鹏华增瑞混合（LOF）季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长率表现亮眼
鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第1季度报告显示，该基金在投资策略、资产配置、业绩表现等方面呈现出一系列特点。报告期内，基金份额申购赎回变动较大，同时基金净值增长率表现亮眼，过去三个月A类份额净值增长率达9.11%。以下将对季报中的关键信息进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
两类份额利润与净值均增长
鹏华增瑞混合（LOF）分为A、C两类份额。从主要财务指标看，本期利润A类份额为6,298,295.92元，C类份额为1,006.40元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.1170元，C类为0.0017元。期末基金资产净值A类达81,694,804.82元，C类为1,114,347.06元，期末基金份额净值A类为1.4569元，C类为1.0777元。这表明报告期内两类份额在利润获取与资产净值积累上均有一定增长。
| 指标 | 鹏华增瑞混合(LOF)A | 鹏华增瑞混合(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 6,298,295.92 | 1,006.40 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1170 | 0.0017 |
| 期末基金资产净值（元） | 81,694,804.82 | 1,114,347.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4569 | 1.0777 |
基金净值表现：近三月远超业绩比较基准
近三月净值增长优势明显
- A类份额：过去三个月，鹏华增瑞混合(LOF)A净值增长率为9.11%，业绩比较基准收益率为 -0.92%，净值增长率标准差为1.52%，业绩比较基准收益率标准差为0.55%，净值增长率与业绩比较基准收益率差值达10.03%。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，也各有不同表现。
- C类份额：由于C类份额首次确认日为2024年12月12日，数据从成立后起算。过去三个月净值增长率为9.03%，业绩比较基准收益率为 -0.92%，差值为9.95% ，同样展现出良好的增长态势。
| 阶段 | 鹏华增瑞混合(LOF)A | 鹏华增瑞混合(LOF)C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 9.11% | 1.52% | -0.92% | 0.55% | 10.03% | 0.97% | 9.03% | 1.52% | -0.92% | 0.55% | 9.95% | 0.97% |
| 过去六个月 | 11.40% | 1.18% | -0.89% | 0.84% | 12.29% | 0.34% | - | - | - | - | - | - |
| 过去一年 | 4.27% | 1.04% | 8.47% | 0.79% | -4.20% | 0.25% | - | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | -19.28% | 1.29% | 1.87% | 0.67% | -21.15% | 0.62% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 28.12% | 1.30% | 14.33% | 0.70% | 13.79% | 0.60% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 45.69% | 1.20% | 32.04% | 0.70% | 13.65% | 0.50% | - | - | - | - | - | - |
投资策略与运作：聚焦科技领域与低久期债券
紧跟科技突破调整配置
1季度A股市场震荡，结构分化，科技成长表现较好，港股市场表现更强，债券市场有所调整。基金管理人因国内科技领域突破，如Deepseek和人形机器人爆发，提升市场风险偏好，重塑科技类公司估值，故而重点关注国内科技领域变化，加大对AI和半导体领域配置。债券方面，基于国内风险偏好提升判断，维持较低久期。
基金业绩表现：整体跑赢部分阶段业绩基准
不同阶段业绩差异呈现
从净值表现数据可看出，近三个月基金业绩表现突出，大幅跑赢业绩比较基准。但在过去一年，业绩表现弱于业绩比较基准，过去三年也处于负增长状态。整体而言，基金业绩受市场环境与投资策略调整影响，不同阶段呈现差异。
管理人展望：聚焦国内确定性机会
关注国内消费与科技创新
管理人认为美国政策不确定性给全球经济和金融市场带来扰动，但国内聚焦提升和扩大消费、发展新质生产力、强调科技创新的趋势不变。后续投资将继续聚焦国内新质生产力和人工智能发展，加大国内消费投资力度。债券方面，货币政策保持适度宽松，关注票息策略，按震荡市思维参与利率投资。
资产组合情况：权益与买入返售金融资产占比高
资产配置多元且有侧重
- 整体分布：报告期末基金总资产86,121,828.67元。其中权益投资22,600,941.98元，占比26.24%；固定收益投资3,744,254.06元，占比4.35%；买入返售金融资产30,004,027.40元，占比34.84%；银行存款和结算备付金合计29,666,562.20元，占比34.45% 。
- 资产侧重：权益投资与买入返售金融资产在资产组合中占比较高，反映基金在资产配置上既注重权益类资产潜在收益，也通过买入返售金融资产保证一定流动性与收益稳定性。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 22,600,941.98 | 26.24 |
| 其中：股票 | 22,600,941.98 | 26.24 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,744,254.06 | 4.35 |
| 其中：债券 | 3,744,254.06 | 4.35 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 30,004,027.40 | 34.84 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 29,666,562.20 | 34.45 |
| 8 | 其他资产 | 106,043.03 | 0.12 |
| 9 | 合计 | 86,121,828.67 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业与批发零售有布局
行业布局相对集中
- 境内股票：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值7,259,773.02元，占基金资产净值比例8.77%；批发和零售业公允价值1,679,975.00元，占比2.03% 。其他行业暂无投资。
- 港股通投资：报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合无相关内容。基金在行业布局上相对集中于制造业与批发零售业，反映基金对这两个行业发展前景的看好。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 7,259,773.02 | 8.77 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,679,975.00 | 2.03 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 22,600,941.98 | 27.29 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
多领域股票构建投资组合
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖软件服务、游戏、半导体等领域。如赛意信息公允价值2,860,140.00元，占比3.45%；恺英网络公允价值2,519,814.00元，占比3.04% 。基金通过投资多领域股票构建组合，分散风险并把握不同行业机会。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300687 | 赛意信息 | 87,600 | 2,860,140.00 | 3.45 |
| 2 | 002517 | 恺英网络 | 156,900 | 2,519,814.00 | 3.04 |
| 3 | 688385 | 复旦微电 | 54,786 | 2,493,310.86 | 3.01 |
| 4 | 002970 | 锐明技术 | 42,200 | 2,396,116.00 | 2.89 |
| 5 | 688458 | 美芯晟 | 65,014 | 2,362,608.76 | 2.85 |
| 6 | 300475 | 香农芯创 | 45,100 | 1,679,975.00 | 2.03 |
| 7 | 688590 | 新致软件 | 76,619 | 1,627,387.56 | 1.97 |
| 8 | 000962 | 东方钽业 | 101,200 | 1,594,912.00 | 1.93 |
| 9 | 688787 | 海天瑞声 | 15,748 | 1,498,894.64 | 1.81 |
| 10 | 300738 | 奥飞数据 | 52,000 | 1,261,520.00 | 1.52 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
两类份额申购赎回活跃
- A类份额：报告期期初基金份额总额52,970,589.65份，期间总申购份额4,026,995.84份，总赎回份额922,042.86份，期末份额总额56,075,542.63份。
- C类份额：期初份额总额371,116.06份，期间总申购份额1,197,428.44份，总赎回份额534,553.46份，期末份额总额1,033,991.04份。两类份额在报告期内申购赎回规模较大，反映投资者对该基金交易较为活跃。
| 项目 | 鹏华增瑞混合(LOF)A | 鹏华增瑞混合(LOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 52,970,589.65 | 371,116.06 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,026,995.84 | 1,197,428.44 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 922,042.86 | 534,553.46 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 56,075,542.63 | 1,033,991.04 |
鹏华增瑞混合（LOF）在2025年第1季度展现出积极的净值增长态势，但也存在份额变动较大等情况。投资者在关注基金业绩的同时，需留意份额集中可能带来的风险，以及基金投资策略调整对未来业绩的影响。
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