银行FUND季报解读：份额赎回400万份，净值增长率超业绩基准0.8%
鹏华中证银行交易型开放式指数证券投资基金（简称“银行FUND”）2025年第一季度报告已披露。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润225.85万元
银行FUND在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,675,453.29 |
| 本期利润 | 2,258,543.25 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0420 |
| 期末基金资产净值 | 79,626,017.98 |
| 期末基金份额净值 | 1.5587 |
本期已实现收益为467.55万元，本期利润为225.85万元。期末基金资产净值7962.60万元，期末基金份额净值1.5587元。本期利润较已实现收益低，说明公允价值变动收益等未实现收益部分为负。
基金净值表现：近三月净值增长率超业绩基准0.8%
银行FUND在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.64% | 0.91% | 1.84% | 0.93% | 0.80% | -0.02% |
| 过去六个月 | 8.14% | 1.24% | 7.18% | 1.27% | 0.96% | -0.03% |
| 过去一年 | 30.65% | 1.18% | 23.80% | 1.21% | 6.85% | -0.03% |
| 过去三年 | 33.32% | 1.05% | 13.28% | 1.09% | 20.04% | -0.04% |
| 过去五年 | 80.28% | 1.13% | 24.83% | 1.17% | 55.45% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.87% | 1.14% | 6.14% | 1.19% | 49.73% | -0.05% |
过去三个月，基金净值增长率为2.64%，业绩比较基准收益率为1.84%，基金跑赢业绩比较基准0.80%。从各阶段数据看，该基金长期能实现超越业绩比较基准的收益，但标准差与业绩比较基准标准差差异不大，说明波动特征相近。
投资策略与运作：跟踪误差来源多，力求精准跟踪指数
作为主题指数基金，银行FUND旨在跟踪指数收益并控制跟踪误差。跟踪误差来源包括成分股调整、日常申赎、股票分红等。鹏华基金建立完备ETF跟踪机制，事前跟踪成分股异动，交易环节采用算法交易，仓位控制结合客户申赎优化。
一季度银行板块表现稳健，中证银行指数获正收益。但2月下旬受DS概念、央行公开市场操作及银行增资传闻影响短期受挫。两会后政策空窗期及关税不确定性使资金重回防御。
基金业绩表现：整体实现正收益
报告期内，银行FUND整体实现了正收益，这主要得益于银行板块整体的稳健表现以及基金管理人对跟踪误差的有效控制，使得基金能够较好地跟踪中证银行指数的走势。
基金资产组合：权益投资占比97.74%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 77,898,278.66 | 97.74 |
| 其中：股票 | 77,898,278.66 | 97.74 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,782,705.49 | 2.24 |
| 8 | 其他资产 | 14,597.63 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 79,695,581.78 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达97.74%，其中股票投资为7789.83万元，占比同样为97.74%。银行存款和结算备付金合计178.27万元，占2.24% ，其他资产1.46万元，占0.02%。权益投资占比极高，符合股票型指数基金特征，资产配置集中于股票市场，受股市波动影响大。
行业股票投资组合：金融业占比97.83%
报告期末按行业分类的股票投资组合中，指数投资按行业分类的境内股票投资组合情况如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 77,898,278.66 | 97.83 |
| K | 房地产业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 77,898,278.66 | 97.83 |
金融业公允价值7789.83万元，占基金资产净值比例97.83%，其他行业无投资。投资高度集中于金融业，尤其是银行板块，与基金跟踪中证银行指数的目标相符，也意味着行业风险集中，若金融业波动，基金净值受影响大。
股票投资明细：招商银行占比15.86%
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 291,779 | 12,631,112.91 | 15.86 |
| 2 | 601166 | 兴业银行 | 375,300 | 8,106,480.00 | 10.18 |
| 3 | 601398 | 工商银行 | 905,301 | 6,237,523.89 | 7.83 |
| 4 | 601328 | 交通银行 | 608,500 | 4,533,325.00 | 5.69 |
| 5 | 601288 | 农业银行 | 824,400 | 4,270,392.00 | 5.36 |
| 6 | 600919 | 江苏银行 | 379,420 | 3,604,490.00 | 4.53 |
| 7 | 600000 | 浦发银行 | 303,891 | 3,169,583.13 | 3.98 |
| 8 | 601988 | 中国银行 | 544,100 | 3,046,960.00 | 3.83 |
| 9 | 000001 | 平安银行 | 250,900 | 2,825,134.00 | 3.55 |
| 10 | 601229 | 上海银行 | 256,651 | 2,528,012.35 | 3.17 |
前十股票均为银行股，招商银行公允价值占比最高，达15.86%。投资集中于大型银行股，这些股票流动性好、市值大，但部分银行在报告编制日前一年受监管处罚，虽投资流程合规，仍需关注潜在风险。
开放式基金份额变动：赎回400万份
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 55,083,874.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 24,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 28,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 51,083,874.00 |
报告期期初份额5508.39万份，期间申购2450万份，赎回2850万份，期末份额5108.39万份，净赎回400万份。份额变动反映投资者对基金短期预期变化，赎回增加或因投资者对银行板块短期走势不乐观，或有更好投资选择。
银行FUND在2025年第一季度维持了较高的权益投资比例，集中于金融业，尤其是银行股。基金净值增长表现良好，长期能超越业绩比较基准，但需关注行业集中风险以及部分银行股受处罚的潜在影响。开放式基金份额的净赎回情况也显示出投资者对该基金短期预期的改变，投资者后续仍需密切关注银行板块的走势以及基金的跟踪误差控制情况。
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