阶段基金净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率，但过去三个月净值增长率为负，反映出短期内基金净值面临下行压力，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。

投资策略与运作：应对市场波动

综合考量市场因素调整策略

步入一季度，海外关税政策加码，美国经济衰退预期提升，美联储降息预期反复，美股表现不佳，美债收益率下行，美元指数走弱。国内经济运行总体平稳、稳中有进，延续弱复苏格局，但内部有效需求不足、外部环境日益复杂。人形机器人与Deepseek横空而出提振科技硬实力，驱动权益市场科技牛行情。

在这样的市场环境下，利率债方面，中长期国债收益率创历史新低后反弹，随后进入区间震荡行情；信用债的“资产荒”格局仍未见改善，3月资金边际企稳后，正carry配置机会驱动短久期信用债的信用利差压缩，信用债收益率曲线陡峭化。

基金管理人综合考虑基本面和货币政策态度的变化，尽量通过久期交易策略来参与行情和控制回撤。

基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍为负增长

份额净值增长率略超业绩比较基准

本报告期长城永利债券A基金份额净值增长率为 -0.79%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；长城永利债券C基金份额净值增长率为 -0.81%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然基金份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率，但仍处于负增长状态，显示出本季度基金业绩表现欠佳。

资产组合情况：固定收益投资占主导

资产配置以固定收益类为主

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达93.10%，金额为10,250,508,027.39元，表明基金主要投资于债券等固定收益类资产，符合债券型基金的特点。买入返售金融资产占6.43%，银行存款和结算备付金合计占0.47%，其他资产占比极小。

债券投资组合：金融债券占大头

金融债券为主要债券投资品种

在债券投资组合中，金融债券公允价值为9,914,487,471.23元，占基金资产净值比例达90.08%，其中政策性金融债占比同样为90.08%。国家债券占比3.05%，企业债券和央行票据无投资。这显示出基金在债券投资上对金融债券的侧重。

开放式基金份额变动：份额减少超20亿份

两类份额均出现下降

长城永利债券A期初份额总额为12,331,059,920.11份，期末为10,200,638,016.04份，减少了2,130,421,904.07份；C期初份额总额为503,149,049.64份，期末为283,899,996.98份，减少了219,249,052.66份。两类份额均出现明显减少，总份额减少超20亿份，这可能与基金本期利润亏损以及市场环境等因素有关。

综合来看，2025年第一季度长城永利债券面临利润下滑、净值波动、份额减少等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金管理人投资策略的调整。

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