鹰眼预警：嘉戎技术应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，嘉戎技术发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.56亿元，同比增长0.19%；归母净利润为5020.15万元，同比下降13.55%；扣非归母净利润为2648.05万元，同比增长18.85%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.51亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.9元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉戎技术2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.56亿元，同比增长0.19%；净利润为4776.4万元，同比下降17.25%；经营活动净现金流为5925.12万元，同比增长13.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.19%，净利润同比下降17.25%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.56亿 | 5.55亿 | 5.56亿 |
| 净利润（元） | 1.07亿 | 5772.27万 | 4776.4万 |
| 营业收入增速 | 11.97% | -26.63% | 0.19% |
| 净利润增速 | -28.28% | -46.18% | -17.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.19%，税金及附加同比变动-15.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.56亿 | 5.55亿 | 5.56亿 |
| 营业收入增速 | 11.97% | -26.63% | 0.19% |
| 税金及附加增速 | -23.83% | 14.95% | -15.89% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为66.95%、99.59%、110.89%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.06亿 | 5.53亿 | 6.16亿 |
| 营业收入（元） | 7.56亿 | 5.55亿 | 5.56亿 |
| 应收账款/营业收入 | 66.95% | 99.59% | 110.89% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.67%，同比增长0.22%；净利率为8.59%，同比下降17.41%；净资产收益率（加权）为2.87%，同比下降14.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为14.18%，10.4%，8.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 14.18% | 10.4% | 8.59% |
| 销售净利率增速 | -35.95% | -26.65% | -17.41% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.78% | 3.34% | 2.87% |
| 净资产收益率增速 | -68.53% | -57.07% | -14.07% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.78%，3.34%，2.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.78% | 3.34% | 2.87% |
| 净资产收益率增速 | -68.53% | -57.07% | -14.07% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.63%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.93% | 3.09% | 2.63% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 867.78万 | 1959.66万 | 1528.39万 |
| 净利润（元） | 1.07亿 | 5772.27万 | 4776.4万 |
| 非常规性收益/净利润 | 15.03% | 33.95% | 32% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.68%，同比增长7.81%；流动比率为5.37，速动比率为4.83；总债务为1.87亿元，其中短期债务为6267.5万元，短期债务占总债务比为33.47%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为805.4万元，较期初变动率为223.86%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 248.69万 |
| 本期其他应付款（元） | 805.41万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.9亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4839.84万 | 8950.31万 | 1.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4775.47万 | 5221.34万 | 5925.12万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.95，同比下降9.25%；存货周转率为1.74，同比增长11.15%；总资产周转率为0.25，同比下降0.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.82，1.05，0.95，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.82 | 1.05 | 0.95 |
| 应收账款周转率增速 | -32.08% | -42.27% | -9.25% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为22.93%、25.19%、27.58%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.06亿 | 5.53亿 | 6.16亿 |
| 资产总额（元） | 22.07亿 | 21.93亿 | 22.35亿 |
| 应收账款/资产总额 | 22.93% | 25.19% | 27.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.46，0.25，0.25，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.46 | 0.25 | 0.25 |
| 总资产周转率增速 | -34.7% | -44.93% | -0.44% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长142.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 8089.41万 |
| 本期在建工程（元） | 1.96亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长38.37%，所得税费用为-173.8万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1634.89万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2262.16万 |
| 本期所得税费用（元） | -173.76万 |
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