2025年第一季度，长城久瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金呈现出份额赎回规模较大、利润亏损的态势。报告期内，基金总赎回份额达700,000,000.00份，同时本期利润为 -5,989,729.90元。这些数据变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：利润亏损，净值微降

收益与利润情况

长城久瑞三个月定开发起式债券基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标表现如下：

本期已实现收益为23,676,849.04元，但本期利润却为 -5,989,729.90元，出现亏损。这表明尽管有一定的利息、投资等收入，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0031元，显示出每份基金在报告期内的盈利状况不佳。

净值表现

基金期末资产净值为1,392,284,772.20元，期末基金份额净值为1.1009元。虽然从数据上看，基金份额净值未出现大幅波动，但结合本期利润亏损情况，需关注后续净值变化趋势。

基金净值表现：小幅跑赢基准，长期仍有差距

短期表现

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为 -0.22%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金小幅跑赢业绩比较基准0.39%。从标准差来看，基金净值增长率标准差为0.07%，低于业绩比较基准收益率标准差0.11%，说明基金在过去三个月波动相对较小。

中长期表现

过去六个月和过去一年，基金净值增长率分别为1.43%和2.72%，均低于业绩比较基准收益率2.16%和4.87%。这表明在中长期维度上，基金业绩有待提升，投资者需谨慎评估基金的长期投资价值。

投资策略与运作：债市波动致净值回撤

2025年一季度中国经济延续复苏，但各领域表现分化。消费有所回暖但居民消费倾向仍偏低；投资方面制造业、基建投资增长，房地产投资下降；进出口增速回落。货币政策提出“适时降准降息”，财政政策通过专项债发力基建和民生领域。

一季度债市资金面与机构行为博弈，债券收益率整体上行。1月资金面紧张，短端利率抛压大；2月资金面边际缓解但仍高于常态；3月债市两段式行情，跨季后资金转松但科技股大涨引发风险偏好切换，长端利率上行，下半月央行释放宽松信号，利率修复但斜率偏缓。

基金组合在一季度精选信用债个券，持有信用资质良好的信用品种，并参与利率债波段交易机会。然而受债券市场调整影响，组合净值小幅回撤。这显示出基金投资策略虽积极应对市场变化，但债市波动对基金净值影响较大，投资者需关注债市后续走势对基金的影响。

业绩表现：小幅跑赢基准但仍亏损

本报告期基金份额净值增长率为 -0.22%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金虽小幅跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态。这反映出在一季度市场环境下，尽管基金投资策略在一定程度上起到作用，但整体市场不利因素导致基金未能实现盈利，投资者应持续关注基金后续业绩改善能力。

资产组合情况：债券投资为主，权益投资无配置

资产大类配置

报告期末，基金总资产为1,519,259,129.13元，其中权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0。银行存款和结算备付金合计817,199.99元，仅占基金总资产的0.05%。这表明基金资产配置以其他资产为主，结合基金为债券型基金的性质，推测主要为债券投资。

债券投资详情

债券投资组合中，中期票据占比最高，达52.27%，公允价值为727,777,990.69元；其次是金融债券（政策性金融债），占比16.42%，公允价值228,610,465.75元。国家债券、企业债券、企业短期融资券也有一定配置，而央行票据、可转债（可交换债）、同业存单无配置。债券投资占基金资产净值比例合计109.06%，可能因估值等因素导致超过100%。这种债券配置结构反映了基金对不同债券品种的风险收益判断和投资策略，但需关注各债券品种的市场风险对基金资产的影响。

行业与股票投资：无股票投资布局

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，以及期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细，均无相关投资。这符合债券型基金的投资特点，专注于债券市场，但也意味着基金无法从股票市场上涨中获取收益，投资者应明确基金的风险收益特征。

开放式基金份额变动：赎回7亿份，规模大幅下降

报告期期初基金份额总额为1,964,669,869.92份，期间总申购份额仅3.33份，而总赎回份额高达700,000,000.00份，导致期末基金份额总额降至1,264,669,873.25份。大规模赎回可能反映出投资者对基金业绩、市场预期等因素的判断。基金份额的大幅变动可能影响基金后续的投资运作和业绩表现，投资者需关注基金规模变化对投资策略实施的影响。

综合来看，2025年第一季度长城久瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金面临利润亏损、份额赎回等情况。尽管在短期净值表现上小幅跑赢业绩比较基准，但中长期业绩有待提升，且债券市场波动对基金净值影响较大。投资者在考虑投资该基金时，需充分评估上述风险因素，并结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。

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