广发中证军工ETF季报解读：本期利润 -5062 万元，份额赎回 4.78 亿份
广发中证军工ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在业绩表现、资产组合、份额变动等方面呈现出一系列变化。其中，本期利润为 -50,626,441.14元，报告期期间基金总赎回份额达478,400,000.00份，这些数据的变动值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值超34亿
多项指标反映基金当期经营状况
报告期内，广发中证军工ETF主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 7,185,836.23元 |
| 2.本期利润 | -50,626,441.14元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0151元 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,402,582,906.96元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0483元 |
本期已实现收益为7,185,836.23元，但本期利润却为 -50,626,441.14元，表明尽管有一定的已实现收益，但可能由于公允价值变动等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0151元，反映到投资者层面，每一份基金在本期的盈利情况不佳。期末基金资产净值为3,402,582,906.96元，显示出该基金仍具备较大规模。
基金净值表现：近三月跑输业绩比较基准
不同阶段净值表现与业绩基准对比各异
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.85% | 1.49% | -1.74% | 1.49% | -0.11% | 0.00% |
| 过去六个月 | 2.68% | 2.14% | 2.84% | 2.15% | -0.16% | -0.01% |
| 过去一年 | 13.48% | 1.99% | 13.30% | 1.99% | 0.18% | 0.00% |
| 过去三年 | -9.57% | 1.75% | -9.13% | 1.76% | -0.44% | -0.01% |
| 过去五年 | 37.81% | 1.90% | 36.77% | 1.91% | 1.04% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.83% | 1.77% | -7.74% | 1.80% | 12.57% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为 -1.85%，低于同期业绩比较基准收益率 -1.74%，差值为 -0.11%。过去六个月、一年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值有正有负，反映出不同时间段内基金表现与业绩基准的相对关系变化。
投资策略与运作：紧跟指数，应对复杂经济形势
完全复制法跟踪指数，契合行业发展
中证军工指数选取相关上市公司证券反映军工行业整体表现。报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，按标的指数成份股构成及权重构建投资组合并适时调整。
2025年1季度全球经济分化，国内经济呈现“科技突破对冲传统压力”特征，军工行业在政策与技术双轮驱动下步入结构性增长新周期。基金紧密跟踪指数，顺应行业发展趋势，在复杂的经济和行业环境中运作。
业绩表现：份额净值增长率略低于业绩基准
一季度业绩与基准收益率差距较小
本报告期内，本基金的份额净值增长率为 -1.85%，同期业绩比较基准收益率为 -1.74%，两者差距为 -0.11%。虽差距不大，但基金未能跑赢业绩比较基准，一定程度上反映出在本季度内基金的投资组合表现未达预期的相对收益水平。
资产组合情况：权益投资占比超99%
资产配置集中于权益投资
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,397,529,895.63 | 99.26 |
| 其中：普通股 | 3,397,529,895.63 | 99.26 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,563,679.44 | 0.25 |
| 7 | 其他资产 | 16,675,566.65 | 0.49 |
| 8 | 合计 | 3,422,769,141.72 | 100.00 |
权益投资金额为3,397,529,895.63元，占基金总资产比例高达99.26%，表明基金资产主要配置于权益类资产，对股票市场依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
股票投资组合：制造业占比近97%
行业分布集中于制造业等少数行业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 3,293,320,795.32 | 96.79 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 104,152,743.91 | 3.06 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,397,529,895.63 | 99.85 |
制造业公允价值占基金资产净值比例近97%，信息传输、软件和信息技术服务业占3.06%，行业分布较为集中。这种集中的行业配置，若制造业等主要行业发展良好，基金可能获得较好收益；但如果这些行业遭遇困境，基金净值可能大幅下跌。
股票投资明细：前十股票占一定权重
前十股票对基金净值影响较大
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600150 | 中国船舶 | 6,369,900 | 194,281,950.00 | 5.71 |
| 2 | 002625 | 光启技术 | 4,297,355 | 162,482,992.55 | 4.78 |
| 3 | 002179 | 中航光电 | 3,625,980 | 148,773,959.40 | 4.37 |
| 4 | 600893 | 航发动力 | 3,804,490 | 137,760,582.90 | 4.05 |
| 5 | 601989 | 中国重工 | 32,514,601 | 137,536,762.23 | 4.04 |
| 6 | 600760 | 中航沈飞 | 3,140,477 | 132,779,367.56 | 3.90 |
| 7 | 000768 | 中航西飞 | 3,963,472 | 93,736,112.80 | 2.75 |
| 8 | 000066 | 中国长城 | 5,514,500 | 77,644,160.00 | 2.28 |
| 9 | 600372 | 中航机载 | 6,898,815 | 76,576,846.50 | 2.25 |
| 10 | 600482 | 中国动力 | 3,209,253 | 69,897,530.34 | 2.05 |
前十股票在基金资产净值中占一定权重，其股价波动将直接影响基金净值。如中国船舶占比5.71%，若其股价大幅变动，基金净值也会相应受到较大影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近4.8亿份
份额赎回导致总额下降
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 数量（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,406,530,140.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 317,600,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 478,400,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,245,730,140.00 |
报告期内，基金总赎回份额478,400,000.00份高于总申购份额317,600,000.00份，导致期末基金份额总额较期初减少。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或未来预期不太乐观，选择赎回份额。
综合来看，广发中证军工ETF在2025年第一季度面临了利润为负、短期跑输业绩基准以及份额赎回等情况。投资者在关注该基金时，需充分考虑其权益投资集中、行业配置集中等特点所带来的风险，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。
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