鹰眼预警：箭牌家居营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，箭牌家居发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为71.31亿元，同比下降6.76%；归母净利润为6676.66万元，同比下降84.28%；扣非归母净利润为2903.81万元，同比下降92.59%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.32元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对箭牌家居2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为71.31亿元，同比下降6.76%；净利润为6279.39万元，同比下降85.18%；经营活动净现金流为5.14亿元，同比下降55.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为71.3亿元，同比下降6.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.13亿 | 76.48亿 | 71.31亿 |
| 营业收入增速 | -10.27% | 1.79% | -6.76% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2.8%，-28.43%，-84.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 5.93亿 | 4.25亿 | 6676.66万 |
| 归母净利润增速 | 2.8% | -28.43% | -84.28% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1.57%，-27.57%，-92.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5.41亿 | 3.92亿 | 2903.81万 |
| 扣非归母利润增速 | 1.57% | -27.57% | -92.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.76%，税金及附加同比变动10.23%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.13亿 | 76.48亿 | 71.31亿 |
| 营业收入增速 | -10.27% | 1.79% | -6.76% |
| 税金及附加增速 | -3.54% | 18.23% | 10.23% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.24%，同比下降10.92%；净利率为0.88%，同比下降84.1%；净资产收益率（加权）为1.32%，同比下降84.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.85%、28.34%、25.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.85% | 28.34% | 25.24% |
| 销售毛利率增速 | 9.25% | -13.73% | -10.92% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-8.03%、9.21%、-0.57%、0.27%，同比变动分别为-3357.72%、94.84%、-223.96%、147.24%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | -8.03% | 9.21% | -0.57% | 0.27% |
| 销售净利率增速 | -3357.72% | 94.84% | -223.96% | 147.24% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.89%，5.54%，0.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.89% | 5.54% | 0.88% |
| 销售净利率增速 | 14.62% | -29.78% | -84.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.11%，8.56%，1.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 17.11% | 8.56% | 1.32% |
| 净资产收益率增速 | -20.79% | -49.97% | -84.58% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.92%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 8.9% | 5.57% | 0.92% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 2261.91万 | 1859.61万 | 2236.04万 |
| 净利润（元） | 5.93亿 | 4.24亿 | 6279.39万 |
| 非常规性收益/净利润 | 5.34% | 4.39% | 35.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.64%，同比下降2.46%；流动比率为0.79，速动比率为0.49；总债务为23.91亿元，其中短期债务为14.38亿元，短期债务占总债务比为60.13%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.97，0.88，0.79，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.97 | 0.88 | 0.79 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.83%、0.99%、1.02%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3177.03万 | 3786.74万 | 3317.16万 |
| 流动资产（元） | 38.48亿 | 38.13亿 | 32.44亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.83% | 0.99% | 1.02% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.4亿元，较期初变动率为34.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 3.23亿 |
| 本期其他应付款（元） | 4.35亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为19，同比下降6.82%；存货周转率为4.29，同比增长3.75%；总资产周转率为0.69，同比下降6.72%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.37、1.56、1.35，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.13亿 | 76.48亿 | 71.31亿 |
| 固定资产（元） | 31.69亿 | 49.17亿 | 52.97亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.37 | 1.56 | 1.35 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长668.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 1614.29万 | 491.98万 | 3779.4万 |
| 财务费用增速 | 4.12% | -69.52% | 668.2% |
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