2025年4月，天津膜天膜科技股份有限公司（以下简称“津膜科技”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入245,942,425.69元，同比增长22.04%；归属于上市公司股东的净利润为11,047,411.82元，上年同期为 -10,905,749.82元，成功扭亏为盈。以下将对津膜科技2024年年报进行详细解读。

关键财务指标分析

营收增长显著

2024年，津膜科技实现营业收入245,942,425.69元，较2023年的201,518,867.69元增长了22.04%。从业务构成来看，水处理工程收入36,036,547.05元，占比14.65%，同比增长91.46%；分离膜及水处理设备收入179,093,321.10元，占比72.82%，同比增长30.75%；污水处理收入27,026,942.53元，占比10.99%，同比下降26.01%。公司通过加大膜产品、膜装备和系统的研发与销售及膜应用项目设计与运维服务，使得主营业务收入实现增长，尤其是水处理工程和分离膜及水处理设备业务增长明显，反映出公司在市场拓展方面取得了一定成效。

净利润扭亏为盈

归属于上市公司股东的净利润为11,047,411.82元，而2023年为 -10,905,749.82元，同比增长201.30%。这一转变主要得益于公司在业务拓展、成本控制和资产处置等多方面的努力。报告期内，公司加快工程项目验收结算回款，加大力度清收历史应收款，压降银行贷款余额和利息规模，同时完成联营企业股权转让获取收益，这些举措共同推动了净利润的增长。然而，公司扣除非经常性损益后的净利润为 -21,975,599.19元，虽较2023年的 -35,540,862.14元有所改善，但仍为负值，表明公司核心业务的盈利能力有待进一步提升。

基本每股收益提升

基本每股收益为0.04元/股，上年同期为 -0.04元/股，同比增长200.00%。这主要是由于净利润的扭亏为盈，使得每股收益相应提升。但从扣非每股收益来看，为 -0.07元/股，显示出公司剔除非经常性损益后，每股盈利水平仍处于亏损状态，公司经营仍面临挑战。

费用控制有成效有挑战

1. 销售费用：2024年销售费用为14,453,106.34元，较2023年的20,987,044.32元下降了31.14%。公司可能在销售策略上进行了调整，优化了销售渠道或减少了不必要的销售开支，从而使得销售费用得到有效控制。
2. 管理费用：管理费用为46,383,563.69元，比2023年的38,337,156.64元增长了20.99%。增长的原因可能是公司在内部管理、人员薪酬或中介机构服务费等方面有所增加，需要进一步关注管理费用的构成和增长合理性，确保费用增长与公司业务发展相匹配。
3. 财务费用：财务费用为7,071,745.97元，较2023年的12,481,213.07元下降了43.34%。主要系报告期内借款规模及利率下降带来利息费用减少所致，这表明公司在优化债务结构、降低融资成本方面取得了一定成效。
4. 研发费用：研发费用为25,398,137.02元，与2023年的25,448,527.44元相比，基本保持稳定，仅下降0.20%。公司持续投入研发，有助于保持技术竞争力，但在研发投入产出方面，还需进一步关注研发成果对公司业绩的转化效果。

现金流状况改善

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为 -2,690,150.74元，虽仍为负数，但较2023年的 -76,869,244.58元有了96.50%的大幅改善。主要系报告期公司控制付款、加强销售回款、清收历史欠款所致。这表明公司在经营活动中的资金管理能力有所提升，但仍需进一步优化经营活动现金流，确保公司运营的资金充足。
2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为9,331,686.94元，较2023年的393,689,615.32元下降了97.63%。主要原因是2023年公司可能有较大规模的投资项目处置或资金回收，而2024年此类活动减少，投资活动现金流入小计从442,810,714.96元大幅降至10,743,075.03元，投资活动现金流出小计从49,121,099.64元降至1,411,388.09元。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -3,965,206.15元，较2023年的 -267,951,478.19元增长了98.52%。主要系报告期内公司清偿借款减少所致，说明公司在筹资策略上有所调整，减少了债务融资规模。

研发与人员情况

研发投入持续稳定

2024年研发投入金额为25,398,137.02元，占营业收入比例为10.33%，虽较2023年的12.63%略有下降，但整体仍保持较高水平。公司围绕海水淡化与综合利用节能低碳技术与产品研发、面向污水处理的低成本 - 高抗污染改性中空纤维超滤膜制备关键技术攻关及示范应用等项目展开研发工作，部分项目已取得一定进展，如海水淡化与综合利用节能低碳技术与产品研发项目已完成，开发出海水淡化处理用高通量低成本PVDF中空纤维膜，有助于拓展膜应用领域，提高产品市场占有率。

研发人员数量与结构优化

研发人员数量从2023年的94人增加到2024年的103人，增长了9.57%，占员工总数比例从26.33%提升至28.53%。从学历结构看，本科及以上学历人员数量也有所增加，其中本科从56人增加到58人，硕士从26人增加到30人。年龄结构上，40岁以上人员从38人增加到46人，占比有所上升。研发人员的增加和结构优化，为公司的技术创新提供了人力支持。

潜在风险分析

行业竞争加剧风险

公司在中空纤维膜领域、HPS高效澄清池领域虽具有技术创新能力和品牌优势，但面临国际知名企业、国内同类企业以及其他类型膜企业的竞争。随着竞争者不断进入，膜行业竞争可能进一步加剧，产品价格可能下降。例如，在中空纤维膜市场，国内外企业纷纷布局，市场份额争夺激烈，可能对公司的市场份额和盈利能力产生影响。

行业成本波动风险

公司核心产品主要原材料为高分子材料，其价格受全球基础化工价格、供求结构及其他需求领域景气度等影响，波动较大。报告期内虽价格总体下降，但未来仍可能上涨，从而对公司产品利润和产能产生影响。若原材料价格大幅上涨，公司成本将增加，可能压缩利润空间，影响公司的盈利能力和市场竞争力。

下游行业需求波动风险

水处理及水资源化项目投资与行业景气度密切相关，若公司下游行业如市政、工业领域受宏观经济波动、产业政策调整等因素影响出现下滑或波动，相关行业企业在水处理及水资源化领域的投资将可能削减或延期，减少对公司产品及解决方案的采购需求，或导致款项无法及时支付，进而影响公司业务发展、业绩和回款。比如，若市政工程建设因政策调整放缓，对公司水处理工程业务将带来不利影响。

经营业绩改善不及预期风险

尽管公司2024年实现营业收入增长、扭亏为盈，但盈利规模及盈利基础仍比较薄弱。未来若业务发展未达预期效果，或未能有效优化管理及资源配置，公司可能面临经营业绩下降的风险。公司在新业务拓展方面，如煤矿低浓度瓦斯综合利用市场，若不能顺利推进，可能影响整体业绩增长。

应收账款回收及资金占用风险

报告期末，公司应收账款余额较大的客户方主要为地方政府、国有平台公司等，若这些客户财政/财务状况或经营发生重大不利变化，或因审批流程等特定因素导致回款周期大幅延长，将会影响应收账款回收，对公司资金状况、财务状况和经营成果造成不利影响。公司虽已采取措施催收账款并控制新增业务，但仍需关注应收账款回收风险。

进入新业务领域的风险

公司介入煤矿低浓度瓦斯综合利用市场，作为新进入者，技术和产品、项目经验欠缺，尚未形成稳定有竞争力的商业模式，且该行业受宏观经济、国家政策、产业链下游行业景气度等因素影响较大，公司将面临进入该新业务领域的内外部综合风险。在项目推进过程中，可能因技术难题、市场竞争等因素，导致项目进展不顺，影响公司在该领域的发展。

管理层报酬情况

公司董事长兼总经理范宁从公司获得的税前报酬总额未披露具体金额，从整体董事、监事和高级管理人员报酬情况来看，报告期内实际支付税前薪资部分及津贴总额共计579.86万元。公司按照相关规定，参照当地和行业薪酬水平，结合经营绩效、工作能力、岗位职级等综合评定并发放报酬。合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，但也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配度，确保公司成本控制和激励效果的平衡。

总结

津膜科技2024年在营业收入、净利润和现金流等方面取得了一定积极变化，但也面临着行业竞争、成本波动、下游需求不稳定等诸多风险。公司需持续加强技术创新，巩固核心竞争力，优化业务结构，加强应收账款管理，谨慎推进新业务领域拓展，以应对各种挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分认识到公司面临的风险因素，谨慎做出投资决策。

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