天治可转债增强债券季报解读：份额赎回近20%，已实现收益降幅超100%
2025年第一季度，天治可转债增强债券型证券投资基金（以下简称“天治可转债增强债券”）在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回明显，已实现收益出现较大降幅，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：已实现收益为负，利润有差异
各指标表现分化
本季度，天治可转债增强债券A和C在主要财务指标上呈现不同态势。从已实现收益看，A类为 -2,315.24元，C类为 -47,701.12元，均为负值。而本期利润A类为21,761.89元，C类为12,337.91元 ，实现盈利。加权平均基金份额本期利润A类为0.0020元，C类为0.0004元 。期末基金资产净值A类为15,932,957.39元，C类为40,356,888.58元，期末基金份额净值A类为1.5073元，C类为1.4404元。
| 主要财务指标 | 天治可转债增强债券A | 天治可转债增强债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,315.24 | -47,701.12 |
| 本期利润（元） | 21,761.89 | 12,337.91 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0020 | 0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 15,932,957.39 | 40,356,888.58 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5073 | 1.4404 |
基金净值表现：小幅增长，跑赢基准
净值增长及与基准对比
天治可转债增强债券A在过去三个月净值增长率为0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值为1.32%。C类过去三个月净值增长率为0.03%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值为1.22%。从长期看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为50.73%，C类为44.04%，均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 天治可转债增强债券A | 天治可转债增强债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | |
| 过去三个月 | 0.13% | -1.19% | 1.32% | 0.03% | -1.19% | 1.22% |
| 过去六个月 | 2.89% | 1.02% | 1.87% | 2.69% | 1.02% | 1.67% |
| 过去一年 | 6.81% | 2.35% | 4.46% | 6.38% | 2.35% | 4.03% |
| 过去三年 | -0.31% | 6.31% | -6.62% | -1.48% | 6.31% | -7.79% |
| 过去五年 | 10.83% | 6.60% | 4.23% | 8.55% | 6.60% | 1.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 50.73% | 15.39% | 35.34% | 44.04% | 15.39% | 28.65% |
投资策略与运作：应对市场波动，注重风险控制
把握市场节奏，调整投资方向
一季度国内经济弱复苏，市场风格分化大。天治可转债基金以绝对收益为导向，波段操作，注重止盈和回撤控制。短期关注绩优价值风格中高等级转债，待权益市场风险释放企稳后，逐步关注科技成长方向。
基金业绩表现：小幅增长，优于业绩基准
两类基金份额净值均增长
截至报告期末，天治可转债增强债券A基金份额净值为1.5073元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；天治可转债增强债券C基金份额净值为1.4404元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.03%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。两类基金均实现正增长且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券投资为主，占比超九成
资产配置集中于债券
报告期末，基金总资产为56,436,462.01元，其中固定收益投资53,210,392.41元，占比94.28%。银行存款和结算备付金合计3,222,573.67元，占比5.71%，其他资产3,495.93元，占比0.01%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 53,210,392.41 | 94.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,222,573.67 | 5.71 |
| 其他资产 | 3,495.93 | 0.01 |
| 合计 | 56,436,462.01 | 100.00 |
股票投资组合：本季未持有股票
股票持仓为零
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本报告期末该基金均未持有股票。
债券投资组合：品种多样，部分债券占比较高
债券配置情况
从债券品种看，国家债券公允价值5,742,157.26元，占基金资产净值比例10.20%。前五名债券投资中，G三峡EB2占比最高，为52.16%。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 5,742,157.26 | 10.20 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | - | - |
| 企业债券 | - | - |
| 公司债券 | - | - |
| 可转换债券（可交换债券） | 39,465,643.56 | 70.15 |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 53,210,392.41 | 94.53 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 |
| --- | --- | --- |
| 1 | 132026 | G三峡EB2 |
| 2 | 110059 | 浦发转债 |
| 3 | 019702 | 23国债09 |
| 4 | 113053 | 隆22转债 |
| 5 | 113067 | 燃23转债 |
开放式基金份额变动：赎回明显，规模缩减
两类基金份额赎回情况
天治可转债增强债券A报告期期初基金份额总额10,959,215.51份，期间总申购82,120.18份，总赎回470,520.54份，期末份额总额10,570,815.15份。C类期初份额总额29,843,280.55份，期间总申购702,371.15份，总赎回2,527,952.77份，期末份额总额28,017,698.93份。整体来看，赎回份额较多，基金规模有所缩减。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期间基金总申购份额（份） | 报告期期间基金总赎回份额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 天治可转债增强债券A | 10,959,215.51 | 82,120.18 | 470,520.54 | 10,570,815.15 |
| 天治可转债增强债券C | 29,843,280.55 | 702,371.15 | 2,527,952.77 | 28,017,698.93 |
综合本季度季报数据，天治可转债增强债券在净值增长上取得一定成绩，跑赢业绩比较基准，但已实现收益为负、基金份额赎回明显等情况需投资者关注。后续基金如何在复杂市场环境中调整策略，值得持续跟踪。
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