鹰眼预警：阿为特应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月17日，阿为特发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.47亿元，同比增长19.04%；归母净利润为1716.69万元，同比下降25.21%；扣非归母净利润为1451.33万元，同比下降24.78%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2023年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为261.72万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阿为特2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.47亿元，同比增长19.04%；净利润为1735.9万元，同比下降24.82%；经营活动净现金流为1780.09万元，同比下降67.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.5%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6366.52万 | 6746.79万 | 6405.62万 |
| 营业收入增速 | 35.58% | 32.61% | 14.5% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.28%，-18.71%，-25.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2823.71万 | 2295.42万 | 1716.69万 |
| 归母净利润增速 | 0.28% | -18.71% | -25.21% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-0.4%，-23.42%，-24.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2519.54万 | 1929.53万 | 1451.33万 |
| 扣非归母利润增速 | -0.4% | -23.42% | -24.78% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.04%，净利润同比下降24.82%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.33亿 | 2.07亿 | 2.47亿 |
| 净利润（元） | 2826.18万 | 2308.95万 | 1735.9万 |
| 营业收入增速 | 1.85% | -11.17% | 19.04% |
| 净利润增速 | 0.37% | -18.3% | -24.82% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.04%，税金及附加同比变动-10.2%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.33亿 | 2.07亿 | 2.47亿 |
| 营业收入增速 | 1.85% | -11.17% | 19.04% |
| 税金及附加增速 | 61.88% | 26.72% | -10.2% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.42%、30.19%、30.38%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6400.1万 | 6261.23万 | 7500.82万 |
| 营业收入（元） | 2.33亿 | 2.07亿 | 2.47亿 |
| 应收账款/营业收入 | 27.42% | 30.19% | 30.38% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.58%，营业成本同比增长28.97%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 34.89% | -4.23% | 39.58% |
| 营业成本增速 | 4.6% | -14.19% | 28.97% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.58%，营业收入同比增长19.04%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 34.89% | -4.23% | 39.58% |
| 营业收入增速 | 1.85% | -11.17% | 19.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.04%，经营活动净现金流同比下降67.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.33亿 | 2.07亿 | 2.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2409.85万 | 5472.39万 | 1780.09万 |
| 营业收入增速 | 1.85% | -11.17% | 19.04% |
| 经营活动净现金流增速 | 393.27% | 127.08% | -67.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.37%，同比下降17.68%；净利率为7.03%，同比下降36.85%；净资产收益率（加权）为5.04%，同比下降35.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.37%，同比大幅下降17.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.63% | 32.03% | 26.37% |
| 销售毛利率增速 | -5.86% | 8.09% | -17.68% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.11%，11.13%，7.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 12.11% | 11.13% | 7.03% |
| 销售净利率增速 | -1.46% | -8.03% | -36.85% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.64%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 9.03% | 6.51% | 4.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.86%，同比增长26.82%；流动比率为3.09，速动比率为2；总债务为2822.95万元，其中短期债务为2822.95万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为267.2万元，较期初变动率为163.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 101.54万 |
| 本期其他应收款（元） | 267.16万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为50.2万元，较期初变动率为55.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 32.24万 |
| 本期其他应付款（元） | 50.23万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-289.4万元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1780.09万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2069.5万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1598.57万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.59，同比增长9.52%；存货周转率为2.15，同比增长10.03%；总资产周转率为0.57，同比增长9.93%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为687.1万元，较期初增长3270.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 20.38万 |
| 本期在建工程（元） | 687.08万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为408.4万元，较期初增长83.86%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 222.11万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 408.38万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为98.3万元，较期初增长1388.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 6.6万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 98.27万 |
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