2025年第一季度，平安0-3年期政策性金融债债券基金在份额变动与净值表现上呈现出显著特征。报告期内，基金总赎回份额超百亿，对基金规模产生较大影响；同时，不同份额类别基金净值增长率与业绩比较基准收益率对比也出现明显差异。这些变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：收益与利润分化

各份额已实现收益差异明显

报告期内，平安0-3年期政策性金融债债券A份额本期已实现收益为13,322,237.67元，C份额为100,000.61元，D份额为698,447.80元 。A份额凭借较大规模等因素，在已实现收益上远超C、D份额。

本期利润均为负

然而，A、C、D份额本期利润均为负数，分别为 -11,914,930.70元、 -84,435.18元和 -727,228.06元。这表明尽管有已实现收益，但公允价值变动收益等因素综合导致了整体利润亏损。

加权平均基金份额本期利润为负

加权平均基金份额本期利润，A份额为 -0.0105，C份额为 -0.0099，D份额为 -0.0162 ，反映出各份额在报告期内平均每份基金的盈利状况不佳。

期末资产净值与份额净值各有不同

期末基金资产净值方面，A份额为619,010,694.18元，C份额为5,860,779.55元，D份额为14,625,527.52元。期末基金份额净值A份额1.0831元，C份额1.0860元，D份额1.0965元 ，D份额在份额净值上相对较高。

基金净值表现：与业绩基准对比有别

近三月A、C份额净值增长不及基准

过去三个月，平安0-3年期政策性金融债债券A和C份额净值增长率均为 -0.69%，而业绩比较基准收益率为 -0.15%，A、C份额净值增长率落后业绩比较基准0.54个百分点。

|阶段|平安0-3年期政策性金融债债券A| | | | | |---|---|---|---|---|---|---| ||净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|①－③|②－④| |过去三个月|-0.69%|0.06%|-0.15%|0.03%|-0.54%|0.03%| |过去六个月|1.19%|0.07%|0.98%|0.03%|0.21%|0.04%| |过去一年|2.52%|0.07%|2.44%|0.03%|0.08%|0.04%| |自基金合同生效起至今|17.88%|0.06%|19.21%|0.04%|-1.33%|0.02%|

|阶段|平安0-3年期政策性金融债债券C| | | | | |---|---|---|---|---|---|---| ||净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|①－③|②－④| |过去三个月|-0.69%|0.06%|-0.15%|0.03%|-0.54%|0.03%| |过去六个月|1.15%|0.07%|0.98%|0.03%|0.17%|0.04%| |过去一年|2.40%|0.07%|2.44%|0.03%|-0.04%|0.04%| |过去三年|8.29%|0.06%|8.38%|0.04%|-0.09%|0.02%| |过去五年|13.11%|0.06%|14.04%|0.04%|-0.93%|0.02%| |自基金合同生效起至今|17.26%|0.06%|19.21%|0.04%|-1.95%|0.02%|

D份额近三月表现优于基准

同期，D份额净值增长率为0.60%，高于业绩比较基准收益率0.75个百分点，显示出不同份额在短期内表现的差异。

长期看各份额与基准表现有差距

从自基金合同生效起至今的数据看，A份额净值增长率为17.88%，C份额为17.26%，均低于业绩比较基准收益率19.21% 。D份额自合同生效起至今净值增长率4.33%，略高于业绩比较基准收益率4.22% 。整体而言，长期内多数份额与业绩比较基准存在一定差距。

投资策略与运作：市场波动下保持稳健

一季度债市波动大

报告期内，债券市场波动剧烈。年初市场延续多头情绪，收益率下行，长端利率创新低。但随后大行负债压力增大，央行管控流动性，资金面偏紧，银行存单收益率上行带动短端利率调整，进而引发长端利率大幅变动。两会后，降准降息预期延后，长端利率震荡走高，市场因担心赎回出现大跌。3月下旬央行呵护跨季资金，市场再度博弈宽松，债券收益率从高点下行。

基金操作稳健

面对市场波动，本基金操作相对稳健，整体维持中性左右的杠杆和久期水平。在债券市场调整过程中，净值出现一定回撤，但一季度末随着债市回暖，净值逐渐修复。

基金业绩表现：不同份额各有涨跌

A、C份额净值增长为负

截至报告期末，平安0-3年期政策性金融债债券A份额净值1.0831元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.69%；C份额净值1.0860元，净值增长率同样为 -0.69%。

D份额净值增长为正

D份额净值1.0965元，本报告期基金份额净值增长率为0.60%，在三类份额中表现最佳。

资产组合情况：固定收益投资占主导

固定收益投资占比近100%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为761,120,320.41元，占基金总资产的比例高达99.76%，其中债券投资即761,120,320.41元，同样占比99.76% 。这表明基金主要聚焦于固定收益领域，契合其债券型基金的定位。

权益等其他投资为零

权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，显示基金在资产配置上对固定收益资产的高度集中。

债券投资组合：政策性金融债为主

政策性金融债占比超100%

报告期末按债券品种分类，金融债券公允价值为667,795,991.77元，占基金资产净值比例104.43%，且全部为政策性金融债。国家债券公允价值93,324,328.64元，占比14.59% 。两者合计占比远超100%，反映出基金对政策性金融债和国家债券的重点配置。

其他债券品种无配置

央行票据、企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）、同业存单等债券品种公允价值为0，未进行配置。

开放式基金份额变动：赎回规模超百亿

A、C份额赎回量大

报告期期初，A份额总额1,806,030,353.22份，期间总赎回份额1,240,531,253.00份；C份额期初19,972,686.41份，期间总赎回份额18,689,377.59份 。大规模赎回使得A、C份额期末总额大幅下降，A份额降至571,496,544.12份，C份额降至5,396,766.13份。

D份额同样赎回居多

D份额期初275,484,271.77份，期间总赎回份额319,672,003.82份，期末份额总额为13,338,345.42份 。整体来看，各份额均呈现赎回大于申购的情况，反映出投资者在本季度的赎回倾向。

风险提示

巨额赎回风险

本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。

净值波动风险

从净值表现来看，不同份额在报告期内与业绩比较基准收益率存在差异，且部分份额净值增长率为负。债券市场波动对基金净值产生了影响，未来若市场继续波动，基金净值仍可能面临波动风险。投资者应充分认识到这些风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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