2025年4月19日，浙江众成包装材料股份有限公司（证券简称：浙江众成，证券代码：002522）披露了2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,710,148,185.71元，同比下降1.05%；归属于上市公司股东的净利润为74,166,313.86元，同比下降28.71%。经营活动产生的现金流量净额为258,485,439.19元，同比增长36.41%。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。

关键财务指标分析

营收微降，净利润下滑明显

1. 营业收入：2024年公司营业收入为1,710,148,185.71元，较上年的1,728,354,309.70元下降1.05%。从业务板块来看，塑料制品业务收入880,124,283.31元，同比增长6.42%；合成橡胶制造业务收入766,521,060.97元，同比下降10.40%。尽管塑料制品业务有所增长，但合成橡胶制造业务的下滑抵消了部分增长，导致整体营收微降。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为74,166,313.86元，较上年的104,035,271.48元下降28.71%。净利润下滑幅度较大，主要原因是控股子公司众立合成材料报告期内生产销售以普通型基础性产品为主，且管理费用、折旧摊销费用及财务费用较大，导致亏损金额较大，影响了合并报表的净利润。此外，公司对众立合成材料的房产商铺等资产计提了较大金额的资产减值准备，也对净利润产生了负面影响。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为69,322,968.19元，较上年的93,748,426.10元下降26.05%。扣非净利润的下滑趋势与净利润基本一致，反映出公司核心业务盈利能力的下降。

每股收益下降

1. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.08元/股，上年为0.11元/股，同比下降27.27%。这主要是由于净利润的减少导致，与净利润的变化趋势相符。
2. 扣非每股收益：扣非每股收益同样为0.08元/股，上年为0.10元/股左右（经计算93,748,426.10÷905,779,387≈0.10），同比下降约20%。表明公司扣除非经常性损益后的每股盈利水平也有所降低。

费用有增有减

1. 销售费用：2024年销售费用为34,931,763.10元，较上年的30,223,625.96元增长15.58%。销售费用的增加可能是公司为了拓展市场、增加销售渠道所做出的投入，如加强与电商平台合作、强化华南办事处力量等举措带来的费用增长。
2. 管理费用：管理费用为93,271,353.59元，较上年的89,690,556.28元增长3.99%。增长幅度相对较小，可能是公司在日常运营管理过程中的正常费用增长。
3. 财务费用：财务费用为6,630,693.29元，较上年的7,962,185.78元下降16.72%。财务费用的下降可能得益于公司优化债务结构，降低了利息支出。
4. 研发费用：研发费用为69,813,603.06元，较上年的66,959,214.92元增长4.26%。公司持续投入研发，致力于新产品的开发和技术创新，如食品包装用九层共挤高阻隔热收缩盖膜、超低温高速包装用POF热收缩膜等项目的研发，为公司未来发展提供技术支持。

现金流表现不一

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为258,485,439.19元，较上年的189,496,699.77元增长36.41%。主要原因是本年销售商品、提供劳务收到的现金较上年增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金较上年减少。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营活动的造血能力有所增强。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -129,400,110.34元，较上年的 -56,552,497.55元减少。主要是本年收到其他与投资活动有关的现金较上年减少，以及支付其他与投资活动有关的现金较上年增加所致。这显示公司在投资方面的现金支出增加，可能是为了扩大生产规模或进行战略投资。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -114,101,083.02元，较上年的9,322,843.37元大幅减少。主要是本年向银行借款净额较上年减少，以及其他与筹资活动有关的净额现金较上年减少所致。这可能意味着公司在筹资策略上有所调整，减少了债务融资。

研发与人员情况

研发投入持续增加

2024年公司研发投入金额为69,813,603.06元，较上年增长4.26%，研发投入占营业收入比例为4.08%，较上年的3.87%略有上升。公司在多个研发项目上取得进展，如食品包装用九层共挤高阻隔热收缩盖膜已研发成功并处于小批量生产销售阶段，超低温高速包装用POF热收缩膜已研发成功并处于生产销售阶段等。这些研发成果有望为公司开拓新的市场领域，提升产品附加值。

研发人员略有减少

研发人员数量为129人，较上年的136人减少5.15%，研发人员数量占比从上年的12.76%下降至12.49%。虽然研发人员数量略有下降，但公司研发投入并未减少，可能通过提高研发效率或优化人员结构来维持研发工作的推进。

风险因素分析

原材料价格波动风险

公司生产经营所需的主要原材料如线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯、丁二烯及苯乙烯等，价格与国际原油存在相关性且波动较大。尽管公司有一定的产品定价谈判能力，但在国际原油价格大幅波动时，可能无法完全消化原材料成本的上升，导致产品毛利率波动，影响经营业绩。

供应商集中风险

公司POF热收缩膜产品的主要原材料80%以上采购于陶氏化学和新加坡TPC。若主要供应商出现重大不可预测因素，可能导致公司原材料短缺、价格或品质波动，进而影响公司正常生产经营。

汇率波动风险

公司POF热收缩膜产品外销占比在60%左右，对外采购原材料主要采用美元结算，出口产品主要以美元计价（部分出口采用欧元）。近年来人民币对美元、欧元等主要币种波动加大，公司面临汇率波动风险，可能对公司的利润产生不利影响。

人才短缺风险

热塑性弹性体材料业务对研发及管理团队人员的专业知识和技术要求较高。随着公司业务扩张，对人才的需求日益增加，可能存在因专业化人才短缺而制约公司业务发展的风险。

高管薪酬情况

公司董事长易先云从公司获得的税前报酬总额为122.63万元，副董事长兼总经理杭阿根为118.12万元，董事兼副总经理吴晓兵为88.6万元，董事兼副总经理杨家军为78.81万元，财务负责人王忠保为78.81万元。公司已建立完善的绩效评价标准和程序，董事和高级管理人员的薪酬与公司业绩和个人绩效相联系。

总体来看，浙江众成2024年在营收和净利润方面面临一定压力，但经营活动现金流表现良好，且持续投入研发。然而，公司面临的原材料价格波动、供应商集中、汇率波动和人才短缺等风险值得关注，投资者需密切留意公司在应对这些风险方面的策略和措施及其实施效果。

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