德邦锐兴债券季报解读：份额赎回与收益变化显著
财报解读
主要财务指标：各份额收益与资产净值差异明显
报告期内，德邦锐兴债券不同份额的财务指标呈现出一定差异。从本期已实现收益来看，德邦锐兴债券C份额最高，达23,439,408.39元，A份额为16,526,197.33元，E份额为3,897,693.56元 。本期利润方面，A份额为3,582,417.99元，C份额为1,931,064.50元，E份额为252,518.02元。加权平均基金份额本期利润，A份额为0.0031元，C份额为0.0012元，E份额为0.0010元。期末基金资产净值，A份额为1,548,916,628.39元，C份额为1,600,301,105.32元，E份额为234,239,033.58元。期末基金份额净值，A份额为1.2661元，C份额为1.2425元，E份额为1.2633元。
| 主要财务指标 | 德邦锐兴债券A | 德邦锐兴债券C | 德邦锐兴债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 16,526,197.33 | 23,439,408.39 | 3,897,693.56 |
| 本期利润（元） | 3,582,417.99 | 1,931,064.50 | 252,518.02 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0031 | 0.0012 | 0.0010 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,548,916,628.39 | 1,600,301,105.32 | 234,239,033.58 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2661 | 1.2425 | 1.2633 |
基金净值表现：各份额跑赢业绩比较基准
- A份额：过去三个月净值增长率为0.23%，业绩比较基准收益率为 -0.96%，超出业绩比较基准1.19%；过去六个月净值增长率1.96%，业绩比较基准收益率0.98%，超出0.98%；过去一年净值增长率3.73%，业绩比较基准收益率2.23%，超出1.50%；过去三年净值增长率10.50%，业绩比较基准收益率6.06%，超出4.44%；过去五年净值增长率19.61%，业绩比较基准收益率6.78%，超出12.83%。
- C份额：过去三个月净值增长率0.17%，业绩比较基准收益率 -0.96%，超出1.13%；过去六个月净值增长率1.83%，业绩比较基准收益率0.98%，超出0.85%；过去一年净值增长率3.46%，业绩比较基准收益率2.23%，超出1.23%；过去三年净值增长率9.66%，业绩比较基准收益率6.06%，超出3.60%；过去五年净值增长率18.11%，业绩比较基准收益率6.78%，超出11.33%；自基金合同生效起至今净值增长率18.01%，业绩比较基准收益率7.04%，超出10.97%。
- E份额：过去三个月净值增长率0.18%，业绩比较基准收益率 -0.96%，超出1.14%；过去六个月净值增长率1.87%，业绩比较基准收益率0.98%，超出0.89%；过去一年净值增长率3.62%，业绩比较基准收益率2.23%，超出1.39%；自基金合同生效起至今净值增长率8.09%，业绩比较基准收益率4.81%，超出3.28%。
| 阶段 | 德邦锐兴债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.23% | 0.07% | -0.96% | 0.10% | 1.19% | -0.03% |
| 过去六个月 | 1.96% | 0.08% | 0.98% | 0.09% | 0.98% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.73% | 0.07% | 2.23% | 0.08% | 1.50% | -0.01% |
| 过去三年 | 10.50% | 0.05% | 6.06% | 0.06% | 4.44% | -0.01% |
| 过去五年 | 19.61% | 0.07% | 6.78% | 0.06% | 12.83% | 0.01% |
| 阶段 | 德邦锐兴债券C | |||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.17% | 0.07% | -0.96% | 0.10% | 1.13% | -0.03% |
| 过去六个月 | 1.83% | 0.08% | 0.98% | 0.09% | 0.85% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.46% | 0.07% | 2.23% | 0.08% | 1.23% | -0.01% |
| 过去三年 | 9.66% | 0.05% | 6.06% | 0.06% | 3.60% | -0.01% |
| 过去五年 | 18.11% | 0.07% | 6.78% | 0.06% | 11.33% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.01% | 0.07% | 7.04% | 0.06% | 10.97% | 0.01% |
| 阶段 | 德邦锐兴债券E | |||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.18% | 0.07% | -0.96% | 0.10% | 1.14% | -0.03% |
| 过去六个月 | 1.87% | 0.08% | 0.98% | 0.09% | 0.89% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.62% | 0.07% | 2.23% | 0.08% | 1.39% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.09% | 0.05% | 4.81% | 0.06% | 3.28% | -0.01% |
投资策略与运作：票息与波动资产组合应对市场
从基本面看，一季度国民经济处于弱修复阶段。国内1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.90% ，3月官方制造业PMI为50.5，非制造业PMI为50.8 。2月M1同比增长0.1%，M2同比增长7.0% 。2月人民币贷款增加1.01万亿元，社会融资规模增加2.2375万亿元。公开市场操作方面，季度逆回购到期131991亿元，投放138429亿元；MLF到期18820亿元，投放9500亿元，央行净回笼2882亿元。政策上，年度增长目标设为5.0%左右，赤字率设定为4% 。财政发行超长期特别国债1.3万亿元等，货币方面提出适时降准降息等。 本基金采用票息资产与波动资产组合策略，信用债主要配置优质高性价比城投债，辅以利率债、高评级国股存单等波段操作，增厚收益。
基金业绩表现：各份额实现正增长且跑赢基准
截至报告期末，德邦锐兴债券A基金份额净值为1.2661元，净值增长率为0.23%，同期业绩比较基准收益率为 -0.96%；C基金份额净值为1.2425元，净值增长率为0.17%，同期业绩比较基准收益率为 -0.96%；E基金份额净值为1.2633元，净值增长率为0.18%，同期业绩比较基准收益率为 -0.96%。各份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券投资占比超九成
报告期末，基金总资产为4,258,919,940.71元。其中，固定收益投资4,141,117,734.27元，占比97.23%，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计96,692,883.76元，占比2.27%；其他资产21,109,322.68元，占比0.50%。未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,141,117,734.27 | 97.23 |
| 其中：债券 | 4,141,117,734.27 | 97.23 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 96,692,883.76 | 2.27 |
| 8 | 其他资产 | 21,109,322.68 | 0.50 |
| 9 | 合计 | 4,258,919,940.71 | 100.00 |
行业分类股票投资：未持有境内及港股通股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。
股票投资明细：无股票持有
本基金本报告期末未持有股票，因此无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
债券投资组合：中期票据占比最高
从债券品种看，国家债券公允价值339,940,907.32元，占基金资产净值比例10.05%；金融债券622,511,565.08元，占比18.40%，其中政策性金融债622,303,742.46元，占比18.39%；企业债券580,517,965.20元，占比17.16%；企业短期融资券532,974,103.07元，占比15.75%；中期票据1,776,772,870.56元，占比52.51%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 339,940,907.32 | 10.05 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 622,511,565.08 | 18.40 |
| 其中：政策性金融债 | 622,303,742.46 | 18.39 | |
| 4 | 企业债券 | 580,517,965.20 | 17.16 |
| 5 | 企业短期融资券 | 532,974,103.07 | 15.75 |
| 6 | 中期票据 | 1,776,772,870.56 | 52.51 |
前五名债券投资：多为政策性金融债和国债
- 240415 24农发15：数量2,000,000张，公允价值202,783,287.67元，占基金资产净值比例5.99%。
- 230312 23进出12：数量1,300,000张，公允价值131,773,200.00元，占比3.89%。
- 250003 25附息国债03：数量1,300,000张，公允价值129,036,147.95元，占比3.81%。
- 230208 23国开08：数量1,200,000张，公允价值125,504,613.70元，占比3.71%。
- 250002 25附息国债02：数量1,200,000张，公允价值117,735,712.71元，占比3.48%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240415 | 24农发15 | 2,000,000 | 202,783,287.67 | 5.99 |
| 2 | 230312 | 23进出12 | 1,300,000 | 131,773,200.00 | 3.89 |
| 3 | 250003 | 25附息国债03 | 1,300,000 | 129,036,147.95 | 3.81 |
| 4 | 230208 | 23国开08 | 1,200,000 | 125,504,613.70 | 3.71 |
| 5 | 250002 | 25附息国债02 | 1,200,000 | 117,735,712.71 | 3.48 |
开放式基金份额变动：部分份额赎回规模较大
- A份额：报告期期初基金份额总额1,221,856,673.25份，期间总申购份额524,748,295.28份，总赎回份额523,237,759.90份，期末基金份额总额1,223,367,208.63份。
- C份额：期初份额总额1,759,622,528.02份，期间总申购份额721,889,324.27份，总赎回份额1,193,499,370.28份，期末份额总额1,288,012,482.01份。
- E份额：期初份额总额281,981,975.45份，期间总申购份额212,073,132.45份，总赎回份额308,640,661.76份，期末份额总额185,414,446.14份。C份额和E份额赎回规模相对较大。
| 项目 | 德邦锐兴债券A | 德邦锐兴债券C | 德邦锐兴债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,221,856,673.25 | 1,759,622,528.02 | 281,981,975.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 524,748,295.28 |
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