中银证券安源债券季报解读：份额赎回超3000万份，净值增长0.42%
2025年4月19日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安源债券型证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额赎回超3000万份，而基金份额净值增长率为0.42%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A、C两类份额表现各异
报告期内，中银证券安源债券A类份额本期已实现收益432,865.09元，本期利润325,677.34元，加权平均基金份额本期利润0.0042元，期末基金资产净值72,061,776.81元，期末基金份额净值1.10614771元；C类份额本期已实现收益117,669.46元，本期利润55,399.99元，加权平均基金份额本期利润0.0029元，期末基金资产净值12,877,478.40元，期末基金份额净值1.10344314元。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 432,865.09 | 325,677.34 | 0.0042 | 72,061,776.81 | 1.10614771 |
| 中银证券安源债券C | 117,669.46 | 55,399.99 | 0.0029 | 12,877,478.40 | 1.10344314 |
从数据可以看出，A类份额在各项指标上的数值均高于C类份额，反映出两类份额在收益实现、利润获取以及资产净值规模上存在差异。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
中银证券安源债券A过去三个月净值增长率为0.42%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，净值增长率高出业绩比较基准1.61%；过去六个月净值增长率为1.36%，业绩比较基准收益率为1.02%，超出0.34%；过去一年净值增长率为4.49%，业绩比较基准收益率为2.35%，超出2.14%；过去三年净值增长率为8.97%，业绩比较基准收益率为6.31%，超出2.66%；过去五年净值增长率为11.95%，业绩比较基准收益率为6.60%，超出5.35%；自基金合同生效起至今净值增长率为17.85%，业绩比较基准收益率为10.33%，超出7.52%。 中银证券安源债券C过去三个月净值增长率为0.39%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，净值增长率高出业绩比较基准1.58%；过去三年净值增长率为8.43%，业绩比较基准收益率为6.31%，超出2.12%；过去五年净值增长率为11.46%，业绩比较基准收益率为6.60%，超出4.86%；自基金合同生效起至今净值增长率为17.51%，业绩比较基准收益率为10.33%，超出7.18%。
| 阶段 | 中银证券安源债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 中银证券安源债券C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.42% | -1.19% | 1.61% | 0.39% | 1.58% |
| 过去六个月 | 1.36% | 1.02% | 0.34% | - | - |
| 过去一年 | 4.49% | 2.35% | 2.14% | - | - |
| 过去三年 | 8.97% | 6.31% | 2.66% | 8.43% | 2.12% |
| 过去五年 | 11.95% | 6.60% | 5.35% | 11.46% | 4.86% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.85% | 10.33% | 7.52% | 17.51% | 7.18% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在不同时间段内，基金净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了一定成效。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两类份额的累计净值增长率曲线均高于业绩比较基准收益率曲线，进一步证明基金长期表现优于业绩比较基准。
投资策略与运作：应对债市波动
2025年一季度，债券市场收益率整体呈现先降后升再震荡修复的走势。1月初至春节前后，市场交易降准降息预期，长债收益率下行；春节后，银行负债紧张、权益市场上涨等因素导致债券市场收益率上行；3月中后，央行态度变化，资金价格平稳，债券收益率震荡修复。 报告期内，该基金择机提高资产流动性，以1 - 3Y政金债为主要底仓获取稳定配置收益，同时加强利率债波段交易增厚收益。这种策略调整旨在应对债券市场的复杂波动，通过合理的资产配置和交易操作，力求实现基金资产的稳健增长。
基金业绩表现：小幅增长
截至报告期末，中银证券安源债券A基金份额净值为1.10614771元，本报告期基金份额净值增长率为0.42%；中银证券安源债券C基金份额净值为1.10344314元，本报告期基金份额净值增长率为0.39%。同期业绩比较基准收益率均为 -1.19%。虽然基金净值实现了小幅增长，但在复杂的市场环境下，后续业绩表现仍需关注。
基金资产组合：债券占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为92,179,661.07元。其中，权益投资为0；买入返售金融资产11,000,964.38元，占基金总资产的11.93%；银行存款和结算备付金合计2,182,067.83元，占2.37%；其他资产423,349.79元，占0.46%；债券投资公允价值为78,573,279.07元，占基金资产净值比例为92.51%，是基金资产的主要构成部分。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 11,000,964.38 | 11.93 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,182,067.83 | 2.37 |
| 其他资产 | 423,349.79 | 0.46 |
| 债券投资（公允价值） | 78,573,279.07 | - |
债券投资组合
债券投资中，国家债券公允价值6,027,370.41元，占基金资产净值比例7.10%；金融债券62,161,684.93元，占73.18%，其中政策性金融债占比相同；企业债券10,384,223.73元，占12.23%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 6,027,370.41 | 7.10 |
| 金融债券 | 62,161,684.93 | 73.18 |
| 其中：政策性金融债 | 62,161,684.93 | 73.18 |
| 企业债券 | 10,384,223.73 | 12.23 |
可见，该基金资产组合以债券投资为主，且金融债券尤其是政策性金融债占比较大，反映出基金注重资产的稳健性。
股票投资组合：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票投资，无论是境内股票还是港股通投资股票均无相关投资。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，以控制风险、追求稳健回报。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期期初，中银证券安源债券A份额总额为106,529,251.82份，C份额总额为20,089,148.72份；报告期期间，A类总申购份额18,397,644.72份，总赎回份额59,780,283.50份，期末份额总额65,146,613.04份；C类总申购份额23,152,511.91份，总赎回份额31,571,391.49份，期末份额总额11,670,269.14份。
| 项目 | 中银证券安源债券A（份） | 中银证券安源债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 106,529,251.82 | 20,089,148.72 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 18,397,644.72 | 23,152,511.91 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 59,780,283.50 | 31,571,391.49 |
| 报告期期末基金份额总额 | 65,146,613.04 | 11,670,269.14 |
整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额超3000万份，投资者赎回规模较大，可能与市场预期、资金需求等多种因素有关。
风险提示
- 单一投资者份额占比风险：报告期内存在机构投资者在2025年2月19日 - 2025年3月31日期间，持有份额18,228,151.82份，占比23.73%。如遇市场行情突变，可能存在大额赎回甚至巨额赎回风险，增加基金管理人流动性管理压力，且应付赎回的变现行为可能对基金资产净值产生不利影响或较大波动。
- 债券市场风险：尽管基金在一季度通过调整策略应对债券市场波动，但债券市场受宏观经济、货币政策等多种因素影响，未来收益率仍可能出现波动，进而影响基金净值表现。投资者应密切关注市场动态，合理评估风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。