鹰眼预警：久日新材经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，久日新材发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.88亿元，同比增长20.52%；归母净利润为-5376.08万元，同比增长44.08%；扣非归母净利润为-6278.48万元，同比增长44.45%；基本每股收益-0.33元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对久日新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.88亿元，同比增长20.52%；净利润为-5547.2万元，同比增长46.63%；经营活动净现金流为7413.66万元，同比增长3.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长6.26%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.12亿 | 3.56亿 | 3.64亿 |
| 营业收入增速 | 37.83% | 8.65% | 6.26% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-532.9万元，-0.1亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -532.94万 | -1050.17万 | -2466.27万 |
• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-1亿元、-0.6亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4302.4万 | -1.04亿 | -5547.2万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-1亿元、-0.6亿元，同比变动分别为-73.94%、-341.57%、46.63%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4302.4万 | -1.04亿 | -5547.2万 |
| 净利润增速 | -73.94% | -341.57% | 46.63% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.52%，税金及附加同比变动-5.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.11亿 | 12.35亿 | 14.88亿 |
| 营业收入增速 | 12.66% | -12.47% | 20.52% |
| 税金及附加增速 | 14.77% | -1.65% | -5.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.35、-0.69、-1.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.44亿 | 7139.44万 | 7413.66万 |
| 净利润（元） | 4302.4万 | -1.04亿 | -5547.2万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.35 | -0.69 | -1.34 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.75%，同比增长55.98%；净利率为-3.73%，同比增长55.72%；净资产收益率（加权）为-2.08%，同比增长42.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.58%、8.82%、13.75%，同比变动分别为-32.54%、-52.55%、55.98%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.58% | 8.82% | 13.75% |
| 销售毛利率增速 | -32.54% | -52.55% | 55.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.59% | -3.59% | -2.08% |
| 净资产收益率增速 | -74.52% | -325.79% | 42.06% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.55%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.24% | -2.71% | -1.55% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.73%，同比增长6.55%；流动比率为1.55，速动比率为1.22；总债务为9.11亿元，其中短期债务为7.1亿元，短期债务占总债务比为77.97%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.04，1.87，1.55，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.04 | 1.87 | 1.55 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.08、0.07，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.31亿 | 1661.32万 | 482.34万 |
| 流动负债（元） | 11.24亿 | 10.7亿 | 11.25亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.12 | 0.02 | 0 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.3亿元、2.4亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、0.7亿元、0.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.33亿 | 2.4亿 | 2.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.44亿 | 7139.44万 | 7413.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.47，同比增长6.83%；存货周转率为3.89，同比增长18.38%；总资产周转率为0.37，同比增长21.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.6%、5.49%、6.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.89亿 | 2.19亿 | 2.41亿 |
| 资产总额（元） | 41.06亿 | 39.86亿 | 40.11亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.6% | 5.49% | 6.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.3亿元，较期初增长32.56%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 11.54亿 |
| 本期固定资产（元） | 15.3亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.51、1.07、0.97，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.11亿 | 12.35亿 | 14.88亿 |
| 固定资产（元） | 9.34亿 | 11.54亿 | 15.3亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.51 | 1.07 | 0.97 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长40.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1337.11万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1873.31万 |
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