油气ETF季报解读：份额大增45%，净值却跌6.13%
鹏华国证石油天然气交易型开放式指数证券投资基金（简称“油气ETF”）2025年第一季度报告已披露。报告期内，该基金份额变动显著，机构投资者持有比例超45%，同时基金净值出现下跌。以下将对季报中的关键数据进行深度解读。
主要财务指标：本期利润亏损359.7万元
指标概览
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -391,171.85元 |
| 本期利润 | -3,596,973.91元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0534元 |
| 期末基金资产净值 | 80,356,822.63元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9918元 |
解读
油气ETF在2025年第一季度财务状况不佳，本期利润为 -3,596,973.91元，出现亏损。本期已实现收益同样为负，表明基金在该季度内资产运作未能实现盈利。期末基金资产净值为80,356,822.63元，期末基金份额净值0.9918元，较前期可能有所波动，投资者需关注基金后续盈利能力及净值变化趋势。
基金净值表现：近三月净值增长率 -6.13%
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.13% | 0.78% | -5.92% | 0.79% | -0.21% | -0.01% |
| 过去六个月 | -8.91% | 1.25% | -8.50% | 1.26% | -0.41% | -0.01% |
| 过去一年 | -5.13% | 1.32% | -7.27% | 1.34% | 2.14% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.82% | 1.24% | -3.85% | 1.27% | 3.03% | -0.03% |
解读
近三个月，油气ETF净值增长率为 -6.13%，业绩比较基准收益率为 -5.92%，基金跑输业绩比较基准0.21个百分点。从更长时间维度看，过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度差异。这表明基金跟踪指数效果有待提升，投资者需关注跟踪误差对收益的影响。
投资策略与运作：油价波动致板块震荡
报告期内，基金严格按合同采用被动化指数投资方法，跟踪国证石油天然气指数，主要投资于沪深北交易所石油与天然气领域上市公司。期间，上证指数涨幅 -0.48%，沪深300指数涨幅 -1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率 -5.92%，跑输主要宽基指数。
国际油价波动剧烈，年初因制裁出现反弹，但新执政团队上任后，因俄乌和谈推进、OPEC+增产计划等因素下跌，3月中下旬又因俄乌和谈曲折、制裁及减产补偿计划等因素反弹。A股油气板块整体偏弱震荡，基金ETF跟踪误差受多种因素影响，通过完善机制和调仓方案控制跟踪误差。
业绩表现：份额净值增长率 -6.13%
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为 -6.13%，同期业绩比较基准增长率为 -5.92%。基金业绩未达预期，主要受油气板块整体表现不佳影响。投资者应关注行业动态及基金管理人应对策略，以评估基金未来业绩表现。
资产组合：权益投资占比98.82%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 79,548,756.26 | 98.82 |
| 其中：股票 | 79,548,756.26 | 98.82 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 730,526.70 | 0.91 |
| 8 | 其他资产 | 222,429.40 | 0.28 |
| 9 | 合计 | 80,501,712.36 | 100.00 |
解读
报告期末，油气ETF权益投资占基金总资产比例高达98.82%，其中股票投资为79,548,756.26元，占比同样为98.82%，表明基金资产高度集中于权益类资产，风险相对较高。银行存款和结算备付金合计占0.91%，其他资产占0.28% ，整体资产配置体现了股票型基金的特点，投资者需关注权益市场波动对基金资产净值的影响。
行业股票投资：采矿业占比近60%
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 47,479,502.17 | 59.09 |
| C | 制造业 | 9,331,340.89 | 11.61 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 11,894,129.00 | 14.80 |
| E | 建筑业 | 921,078.00 | 1.15 |
| F | 批发和零售业 | 2,970,817.00 | 3.70 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 6,951,889.20 | 8.65 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 79,548,756.26 | 98.99 |
解读
从行业分布看，采矿业公允价值占基金资产净值比例最高，达59.09%，是基金投资的核心行业。电力、热力、燃气及水生产和供应业占14.80% ，交通运输、仓储和邮政业占8.65% ，制造业占11.61%。行业集中度较高，基金业绩受采矿业等相关行业影响较大，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大冲击，投资者需密切关注行业动态。
股票投资明细：中国石油等权重居前
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601857 | 中国石油 | 1,500,100 | 12,330,822.00 | 15.35 |
| 2 | 600028 | 中国石化 | 1,954,500 | 11,199,285.00 | 13.94 |
| 3 | 600938 | 中国海油 | 369,447 | 9,594,538.59 | 11.94 |
| 4 | 600256 | 广汇能源 | 763,801 | 4,643,910.08 | 5.78 |
| 5 | 002353 | 杰瑞股份 | 102,800 | 3,727,528.00 | 4.64 |
| 6 | 600803 | 新奥股份 | 135,300 | 2,650,527.00 | 3.30 |
| 7 | 601872 | 招商轮船 | 394,600 | 2,572,792.00 | 3.20 |
| 8 | 600026 | 中远海能 | 198,900 | 2,231,658.00 | 2.78 |
| 9 | 600583 | 海油工程 | 351,995 | 2,006,371.50 | 2.50 |
| 10 | 601975 | 招商南油 | 611,000 | 1,808,560.00 | 2.25 |
解读
中国石油、中国石化、中国海油等大型企业在基金投资组合中权重居前，前三大股票占基金资产净值比例超40%。这些股票的表现对基金净值影响重大，投资者需关注这些公司的经营状况、行业竞争格局及政策变化等因素，以把握基金净值波动趋势。
开放式基金份额变动：期末份额8102.2万份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 63,046,106.00 |
| 加：报告期期间基金总申购份额 | 22,975,900.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 81,022,006.00 |
报告期内，基金份额总额从期初的63,046,106.00份增至期末的81,022,006.00份，增长约28.51%。期间总申购份额22,975,900.00份，总赎回份额5,000,000.00份 ，申购份额远高于赎回份额，显示投资者对该基金整体仍有一定兴趣，但需关注份额大幅变动对基金运作及业绩的影响。
风险提示
- 净值波动风险：报告期内基金净值出现下跌，近三个月净值增长率为 -6.13%，跑输业绩比较基准，投资者可能面临资产减值风险。
- 行业集中风险：基金资产在权益类资产中占比高，且行业分布集中于采矿业等，行业波动对基金净值影响大，若相关行业表现不佳，基金业绩可能受较大冲击。
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超40%的情况，可能因大额赎回引发基金净值剧烈波动及流动性风险。
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