4月17日至18日，华利集团（300979）接受了兴全基金、国信证券、南方基金等超60家机构的特定对象调研。公司董事长张聪渊、副董事长兼执行长张志邦、董事会秘书方玲玲等参与接待，就美国市场销售占比、关税影响、产能规划、盈利预期等投资者关心的问题进行了交流。

美国市场与关税影响

华利集团预估美国市场约占公司销售收入的4成左右。对于特朗普加征关税的影响，公司表示，一方面，对等关税政策落地情况有待观察，越南等国家正与美国积极沟通谈判；另一方面，以往关税由品牌客户承担，若此次大幅提升，可能影响消费者购买意愿，品牌客户或与制造商讨论成本问题，但制造商净利润空间有限，不同盈利能力的制造商压力有别。公司已针对美国对越南关税加征的不同情况拟定应对方案，并与客户密切沟通。

此外，美国原定于2025年4月9日对越南生效的46%惩罚性关税延迟90天实施，华利集团表示目前订单正常，各工厂正常生产，未收到客户大幅调整出货计划的通知。

原材料采购与产能规划

在原材料采购方面，近年来运动鞋原材料制造商逐步向东南亚和南亚国家转移。2024年度，越南工厂从当地采购原材料金额已超采购总额50%，来自中国大陆的原材料占比降至约30%。且越南工厂为来料加工模式，原材料采购价格以美元结算，交易币别未变。

关于产能规划，尽管全球贸易环境存在不确定性，华利集团表示暂时不会因关税政策的不确定性调整战略。印尼因劳动力资源、原材料配套及港口条件等优势，适合投资制鞋工厂，印尼新工厂建设将按既定节奏推进，今年将有几个新工厂投产。未来3 - 5年，公司主要在印尼及越南新建工厂，也会考虑在其他区域布局。

盈利预期与利润分配

华利集团在行业内盈利能力较好，公司认为即使没有加征关税，客户每年也会讨论产品成本。因运动鞋从出厂价到零售价加价倍数高，制造商利润承担能力有限，且优质供应商对品牌提升效率意义重大，公司会与客户密切沟通解决方案。

对于2025年订单，公司客户多为上市公司，多数客户业绩保持成长，公司去年底已与客户讨论订单预算，目前实际订单与预计差异不大，对业绩充满信心。平均单价方面，其变化与客户、产品组合有关，与毛利率、营业收入变动相关性较小。

在利润分配上，2024年董事会审议通过的利润分配预案将现金分红比例提高至约70%。公司表示利润分配会兼顾股东利益和公司发展需要，虽未来几年是资金开支高峰期，但积累了较高未分配利润（2024年末合并报表未分配利润金额为104亿人民币），现金流良好，在满足资本开支和日常运营资金外，会尽可能多分红。

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