2025年4月，江苏常铝铝业集团股份有限公司（以下简称“常铝股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入78.47亿元，同比增长14.16%；归属于上市公司股东的净利润为6498.24万元，同比增长330.15%；扣除非经常性损益的净利润为5514.56万元，同比增长482.18%。本文将对常铝股份2024年年报进行详细解读，分析公司的财务状况、经营成果以及未来发展面临的风险。

关键财务指标分析

营收稳健增长，业务结构优化

2024年，常铝股份实现营业收入78.47亿元，较上年同期的68.74亿元增长14.16%。从业务板块来看，铝箔制品业务实现收入69.50亿元，占比88.56%，同比增长14.38%；医疗洁净业务收入8.98亿元，占比11.44%，同比增长12.46%。公司营收增长得益于下游市场需求的推动，特别是新能源汽车及动力电池、储能等细分市场的发展。

分地区来看，中国大陆地区收入65.11亿元，占比82.97%，同比增长19.30%；中国大陆以外国家及地区收入13.36亿元，占比17.03%，同比下降5.65%。国内市场的增长为公司营收提供了主要支撑。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为6498.24万元，同比增长330.15%；扣除非经常性损益的净利润为5514.56万元，同比增长482.18%。净利润的大幅增长主要源于公司主营业务的良好表现，以及有效的成本控制和资产减值管理。

公司毛利率为12.63%，同比增长1.61个百分点。其中，铝箔制品业务毛利率为12.06%，同比增长2.17个百分点；医疗洁净业务毛利率为17.02%，同比下降2.60个百分点。尽管医疗洁净业务毛利率有所下降，但整体毛利率的提升表明公司产品盈利能力增强。

费用控制有成效，研发投入持续加大

1. 销售费用：2024年销售费用为1.35亿元，同比增长9.36%。主要原因是业务规模扩大，相应的包装费、职工薪酬等费用有所增加。
2. 管理费用：管理费用为2.19亿元，同比增长30.89%，主要是职工薪酬增加所致。公司在管理方面的投入增加，可能是为了应对业务扩张带来的管理挑战。
3. 财务费用：财务费用为9747.79万元，同比下降2.24%，显示公司在资金成本控制上取得一定成效。
4. 研发费用：研发费用为3.48亿元，同比增长11.35%。公司持续加大研发投入，积极开展各类研发项目，如汽车热交换系统用耐热高强Al-Ca系变形铝合金的研发、5系列高性能铝合金板带产品开发等，以提升产品竞争力。

现金流状况改善，经营活动创现能力增强

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，上年同期为 -2.18亿元，同比增长152.23%。主要原因是经营活动的盈利能力改善，公司加强了应收账款和存货管理，提高了资金回笼速度。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -1.80亿元，上年同期为 -3.13亿元，同比增长42.54%。主要是购建长期资产支付的现金减少以及收回投资款所致。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为1.99亿元，上年同期为 -4.07亿元，同比增长148.98%。主要是偿付的债务和利息下降。

核心竞争力与业务发展

研发创新优势

常铝股份在铝加工业务板块拥有国家级企业技术中心、国家级企业博士后科研工作站等优质科研平台，为工艺优化和产品创新提供有力支撑。在洁净健康工程业务板块，上海朗脉具备高素质的专业团队及专业的服务能力。2024年公司持续的研发投入进一步巩固了其技术领先地位。

品牌及客户优势

公司凭借过硬的产品质量和优质服务，积累了庞大的客户群体，“ALCHA”品牌铝箔和“朗脉”品牌在各自领域具有较高知名度。公司与大金、三菱、比亚迪等国内外知名企业建立了合作关系，为业务稳定发展提供保障。

产业链一体化竞争优势

公司实现了铝加工产业链上下游一体化布局，特别是在下游汽车零部件、新能源电池壳等业务领域的拓展，提升了产品附加值和盈利能力。如山东新合源2024年实现营收9.09亿元，同比增长56.94%，净利润1.7亿元，同比增长206.77%，成为公司重要的利润增长点。

风险与挑战

原材料价格波动风险

公司主要原材料为铝水和铝锭，采用“铝锭价格 + 加工费”的定价模式，由于产品生产周期和库存因素，存在一定的价格风险敞口。尽管公司采取多种措施应对，但铝价波动仍可能对生产经营产生不利影响。

规模扩张带来的管理风险

近年来公司资产和生产规模不断扩大，对经营管理、内部控制能力形成挑战。若不能有效应对，可能增加经营风险，影响公司未来发展。

应收账款坏账风险

报告期末应收账款账面价值19.35亿元，较期初有所增加。尽管下游客户信用度较高，但仍存在因客户原因导致应收账款发生坏账损失的风险。

行业竞争加剧风险

随着下游新能源市场快速发展，行业竞争加剧，既有竞争对手规模和竞争力提高，潜在竞争者进入市场，公司面临较大市场竞争压力。

高管薪酬情况

公司董事、监事及高级管理人员2024年度在公司领取的薪酬合计为586.21万元。董事长石颖、董事金旭和靳祥绪未在公司领取薪酬，从公司获得税前报酬总额最高的是董事、副总裁王伟，为78.77万元。高管薪酬的确定与发放按公司相关方案执行。

总体来看，常铝股份2024年业绩表现亮眼，净利润大幅增长，现金流状况改善，核心竞争力进一步巩固。然而，公司面临原材料价格波动、管理挑战、应收账款坏账及行业竞争加剧等风险。未来，公司需持续加强成本控制、优化管理、提升技术创新能力，以应对市场变化，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注上述风险因素。

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