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焦点基金 ——

摩根太平洋证券基金

基金代码：

968011

基金类型：

大盘成长

分类基准：

晨星亚太市场股票TME指数

报告日期：2025-04-17

成立日期：

2016-03-08

基金规模（亿元）：

40.19

基金规模日期：

2025-03-31

基金经理：

Robert Lloyd，Julian Wong

股票投资风格箱：

该基金主要投资于包括日本、澳大利亚和新西兰在内的亚太区股票，以期在长期为投资者提供资本增值。基金经理采取自下而上的投资方法，旨在选取具备强大市场竞争优势、持续且稳定的盈利能力、以及稳健股本回报率的高质量成长公司来构建投资组合。自2015年6月至2025年3月底主基金经理管理期间，该基金的年化回报为7.14%，在同类基金中排名第9个百分位。在此期间，组合的风险调整后收益（以夏普比率衡量）为0.26，排在同类第8个百分位。费用方面，该基金的人民币累计份额不含交易成本的年化综合费率为1.62%，与同类基金费率的中位数持平。

摩根太平洋证券基金由投研经历丰富的基金经理担纲，并获得了资源丰富的分析师团队所提供的研究支持；组合的投资流程清晰完备，在多个完整的市场周期中为投资者带来了良好的投资回报。

风险提示：基于组合注重选取优质成长型公司的投资策略，我们观察到相较于晨星同类业绩比较基准指数（晨星亚太市场股票TME指数，下同），组合历史上在2017、2019和2020年成长股占优的行情中表现亮眼，而在2022-2023年价值股占优的行情下表现偏弱。此外，该基金自下而上的投资方法使得基金业绩也会受到基金经理选股的影响。

摩根太平洋证券基金于2016年2月15日获批成为香港互认基金，目前由Robert Lloyd先生担任该基金的主基金经理，并由Julian Wong先生担任候补基金经理。该基金和卢森堡注册的摩根太平洋股票基金采用相同的投资策略进行管理，并自2012年6月起由基金经理Aisa Ogoshi负责该策略的投资决策。Ogoshi女士于2022年7月调任回日本。因合规原因，她卸任了这只香港注册基金的基金经理职务，但她依旧担任其姐妹基金——摩根太平洋股票基金的主基金经理，并对这两只基金的投资业绩负责。截至2025年2月底，这两只基金的组合持仓重合度仍高达99%。Ogoshi女士具备超过25年的丰富投资管理经验，多年以来在个股选择和组合构建上均展现了出色的投资能力。自调任回日本以来，Ogoshi女士新接管了部分在日本发行的亚洲除日本股票基金；虽然在管组合的数量有所上升，但考虑到这些组合和本基金的投资策略具有较高的相似度，我们并未对Ogoshi女士的工作负荷产生太大的担忧。基金经理Robert Lloyd先生具备近25年的投资管理经验，和Ogoshi女士合作管理该基金逾10年，彼此之间合作无间，这减轻了我们对两人远程合作的担忧。在同我们的交流中，两位基金经理经常就个股的见解相互补充，展现出了良好的协作和默契，也反映出两人平时经常就投资观点进行深入的交流和讨论。JPMorgan新兴市场和亚太地区（EMAP）股票投研团队的产品分析师Julian Wong先生自2022年7月起被任命为该基金的候补基金经理。Wong先生具备超过10年的投资管理经验，主要协助监控组合持仓的表现和特征，以及参与组合的日常投资讨论。

该基金得到了来自EMAP股票投研团队的有力支持。该团队拥有超过100名成员，是晨星目前覆盖的亚太区股票基金中资源最为充沛的团队之一。团队成员拥有丰富的研究经验，近年来人员总体保持相对稳定。

该基金主要通过投资亚太区（包括日本、澳大利亚和新西兰）的股票，以期在长期为投资者提供资本增值。基金经理采取自下而上的投资方法，旨在选取具备强大市场竞争优势、持续且稳定的盈利能力、以及稳健股本回报率的高质量成长公司来构建投资组合。研究员根据公司的盈利增长能力、竞争优势的可持续性和公司治理等因素对公司的风险和回报情况进行评估，并将所覆盖的公司从高到低划分为四档。该产品的大多数个股都来自研究团队分类框架中等级最高的两档，其余少数个股来自第三档的公司：第一档的公司拥有强劲的资产负债表和执行能力出色的管理团队；第二档的公司则通常为运营状况良好、股东回报稳定，但EMAP股票团队对其长期价值创造的信心低于第一档的公司；第三档的公司通常在估值上具有吸引力，但可能面临着较高的外部风险或运营风险，从而股票团队对这一档公司的信心要低于前两档。该基金的投资组合一直以来都呈现出鲜明的质量成长风格，其市盈率（P/E）、长期盈利增长率、净利润率以及净资产收益率（ROE）等指标一直以来均高于该基金的业绩基准指数——MSCI综合亚太指数。

基于组合注重选取优质成长型公司的投资策略，我们观察到相较于晨星同类业绩比较基准指数，组合历史上在2017、2019和2020年成长股占优的市场行情中表现亮眼，而在2022-2023年价值股占优的行情下表现偏弱。此外，该基金自下而上的投资方法使得基金业绩也会受到基金经理选股的影响。自2015年6月至2025年3月底，该基金的美元累计份额（以人民币计价）获得了7.14%的年化回报，超越晨星同类业绩比较基准指数达98个基点，在晨星亚太区股票基金分类中排名第9个百分位。在此期间，组合的风险调整后收益（以夏普比率衡量）为0.26, 高于晨星同类业绩比较基准指数的0.21和同类平均的0.11，排在同类第8个百分位。

另外，费用方面，该基金的人民币累计份额（在内地售卖的份额之一）不含交易成本的年化综合费率为1.62%，与同类基金不含交易成本的年化综合费率的中位数持平。

图表1 晨星风格箱

数据起止日期：2014年12月31日至2024年12月31日

数据来源：晨星基金小程序

图表2 资产分布

数据截止日期：2025年2月28日

数据来源：晨星基金小程序

图表3 业绩走势

数据截止日期：2025年3月31日

数据来源：Morningstar Direct

图表4  风险收益指标

数据截止日期：2025年3月31日

数据来源：Morningstar Direct