成都佳驰电子科技股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入956,849,764.84元，同比减少2.45%；归属于上市公司股东的净利润为517,311,443.91元，同比减少8.23%。经营活动产生的现金流量净额为416,089,189.77元，较上年同期增长29.86%。

业绩概览

营收微降，净利润下滑

2024年，佳驰科技营业收入为956,849,764.84元，较去年的980,843,034.40元减少2.45%。公司方面表示，报告期内公司处于发展平台期，隐身功能涂层、隐身功能结构件等批产产品进入平稳阶段，同时布局了新形态隐身功能结构件、电波暗室总体设计集成及关键吸波材料、隐身维护产品三大新产品方向，新产品处于研制布局阶段，进展顺利，公司营业收入与上年度相当。

归属于上市公司股东的净利润为517,311,443.91元，同比减少8.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为497,668,907.08元，较上年同期减少4.79%。主要原因是政府补助及其他偶发业务带来的收益（资产处置收益）较上年同期下降，影响净利润；应收账款及应收票据余额较年初有所增加，信用减值损失较上年同期有所增加，也对净利润造成影响。

基本每股收益与扣非每股收益双降

基本每股收益为1.4238元/股，较去年的1.5658元/股减少9.07%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.3697元/股，较上年同期减少5.67%。这主要是由于净资产增长幅度高于净利润增长幅度所致，报告期内，归属于上市公司股东的净资产较上年同期增长89.95%，主要系公司于报告期内完成首次公开发行股票，募集资金到账所致。

费用分析

费用整体情况

2024年公司费用情况如下：销售费用8,672,588.06元，较上年增长7.62%；管理费用41,471,525.92元，同比增长20.02%；研发费用87,598,619.28元，增长0.85%；财务费用-10,060,456.39元，较上年减少412.96万元，主要系货币资金利息收入增加所致。

各项费用解读

1. 销售费用：销售费用的增长，主要源于业务拓展过程中职工薪酬、业务招待费等的增加。其中职工薪酬为6,687,785.78元，较上年的5,991,695.89元有所上升，业务招待费为1,025,790.60元，相比去年的1,374,301.99元虽有所下降，但整体销售费用仍呈增长态势。这表明公司在市场推广方面持续发力，以维持和拓展市场份额。
2. 管理费用：管理费用增长明显，主要是职工薪酬、折旧摊销、业务招待费等的增加。职工薪酬从2023年的19,774,311.20元增长到21,517,425.39元，折旧摊销从3,437,427.49元增长到4,904,004.66元，业务招待费从1,969,065.94元增长到3,999,092.94元。这可能与公司规模扩大，管理复杂度提升，以及对办公设施等投入增加有关。
3. 研发费用：研发费用略有增长，显示公司持续重视技术研发。公司坚持技术为本，持续加大研发投入，2024年研发费用为87,598,619.28元，研发投入占营业收入的比例为9.15%，较上年增加0.29个百分点。公司持续夯实隐身功能涂层优势，大力创新发展隐身功能结构件，新形态隐身功能结构件研发取得积极进展。
4. 财务费用：财务费用为负数且绝对值较上年增加，主要是货币资金利息收入增加。2024年利息收入为10,107,084.91元，高于2023年的5,963,298.44元，表明公司资金较为充裕，在资金管理上侧重于获取利息收益。

现金流分析

经营活动现金流大幅增长

经营活动产生的现金流量净额为416,089,189.77元，较上年同期的320,419,535.14元增长29.86%，主要系应收票据解兑导致经营活动产生的现金流入同比增加所致。这表明公司在经营过程中的现金回笼情况良好，主营业务的现金创造能力增强，有利于公司的持续稳定发展。

投资活动现金流净额减少

投资活动产生的现金流量净额为-97,093,340.89元，较上年同期的-62,182,028.86元减少3,491.13万元，主要系上年度赎回理财产品产生现金流入而本年未发生此类业务，以及本年购建长期资产支付的现金同比增加所致。这显示公司在本年度加大了对长期资产的投资力度，以支持未来的业务发展，但也可能在短期内对公司的资金流动性产生一定压力。

筹资活动现金流净额大增

筹资活动产生的现金流量净额为1,012,918,263.00元，较上年同期的-901,500.00元增加101,381.98万元，主要系报告期内公司完成首次公开发行股票收到募集资金所致。大量的筹资活动现金流入为公司的项目建设和业务拓展提供了充足的资金支持，但公司也需合理规划资金使用，提高资金使用效率。

风险提示

核心竞争力风险

1. 技术变革风险：公司所处技术领域变革性技术发展迅速，隐身技术可能发生突破性变革。若公司未来不能持续高强度研发投入、坚持自主创新，可能对业务造成不利影响。例如，随着各类光电磁探测技术及系统装备水平的快速发展，若公司不能及时跟进隐身技术的创新，其产品可能面临被市场淘汰的风险。
2. 核心技术人员流失风险：电磁功能材料与结构行业是技术和人才密集型产业，核心技术人员稳定性至关重要。若公司不能持续利用上市公司平台完善长期激励机制，可能出现核心技术人员流失，进而影响公司业务稳定发展。

经营风险

1. 原材料采购风险：军工产品的特殊性决定了公司核心原材料需保持相对稳定。若核心原材料供应商在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求，将对公司生产经营产生不利影响。比如，若供应商提高原材料价格，可能增加公司生产成本，降低产品竞争力；若供应不及时，可能导致生产停滞。
2. 产品质量风险：军品用户对产品质量和可靠性要求严苛，尽管公司重视质量控制，但仍可能出现产品质量和性能不稳定的情况。同时，军工行业产品需持续改进，在持续研发改进中也可能出现质量问题，对公司声誉造成重大冲击。
3. 军工产品降价风险：公司产品主要应用于军工领域，最终用户为军方。随着军工行业的发展，产品降价可能导致公司经营业绩增速减缓。

财务风险

1. 应收账款及应收票据风险：报告期期末，公司应收账款和应收票据合计账面余额为116,907.68万元（未扣除坏账准备），合计占期末总资产的比例为32.04%。若下游客户推迟付款进度或付款能力发生变化，公司将面临应收款项周转和减值的风险。
2. 存货风险：公司原材料及库存商品等存货储备金额较大，且可能随经营规模扩大而增加。一方面，存货占用大量流动资金，影响公司资金周转效率；另一方面，若市场环境发生不利变化，可能出现存货减值风险。

行业风险

1. 军工资质风险：从事军品生产需获取相关经营资质和资格认证，公司目前虽具备相关资质，但如果不能持续获得，生产经营将存在重大不确定性。
2. 军品审价风险：公司产品以军品为主，部分军品业务收入以合同暂定价结算确认，最终按军方审定价格结算，暂定价与审定价的差异可能导致公司未来经营业绩发生波动。

宏观环境风险

宏观经济波动、行业政策调整、下游市场需求下滑以及自然灾害或突发公共卫生事件等不可抗力，都可能影响公司业务发展和经营业绩。例如，宏观经济下行可能导致军工行业投入减少，影响公司订单；行业政策调整可能使公司面临新的合规要求，增加经营成本。

管理层报酬情况

董事长报酬

董事长、行政总监姚瑶在报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.25万元。

总经理报酬

总经理、营销总监陈良在报告期内从公司获得的税前报酬总额为115.27万元。

副总经理报酬

报告中未明确提及副总经理相关信息，故无法解读。

财务总监报酬

财务总监舒玉良在报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.96万元。

总体来看，佳驰科技在2024年虽面临净利润下滑等挑战，但经营活动现金流表现良好，且在研发投入上持续发力，为未来发展奠定基础。然而，公司面临的多种风险因素值得投资者密切关注，需进一步观察公司在应对风险方面的策略和成效。

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