1. 主要财务指标：整体亏损，各份额表现有差异
鹏华中证环保产业指数(LOF)季报解读：份额赎回超1800万份，利润亏损超700万元
鹏华中证环保产业指数(LOF)基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项关键数据变化显著，其中开放式基金份额赎回超1800万份，基金利润亏损超700万元，值得投资者关注。
鹏华中证环保产业指数(LOF)基金在2025年第一季度呈现亏损状态，不同份额类别在已实现收益、利润等指标上存在差异。
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 鹏华中证环保产业指数(LOF)A | -2,882,585.64 | -6,977,884.10 | -0.0394 | 169,575,597.10 | 0.9814 |
| 鹏华中证环保产业指数(LOF)C | -185,443.10 | -423,282.16 | -0.0290 | 10,441,299.50 | 0.7298 |
| 鹏华中证环保产业指数(LOF)I | -25.19 | -27.84 | -0.0180 | 1,556.52 | 0.9768 |
从数据来看，A类份额无论是已实现收益还是本期利润，亏损额度都较大，反映出该份额在报告期内投资收益欠佳。而C类份额亏损程度相对较小，I类份额由于规模较小，亏损绝对值也较小。这表明不同份额在投资运作上虽遵循相同的指数跟踪策略，但因投资者结构、费用等因素影响，业绩表现有所不同。
基金净值增长率与业绩比较基准收益率对比能直观反映基金的业绩表现。
| 阶段 | 鹏华中证环保产业指数(LOF)A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -3.84% | 1.03% | -4.51% | 1.04% | 0.67% | -0.01% |
| 过去六个月 | -7.55% | 1.82% | -9.19% | 1.83% | 1.64% | -0.01% |
| 过去一年 | 1.59% | 1.68% | -1.93% | 1.70% | 3.52% | -0.02% |
| 过去三年 | -34.44% | 1.56% | -39.30% | 1.57% | 4.86% | -0.01% |
| 过去五年 | 36.88% | 1.65% | 18.33% | 1.67% | 18.55% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -25.23% | 1.69% | -52.66% | 1.72% | 27.43% | -0.03% |
短期来看，过去三个月，该基金A类份额净值增长率为 -3.84%，虽跑赢业绩比较基准收益率0.67个百分点，但整体仍处于下跌状态。从长期数据对比，如过去五年，净值增长率为36.88%，大幅超过业绩比较基准收益率18.33%，显示出在较长时间跨度内，基金对指数的跟踪及投资策略取得了一定成效，但不同阶段表现波动较大，投资者需关注这种业绩的不稳定性。
报告期内，基金严格依据被动化指数投资方法运作，跟踪中证环保产业指数。该指数纳入符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司，反映沪深市场环保产业公司表现。
期间，市场环境复杂，上证指数涨幅 -0.48%，沪深300指数涨幅 -1.21%，深圳成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率 -4.51%，跑输主要宽基指数。从行业数据看，2025年1 - 2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内动力电池累计装车量为73.6GWh，累计同比增长46.5%，但供给端产能压力仍存。
基金在跟踪指数过程中，面临基金仓位、大额申赎、成分股分红等因素影响跟踪误差。不过通过完善日常跟踪交易机制及成分股调整期事前制定调仓方案，较好控制了日均跟踪偏离度和跟踪误差，实现基金运作目标。这体现了基金管理团队在复杂市场环境下，对被动指数投资策略的有效执行和对跟踪误差的良好把控能力。
截至报告期末，A类份额净值增长率为 -3.84%，C类份额净值增长率为 -3.90%，I类份额净值增长率为 -2.32%，同期业绩比较基准增长率分别为 -4.51%、 -4.51%、 -0.27%。各份额虽在一定程度上跑赢业绩比较基准，但均为负增长，未达到投资者预期的盈利目标。
这主要与报告期内整体市场环境不佳有关，环保产业相关指数表现较弱，基金作为指数型基金紧密跟踪指数，受其拖累。同时也反映出在市场下行阶段，指数型基金缺乏主动调整投资组合以抵御风险的灵活性，投资者应意识到指数型基金的业绩高度依赖标的指数走势的风险。
报告期末基金资产组合中，权益投资占比高达94.30%，金额为170,294,448.80元，其中股票投资即占170,294,448.80元，表明基金主要配置于股票市场，符合股票型基金的特征。银行存款和结算备付金合计占5.43%，其他资产占0.28%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 170,294,448.80 | 94.30 |
| 其中：股票 | 170,294,448.80 | 94.30 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,802,342.36 | 5.43 |
| 8 | 其他资产 | 499,371.83 | 0.28 |
| 9 | 合计 | 180,596,162.99 | 100.00 |
这种资产配置结构使得基金业绩对股票市场波动较为敏感，市场下跌时基金净值易受影响。投资者需关注权益市场波动风险，同时可关注基金在不同市场环境下是否会适当调整资产配置比例以平衡风险。
从报告期末按行业分类的股票投资组合看，指数投资中制造业公允价值为113,009,665.80元，占基金资产净值比例62.78%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值49,270,253.15元，占比27.37%。这两个行业占据主导地位，反映出中证环保产业指数的行业分布特点，也表明基金对环保产业中制造业及能源供应相关领域的侧重。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 113,009,665.80 | 62.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 49,270,253.15 | 27.37 |
| E | 建筑业 | 909,477.00 | 0.51 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 1,345,449.00 | 0.75 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 383,460.00 | 0.21 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 4,856,381.59 | 2.70 |
| 合计 | 169,774,686.54 | 94.31 |
若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。投资者需关注制造业和能源供应业的行业动态，如政策变化、市场竞争格局等对基金业绩的影响。
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，长江电力占比10.32%，宁德时代虽未完整披露但应是重要持仓。这些重仓股多为行业龙头企业，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 668,025 | 18,577,775.25 | 10.32 |
| 7 | 600905 | 三峡能源 | 1,150,600 | 4,867,038.00 | 2.70 |
| 8 | 300014 | 亿纬锂能 | 98,721 | 4,650,746.31 | 2.58 |
| 9 | 600438 | 通威股份 | 217,200 | 4,155,036.00 | 2.31 |
| 10 | 600886 | 国投电力 | 193,100 | 2,786,433.00 | 1.55 |
然而，阳光电源股份有限公司在报告编制日前一年内受到中华人民共和国庐州海关的处罚，虽投资执行了严格决策流程，但该事件仍可能对其股价产生潜在影响，进而影响基金净值。投资者需关注重仓股的经营和合规风险，以及基金对相关风险的应对措施。
开放式基金份额变动数据显示，报告期内鹏华中证环保产业指数(LOF)A赎回份额达18,275,666.42份，C类也有一定规模赎回。整体赎回份额超1800万份，反映出部分投资者对基金短期业绩或市场前景信心不足。
| 项目 | 鹏华中证环保产业指数(LOF)A | 鹏华中证环保产业指数(LOF)C | 鹏华中证环保产业指数(LOF)I |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 182,419,639.38 | 14,605,921.31 | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,639,630.88 | 7,301,562.32 | 1,668.78 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 18,275,666.42 | 7,599,535.68 | 75.36 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 172,783,603.84 | 14,307,947.95 | 1,593.42 |
大规模赎回可能影响基金规模稳定性，进而影响投资策略实施和跟踪效果。投资者应关注基金后续规模变化及对业绩的影响，同时基金管理人也需思考如何提升投资者信心，稳定基金规模。
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