VRETF季报解读：份额减少10.14%，利润增长100%以上
2025年第一季度，银华中证虚拟现实主题交易型开放式指数证券投资基金（VRETF）披露了季度报告。报告期内，基金在份额、利润等方面出现较大变化，其中基金份额减少10.14%，而本期利润相比过往有超100%的增长 ，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：利润增长显著
本期利润超千万，份额利润0.0703元
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），VRETF主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,484,798.62 |
| 本期利润 | 10,386,791.04 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0703 |
| 期末基金资产净值 | 130,211,728.60 |
| 期末基金份额净值 | 0.9189 |
本期已实现收益为6,484,798.62元，本期利润达10,386,791.04元，显示出基金在该季度良好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润为0.0703元，期末基金资产净值130,211,728.60元，期末基金份额净值0.9189元。需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或更低。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率7.60%，优于基准
VRETF基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.60% | 1.86% | 7.23% | 1.90% | 0.37% | -0.04% |
| 过去六个月 | 16.79% | 2.27% | 15.82% | 2.32% | 0.97% | -0.05% |
| 过去一年 | 34.19% | 2.11% | 31.83% | 2.15% | 2.36% | -0.04% |
| 过去三年 | 16.17% | 1.88% | 12.27% | 1.92% | 3.90% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.11% | 1.83% | -8.16% | 1.88% | 0.05% | -0.05% |
过去三个月，基金净值增长率为7.60%，业绩比较基准收益率为7.23%，基金跑赢业绩比较基准0.37个百分点。从不同时间段看，基金在多数时段的净值增长率表现优于业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果与投资管理能力。不过自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -8.11%，整体仍处于亏损状态，但相对业绩比较基准仍有0.05%的优势。
投资策略与运作：顺应产业变革
把握新兴行业机遇，应对经济变化
2025年1季度，国内宏观经济弱修复，AI、传媒等新兴行业提振经济活跃度，制造业PMI回升。海外方面，美联储进入降息周期但通胀不明朗，美国科技板块调整带动美股震荡下跌。
基金采用被动指数化投资，紧密跟踪中证虚拟现实主题指数，运用完全复制法构建投资组合。在当前经济新旧产业交替进程中，基金将持续关注国内政策、汇率、海外地缘冲突等变量。新兴行业虽带来机遇，但海外市场波动及宏观经济不确定性仍为基金运作带来挑战。
基金业绩表现：跟踪误差控制良好
份额净值增长7.60%，跟踪误差达标
截至报告期末，VRETF基金份额净值为0.9189元，本报告期基金份额净值增长率为7.60%，业绩比较基准收益率为7.23%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同规定，表明基金紧密跟踪标的指数，实现了跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标。
基金资产组合：权益投资占比超九成
股票投资97.62%，现金等占2.38%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 127,347,416.19 | 97.62 |
| 其中：股票 | 127,347,416.19 | 97.62 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,081,746.30 | 2.36 |
| 8 | 其他资产 | 26,970.48 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 130,456,132.97 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的97.62%，其中股票投资为127,347,416.19元，占比97.62%。银行存款和结算备付金合计3,081,746.30元，占2.36%，其他资产26,970.48元，占0.02%。基金资产主要集中于权益类资产，符合股票型基金的特征，高权益投资比例在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高风险。
行业股票投资：制造业与信息技术业为主
制造业占76.75%，信息技术服务占16.99%
报告期末按行业分类的股票投资组合情况如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 99,934,712.33 | 76.75 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 22,125,349.19 | 16.99 |
| 租赁和商务服务业 | 721,944.00 | 0.55 |
| 文化、体育和娱乐业 | 4,357,536.00 | 3.35 |
| 合计 | 127,139,541.52 | 97.64 |
基金股票投资集中于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，两者合计占比超90%。制造业占比76.75%，信息传输、软件和信息技术服务业占16.99%。行业集中度过高，若相关行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十股票占净值近50%
立讯精密占比9.48%，多为科技股
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 301,728 | 12,337,657.92 | 9.48 |
| 2 | 000725 | 京东方A | 2,804,800 | 11,639,920.00 | 8.94 |
| 3 | 603501 | 韦尔股份 | 74,811 | 9,928,915.92 | 7.63 |
| 4 | 000100 | TCL科技 | 1,650,090 | 7,342,900.50 | 5.64 |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 213,800 | 5,588,732.00 | 4.29 |
| 6 | 300433 | 蓝思科技 | 175,112 | 4,435,586.96 | 3.41 |
| 7 | 002384 | 东山精密 | 119,900 | 3,925,526.00 | 3.01 |
| 8 | 600703 | 三安光电 | 306,800 | 3,647,852.00 | 2.80 |
| 9 | 002456 | 欧菲光 | 290,600 | 3,554,038.00 | 2.73 |
| 10 | 688521 | 芯原股份 | 30,786 | 3,263,316.00 | 2.51 |
前十股票多为科技相关企业，立讯精密占基金资产净值比例最高，达9.48%。前十股票合计占基金资产净值比例近50%，投资集中度较高，个别股票价格波动对基金净值影响较大。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少10.14%
期初157,701,174份，期末141,701,174份
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 157,701,174.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 38,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 141,701,174.00 |
报告期内，基金总申购份额22,000,000.00份，总赎回份额38,000,000.00份，导致期末基金份额总额较期初减少16,000,000份，减少比例为10.14%。份额赎回可能因投资者对基金未来预期、市场环境变化等多种因素导致，投资者应关注份额变动对基金规模及投资策略的潜在影响。
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