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4月18日，炼石航空发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为17.5亿元，同比增长15.47%；归母净利润为-2.62亿元，同比下降0.1%；扣非归母净利润为-2.8亿元，同比下降1.64%；基本每股收益-0.3元/股。

公司自1997年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4973.02万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对炼石航空2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.5亿元，同比增长15.47%；净利润为-2.63亿元，同比下降0.1%；经营活动净现金流为-9695.81万元，同比增长60.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.8亿元，-0.8亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.47%，净利润同比下降0.1%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.47%，销售费用同比变动-16.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长55.05%，营业收入同比增长15.47%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.61%、27.62%、27.67%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.07%，同比下降1.2%；净利率为-15.03%，同比增长13.31%；净资产收益率（加权）为-88.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为11.07%，同比下降1.2%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.2%下降至11.07%，销售净利率由去年同期-17.33%增长至-15.03%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.5%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为-148.6%、141.8%、624.8%，呈持续增长趋势。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为82.98%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为97.38%，同比增长9.39%；流动比率为0.6，速动比率为0.35；总债务为15.35亿元，其中短期债务为15.24亿元，短期债务占总债务比为99.29%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为-400.47%、370.94%、1724.28%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.37%，营业成本同比增长15.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为74%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.7亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-1.7亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1.6亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-2.5亿元、-1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.88，同比下降15.47%；存货周转率为3.1，同比下降2.72%；总资产周转率为0.49，同比增长6.04%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.93，4.59，3.88，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.39，3.19，3.1，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.63%、11.01%、14.27%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长95.81%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长229.82%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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