鹰眼预警：国发股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，国发股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.4亿元，同比下降7.77%；归母净利润为-9385.02万元，同比下降14.02%；扣非归母净利润为-9000.33万元，同比下降0.5%；基本每股收益-0.18元/股。
公司自2003年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1108万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国发股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.4亿元，同比下降7.77%；净利润为-9191.34万元，同比下降13.25%；经营活动净现金流为194.83万元，同比增长110.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.4亿元，同比下降7.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.6亿 | 3.69亿 | 3.4亿 |
| 营业收入增速 | 8.23% | -19.69% | -7.77% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-247.6万元，-239.2万元，-0.8亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -247.59万 | -239.21万 | -7559.09万 |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-0.8亿元、-0.9亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3664.91万 | -8115.88万 | -9191.34万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.77%，经营活动净现金流同比增长110.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.6亿 | 3.69亿 | 3.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1574.15万 | -1796.64万 | 194.83万 |
| 营业收入增速 | 8.23% | -19.69% | -7.77% |
| 经营活动净现金流增速 | -148.37% | -14.13% | 110.84% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.63%，同比增长3.2%；净利率为-27%，同比下降22.79%；净资产收益率（加权）为-11.41%，同比下降26.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.97%，-21.99%，-27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.97% | -21.99% | -27% |
| 销售净利率增速 | 241.11% | -375.76% | -22.79% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.84%增长至25.63%，销售净利率由去年同期-21.99%下降至-27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 27.89% | 24.84% | 25.63% |
| 销售净利率 | 7.97% | -21.99% | -27% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.41%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.73% | -9.04% | -11.41% |
| 净资产收益率增速 | 210.83% | -342.36% | -26.22% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.73%，-9.04%，-11.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.73% | -9.04% | -11.41% |
| 净资产收益率增速 | 210.83% | -342.36% | -26.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-11.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.66% | -8.84% | -11.16% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.4亿元，较期初变动率为-30.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 1.99亿 |
| 本期商誉（元） | 1.38亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.55%，同比增长11.13%；流动比率为3.46，速动比率为2.88；总债务为1564.25万元，其中短期债务为1564.25万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-600.2万元，筹资活动净现金流为-373.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 194.83万 |
| 投资活动净现金流（元） | -795.08万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -373.82万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为776.7万元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.2亿元、194.8万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 776.67万 | 1003.41万 | 1006.89万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1574.15万 | -1796.64万 | 194.83万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长9.32%；存货周转率为3.11，同比下降7.63%；总资产周转率为0.34，同比增长0.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.19，3.36，3.11，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.19 | 3.36 | 3.11 |
| 存货周转率增速 | -13.04% | -19.75% | -7.64% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.44%、7.58%、8.58%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 8492.19万 | 7999.69万 | 8293.77万 |
| 资产总额（元） | 11.42亿 | 10.56亿 | 9.67亿 |
| 存货/资产总额 | 7.44% | 7.58% | 8.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.01、3.35、3.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.6亿 | 3.69亿 | 3.4亿 |
| 固定资产（元） | 1.15亿 | 1.1亿 | 1.09亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.01 | 3.35 | 3.12 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为281.1万元，较期初增长1169.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 22.14万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 281.09万 |
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