来源：徒步滚雪球

一、周末要闻回顾与机会前瞻

①北京机器人马拉松：徒增笑料尔~周末拉出来了，对于不明真相的群众，只会觉得很好笑，但100年前火车刚出世的时候夜跑不赢马车，100后的今天哪里还有马车？

②寒武纪业绩爆炸：寒武纪2025年Q1收入11.11亿元，同比增长4230.22%，环比增长12%；净利润为3.55亿元，上年同期为亏损2.27亿元。

解读：寒武纪业绩透露出国产算力景气。上周华为云Matrix 384超节点发布，业绩给出的评价比较好，有评论称整体性能超过A100的水平，一定程度上能够缓解国内算力紧张情况，不过良率和工艺还有些落后。

③川普一天内三喷美联储主席鲍威尔，督促他早点降息！不过鲍威尔表示，只要他还在干，就不会迫于川普的压力降息。

解读：由于美联储体制，川普没法让鲍威尔下台，不过根据Deeepseek的检索结果，鲍威尔的任期还有一年。

川普可能等不了那么久了，因为再过3个月高达7-8万亿美金的一年期高息美债就要到期了，万一到时候不能续上，那还谈个屁的“Make America Great Again”（让美国再次伟大）。这是上任财政部长耶伦时期埋雷。

川普打压油价等种种努力就是为了打消美联储不降息的接口，谁知道上周有神秘力量出手，直接抛售美债，2年期和10年期美债利率再度拉升到降息前的水平，逼的川普都跳脚，间接导致美国股债汇三杀。

所以，大家看到特朗普对等关税政策，颠三倒四、迫不及待，搞关税弥补财政缺口，反而我们除了关税、稀土管制外各种手段都还不少。

东西方剑拔弩张，生意做不成了，美国高物价，咱们也不好受。4月份的经济数据必然不太好看，就等后续较大规模的内需刺激政策了。

我在周四说过近期的风险《越来越近了：风险和机会》，当前市场比较混乱的时候，操作难度比较大，刻意等一等，即便买入也不适合大仓位。

二、美股估值与行情前瞻

对等关税如火如荼的同时，日本利率上扬，美联储利率还在震荡，当二者剪刀差缩小，此前便是美股的催命符，这次会是例外吗？

近一周，恒生科技估值已经恢复到9·24之前，纳斯达克100估值恢复到合理状态，但对等关税、美国通胀，都可能导致美股九姐妹业绩变差，短期不适合上大仓位。

更悲观的人，甚至预期WW3即将到来，这也是黄金能冲高3300美金的一大诱因。

三、A股估值与指数择时信号表

①指数择时信号：

4月18日晚：无信号。

4月17日晚：卖出恒生科技。

指数择时信号说明：择时信号综合了多个指标，综合考虑动量因子（如价格与成交量等）、质量因子（如ROE、ROA等）、价值因子（市盈率、市净率）等，其中动量因子占比更高。

动量因子，主要考虑量价关系，判断一个行业的赚钱效应和市场情绪，然后通过数据回撤出对应的行业动量指标。

质量因子，对指数筛选的核心指标，通过ROE、ROA和业绩增长预期，直接淘汰低质行业和缺乏护城河的行业指数。

价值因子，通过估值指标的排序，确定重点布局的方向。

此外，还会考虑当前指数资金面和流动性因素，进行double+check。

②A股恐贪指数：12，由于国家队加持，市场指数较平稳，但是不少个股跌幅不在少数，整体赚钱效应比较差，观望氛围浓厚。

③近一周散户资金观察：

指数走势：上证50、创业板50指数震荡反弹

融资余额：鱼群规模继续下降，鱼儿撤退了

信号小结：控制仓位，多看少动

④A股逆向投资温度计：

仓位观察指标，显示当前A股依然具有投资性价比。

增减仓观察指标，数据显示可以逆势抄底。

四、大宗行情研判

①原油看跌：OPEC+加速增产，贸易战开始产生实际影响，地缘升级或有限。

②豆粕震荡：国内大豆到港逐步宽松，强现实，弱预期。

③黄金看涨：关税政策仍是市场的主要扰动项，风险性仍存在。全球政治经济秩序的长期驱动形成支撑，谨慎预防流动性风险。

五、债券和固收基金：

①国内债券与固收：近期债券小幅反弹，长债表现好于短债。固收基金表现一般。

②美债基金：美债近期先跌后反弹，整体持有体验不如A股。由于特殊原因，美债利率的涨跌也会成为大国博弈的工具，上周出掉了美债。

腾讯ima.cop2ilot智能工作台，能极大提升投研效率，假期又补充了50+调研与分析内容。围绕专注AI、机器人、算力和部分优质周期和红利蓝筹的最新调研、行业和龙头股分析。

欢迎加入投研小组

，一起探索AI时代的研究平权。

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表Hehson财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与Hehson财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。