鹏华中证A股资源产业指数(LOF)季报解读：份额赎回近20%，利润增长超100%
鹏华中证A股资源产业指数(LOF)基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动中赎回份额比例近20%，而本期利润较上期增长超100%，这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又给投资者带来哪些启示，值得深入探究。
主要财务指标：利润增长，已实现收益为负
本期利润与已实现收益背离
| 主要财务指标 | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -355,555.90 | -73,346.61 |
| 本期利润（元） | 1,343,136.47 | 208,505.82 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0198 | 0.0102 |
| 期末基金资产净值（元） | 118,154,919.31 | 22,384,992.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7997 | 1.1254 |
从数据可见，鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A和C本期已实现收益均为负，但本期利润为正。这表明虽然基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后为负，但公允价值变动收益等未实现收益表现较好，使得整体利润为正。如(LOF)A本期已实现收益 -355,555.90元，本期利润却达1,343,136.47元 。
基金份额净值与资产净值稳定
期末基金资产净值和份额净值方面，(LOF)A期末基金资产净值118,154,919.31元，份额净值1.7997元；(LOF)C期末基金资产净值22,384,992.85元，份额净值1.1254元 ，显示出基金在报告期内资产规模和每份价值维持在一定水平。
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势各异
近三个月跑输业绩比较基准
| 阶段 | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.16% | 0.77% | 1.38% | 0.78% | -0.22% | -0.01% |
| 过去六个月 | -6.45% | 1.29% | -6.25% | 1.29% | -0.20% | 0.00% |
| 过去一年 | -1.22% | 1.42% | -3.49% | 1.43% | 2.27% | -0.01% |
| 过去三年 | 1.39% | 1.35% | -6.28% | 1.36% | 7.67% | -0.01% |
| 过去五年 | 94.77% | 1.52% | 56.00% | 1.53% | 38.77% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.18% | 1.71% | 0.45% | 1.67% | 34.73% | 0.04% |
| 阶段 | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.13% | 0.78% | 1.38% | 0.78% | -0.25% | 0.00% |
| 过去六个月 | -6.49% | 1.29% | -6.25% | 1.29% | -0.24% | 0.00% |
| 过去一年 | -1.37% | 1.42% | -3.49% | 1.43% | 2.12% | -0.01% |
| 过去三年 | 1.02% | 1.35% | -6.28% | 1.36% | 7.30% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.54% | 1.46% | 2.49% | 1.47% | 10.05% | -0.01% |
近三个月，(LOF)A净值增长率1.16%，(LOF)C净值增长率1.13%，均低于业绩比较基准收益率1.38% 。这可能与市场短期波动以及基金跟踪误差有关。
长期看部分阶段优势明显
过去五年，(LOF)A净值增长率94.77%，大幅高于业绩比较基准收益率56.00% ，显示出在较长时间段内，基金通过跟踪指数及投资策略调整，为投资者带来较好回报。但不同阶段表现有所差异，投资者需综合考量。
投资策略与运作：紧密跟踪指数，应对市场变化
被动式指数投资为主
报告期内，基金严格按合同要求，采用被动式指数化投资方法，跟踪中证A股资源产业指数。该指数主要从能源，多种金属与采矿等行业选取总市值排名前50股票构成。
应对跟踪误差有策略
跟踪误差受基金仓位、大额申赎等因素影响。基金通过完善日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定调仓方案，较好控制日均跟踪偏离度和跟踪误差，实现运作目标。如面对成分股分红、停牌等情况，能及时调整投资组合。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
截至报告期末，(LOF)A份额净值增长率为1.16%，(LOF)C份额净值增长率为1.13%，同期业绩比较基准增长率均为1.38% 。虽差距不大，但仍反映出基金在跟踪指数过程中存在一定提升空间，投资者应关注后续业绩改善情况。
基金资产组合：股票占比超九成
股票投资主导
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 133,004,553.49 | 94.21 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,877,308.09 | 5.58 |
| 其他资产 | 299,016.85 | 0.21 |
| 合计 | 141,180,878.43 | 100.00 |
报告期末，股票投资占基金资产比例达94.21%，金额为133,004,553.49元 ，表明基金主要配置于股票市场，符合股票型基金特征，同时也意味着风险相对集中于股票市场波动。
其他资产配置辅助
银行存款和结算备付金合计占比5.58% ，为基金提供流动性支持；其他资产占比0.21% ，包含存出保证金、应收证券清算款等，虽占比小，但对基金运营也有重要作用。
行业股票投资组合：集中于采矿业和制造业
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 75,801,164.65 | 53.94 |
| C | 制造业 | 55,317,093.73 | 39.36 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,851,120.00 | 1.32 |
| 其他行业 | - | - | - |
指数投资中，采矿业公允价值75,801,164.65元，占比53.94% ；制造业公允价值55,317,093.73元，占比39.36% ，两者合计占比超九成，显示基金对这两个行业的高度集中配置。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 24,073.79 | 0.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 11,101.32 | 0.01 |
| 其他行业 | - | - | - |
| 合计 | 35,175.11 | 0.03 |
积极投资部分，行业分布较为分散且占比极小，合计仅占基金资产净值的0.03% ，对整体投资影响有限。
股票投资明细：指数投资集中，积极投资分散
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600988 | 赤峰黄金 | 175,500 | 4,018,950.00 | 2.86 |
| 2 | 000807 | 云铝股份 | 216,900 | 3,761,046.00 | 2.68 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 189,026 | 3,425,151.12 | 2.44 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 175,020 | 3,360,384.00 | 2.39 |
| 5 | 000933 | 神火股份 | 177,500 | 3,329,900.00 | 2.37 |
| 6 | 600549 | 厦门钨业 | 133,400 | 3,294,392.00 | 2.35 |
| 7 | 601069 | 西部黄金 | 143,400 | 3,289,536.00 | 2.34 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 163,900 | 3,287,918.00 | 2.34 |
| 9 | 600311 | 荣华实业 | 173,900 | 3,227,735.00 | 2.30 |
| 10 | 688122 | 西部超导 | 68,438 | 3,172,101.30 | 2.26 |
指数投资按公允价值占比，前十名股票较为集中，如赤峰黄金占比2.86% ，反映出基金对这些股票的重点配置，且多集中在有色金属等资源类行业。
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603257 | 中国瑞林 | 541 | 11,101.32 | 0.01 |
| 2 | 603395 | 红四方 | 154 | 6,888.42 | 0.00 |
| 3 | 603205 | 健尔康 | 128 | 4,677.12 | 0.00 |
| 4 | 603194 | 中力股份 | 94 | 3,406.56 | 0.00 |
| 5 | 603072 | 天和磁材 | 89 | 2,827.53 | 0.00 |
积极投资前五名股票公允价值占比极低，最高的中国瑞林仅占0.01% ，投资较为分散，对基金净值影响不大。
开放式基金份额变动：赎回份额比例近20%
| 项目 | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A | 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 69,336,063.25 | 20,262,773.77 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,153,158.12 | 10,152,157.04 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 6,836,276.50 | 10,524,066.29 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 65,652,944.87 | 19,890,864.52 |
报告期内，(LOF)A赎回份额6,836,276.50份，(LOF)C赎回份额10,524,066.29份 ，整体赎回份额比例近20% 。这可能与投资者对基金短期业绩预期、市场整体环境变化等因素有关，大规模赎回或对基金规模和运作产生一定影响。
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