深创龙头ETF季报解读：份额增长46.40%，资产净值缩水近14%
2025年第一季度，永赢深证创新100交易型开放式指数证券投资基金（深创龙头ETF）在市场震荡中展现出独特的发展态势。报告期内，基金份额总额增长显著，然而资产净值却有所下滑。这些变化背后，反映出基金怎样的运作情况与投资表现？投资者又该如何从中洞察风险与机会？
主要财务指标：利润与净值的双重表现
本期利润与已实现收益背离
报告期内，深创龙头ETF本期已实现收益为759,436.24元，而本期利润仅207,745.69元 。本期利润由已实现收益与公允价值变动收益共同构成，这一差异表明公允价值变动收益部分可能为负，对整体利润产生了拉低作用。加权平均基金份额本期利润为0.0029元，显示出每份基金在该季度的盈利水平相对有限。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 759,436.24 |
| 本期利润 | 207,745.69 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0029 |
| 期末基金资产净值 | 85,811,606.13 |
| 期末基金份额净值 | 0.7842 |
资产净值与份额净值的现状
期末基金资产净值为85,811,606.13元，期末基金份额净值为0.7842元。资产净值反映了基金资产的总体价值，而份额净值则是每份基金的价值体现，二者是投资者评估基金价值的重要指标。
基金净值表现：与业绩比较基准的微妙差异
短期与长期表现分化
过去三个月，基金净值增长率为2.85%，业绩比较基准收益率为2.90%，基金跑输基准0.05% 。过去六个月，基金净值增长率4.77%，高于业绩比较基准收益率4.53%，超出0.24% 。过去一年，基金净值增长率24.48%，大幅领先业绩比较基准收益率22.22%，领先2.26% 。但自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 - 21.58%，与业绩比较基准收益率 - 21.63%相比，仅略胜0.05% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.85% | 2.90% | -0.05% |
| 过去六个月 | 4.77% | 4.53% | 0.24% |
| 过去一年 | 24.48% | 22.22% | 2.26% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.58% | -21.63% | 0.05% |
标准差反映波动特征
从净值增长率标准差来看，过去三个月为1.44%，业绩比较基准收益率标准差为1.45%；过去六个月分别为2.14%和2.15%；过去一年分别为1.89%和1.91%；自基金合同生效起至今分别为1.49%和1.51% 。基金与业绩比较基准的波动情况相近，说明基金紧密跟踪指数的特征较为明显。
投资策略与运作：紧跟指数的动态调整
市场行情下的策略坚守
2025年一季度，A股市场震荡，深创100指数上涨2.90%。国内经济企稳回升，市场交投活跃，小盘风格强于大盘风格。在此背景下，深创龙头ETF坚持指数化投资策略，采用完全复制法，按照标的指数成份股组成及权重构建投资组合。
应对变化的组合调整
报告期内，基金依据法律法规、合同限制、申赎变动、股票增发配股、成份股停牌等多种情况，对股票投资组合进行调整，以追求基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关及跟踪误差最小化。
基金业绩表现：小幅跑输基准
截至报告期末，深创龙头ETF基金份额净值为0.7842元，本报告期内，基金份额净值增长率为2.85%，同期业绩比较基准收益率为2.90%，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率0.05%，整体表现较为接近。
基金资产组合：权益投资占据主导
权益投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为85,366,840.05元，占基金总资产的比例高达99.42%，其中股票投资即达85,366,840.05元，同样占比99.42% 。银行存款和结算备付金合计501,322.28元，占比0.58%，其他资产仅525.40元 。这表明基金主要聚焦于权益市场，风险特征与权益市场紧密相关。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（其中：股票） | 85,366,840.05 | 99.42 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 501,322.28 | 0.58 |
| 其他资产 | 525.40 | - |
股票投资组合：行业与个股的布局
行业分布集中于制造业等
从行业分类看，指数投资中制造业公允价值81,235,194.99元，占基金资产净值比例94.67%；信息传输、软件和信息技术服务业为3,557,210.00元，占比4.15%；科学研究和技术服务业557,729.00元，占比0.65% 。积极投资部分，制造业公允价值14,443.62元，占基金资产净值比例0.02%，整体占比较小。
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 81,235,194.99 | 94.67 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,557,210.00 | 4.15 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 557,729.00 | 0.65 |
| 合计 | 85,350,133.99 | 99.46 |
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 14,443.62 | 0.02 |
| 合计 | 16,706.06 | 0.02 |
个股持仓聚焦龙头
指数投资按公允价值占基金资产净值比例排序，前十名股票中宁德时代占比13.77%，美的集团占比10.61%，比亚迪占比8.78%等。积极投资部分，前五名股票占比均极小，如蓝宇股份占比0.00% 。
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 13.77 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 10.61 |
| 3 | 002594 | 比亚迪 | 8.78 |
| 4 | 300124 | 汇川技术 | 3.52 |
| 5 | 300760 | 迈瑞医疗 | 3.46 |
| 6 | 002371 | 北方华创 | 3.25 |
| 7 | 002415 | 海康威视 | 3.20 |
| 8 | 000063 | 中兴通讯 | 3.01 |
| 9 | 300274 | 阳光电源 | 2.76 |
| 10 | 002230 | 科大讯飞 | 2.44 |
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 301622 | 英思特 | 0.01 |
| 2 | 301585 | 蓝宇股份 | 0.00 |
| 3 | 301617 | 博苑股份 | 0.00 |
| 4 | 301631 | 壹连科技 | 0.00 |
| 5 | 001391 | 国货航 | 0.00 |
开放式基金份额变动：规模显著扩张
报告期期初基金份额总额63,431,696.00份，期间总申购份额56,000,000.00份，总赎回份额10,000,000.00份，期末基金份额总额达109,431,696.00份，较期初增长约72.52%。这表明投资者对该基金的关注度和参与度在提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 63,431,696.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 56,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 10,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 109,431,696.00 |
风险与机会提示
风险方面
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达46.40%（2025年3月13日 - 3月31日）的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。
- 市场波动风险：基金主要投资于权益市场，尽管紧密跟踪指数，但A股市场的震荡调整仍可能导致基金净值大幅波动，如在市场下行阶段，基金资产净值可能进一步缩水。
机会方面
- 经济复苏与行业发展：国内经济企稳回升，若相关行业持续向好，如制造业、信息技术服务业等，基金所投资的相关个股有望受益，推动基金净值增长。
- 指数化投资优势：基金坚持指数化投资策略，能够较为准确地反映标的指数的表现，对于看好深证创新100指数长期发展的投资者，提供了一种有效的投资工具。
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