鹰眼预警：卫宁健康应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，卫宁健康发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为27.82亿元，同比下降12.05%；归母净利润为8789.32万元，同比下降75.45%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比下降62.66%；基本每股收益0.0408元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.15元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卫宁健康2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.82亿元，同比下降12.05%；净利润为5006.76万元，同比下降84.24%；经营活动净现金流为4.08亿元，同比增长120.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.46%，2.28%，-12.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.93亿 | 31.63亿 | 27.82亿 |
| 营业收入增速 | 12.46% | 2.28% | -12.05% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降75.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.09亿 | 3.58亿 | 8789.32万 |
| 归母净利润增速 | -71.27% | 229.49% | -75.45% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降62.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.19亿 | 3.33亿 | 1.24亿 |
| 扣非归母利润增速 | -43.65% | 178.51% | -62.66% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、3.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为-95.83%、2052.19%、-84.24%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1475.78万 | 3.18亿 | 5006.76万 |
| 净利润增速 | -95.83% | 2052.19% | -84.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为30.1%、35.1%、42.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.31亿 | 11.1亿 | 11.93亿 |
| 营业收入（元） | 30.93亿 | 31.63亿 | 27.82亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.1% | 35.1% | 42.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.05%，经营活动净现金流同比增长120.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.93亿 | 31.63亿 | 27.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1亿 | 1.85亿 | 4.08亿 |
| 营业收入增速 | 12.46% | 2.28% | -12.05% |
| 经营活动净现金流增速 | -72.71% | 83.99% | 120.53% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.68%，同比下降7.31%；净利率为1.8%，同比下降82.08%；净资产收益率（加权）为1.53%，同比下降76.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为41.68%，同比下降7.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 43.69% | 45% | 41.68% |
| 销售毛利率增速 | -5.74% | 3.01% | -7.31% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.8%，同比大幅下降82.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 0.48% | 10.04% | 1.8% |
| 销售净利率增速 | -96.29% | 2004.19% | -82.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.53%，同比大幅下降76.99%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.16% | 6.65% | 1.53% |
| 净资产收益率增速 | -71.01% | 207.87% | -76.99% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.16% | 6.65% | 1.53% |
| 净资产收益率增速 | -71.01% | 207.87% | -76.99% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.28%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.81% | 5.62% | 1.28% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为0.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -9388.23万 | -4034.36万 | -3782.55万 |
| 归母净利润（元） | 1.09亿 | 3.58亿 | 8789.32万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.24%，同比下降3.9%；流动比率为3.1，速动比率为3.03；总债务为11.44亿元，其中短期债务为9165.67万元，短期债务占总债务比为8.02%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.35%、1.68%、1.77%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 5826.93万 | 8134.22万 | 9023.67万 |
| 流动资产（元） | 43.12亿 | 48.54亿 | 50.95亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.35% | 1.68% | 1.77% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.93%，营业成本同比增长-6.79%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 62.15% | 39.6% | 10.93% |
| 营业成本增速 | 18.03% | -0.1% | -6.79% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.42，同比下降22.05%；存货周转率为14.63，同比下降12.51%；总资产周转率为0.32，同比下降16.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.78，3.1，2.42，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.78 | 3.1 | 2.42 |
| 应收账款周转率增速 | -11.3% | -17.9% | -22.05% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.9%、12.99%、13.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.31亿 | 11.1亿 | 11.93亿 |
| 资产总额（元） | 78.22亿 | 85.49亿 | 87.56亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.9% | 12.99% | 13.62% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.4，0.39，0.32，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.4 | 0.39 | 0.32 |
| 总资产周转率增速 | -0.5% | -4.3% | -16.8% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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