鹰眼预警：东方锆业销售毛利率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，东方锆业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为15.43亿元，同比增长6.72%；归母净利润为1.77亿元，同比增长327.81%；扣非归母净利润为-1.09亿元，同比下降33.66%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2007年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3011.02万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方锆业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.43亿元，同比增长6.72%；净利润为1.47亿元，同比增长247.15%；经营活动净现金流为7.18亿元，同比增长943.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降33.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 9251.71万 | -8189.8万 | -1.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | -17.45% | -188.52% | -33.66% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为1.5亿元，扣非净利润为-1.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9312.92万 | -9997.2万 | 1.47亿 |
| 扣非归母利润（元） | 9251.71万 | -8189.8万 | -1.09亿 |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为1.5亿元，且前三季度为-0.7亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -3782.38万 | -8099.06万 | -6577.54万 | 1.47亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、-1亿元、1.5亿元，同比变动分别为-38.09%、-207.35%、247.15%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9312.92万 | -9997.2万 | 1.47亿 |
| 净利润增速 | -38.09% | -207.35% | 247.15% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.39%，同比下降25.45%；净利率为9.53%，同比增长237.88%；净资产收益率（加权）为11.15%，同比增长309.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.74%、13.94%、10.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.74% | 13.94% | 10.39% |
| 销售毛利率增速 | -6.21% | -38.71% | -25.45% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期13.94%下降至10.39%，销售净利率由去年同期-6.91%增长至9.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.74% | 13.94% | 10.39% |
| 销售净利率 | 6.8% | -6.91% | 9.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.55%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.71% | -2.9% | 6.55% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为187.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 996.73万 | -1209.17万 | 2.76亿 |
| 净利润（元） | 9312.92万 | -9997.2万 | 1.47亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -9.97% | 12.1% | 187.4% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为32.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 4844.32万 |
| 净利润（元） | 9312.92万 | -9997.2万 | 1.47亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 32.93% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为1.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -593.03万 | -2233.89万 | -2975.04万 |
| 归母净利润（元） | 9905.94万 | -7763.32万 | 1.77亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.29%，同比下降37.82%；流动比率为2.07，速动比率为1.24；总债务为8.13亿元，其中短期债务为5.66亿元，短期债务占总债务比为69.54%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为593.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2889.47万 |
| 本期预付账款（元） | 2亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长593.33%，营业成本同比增长11.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 130.39% | -59.69% | 593.33% |
| 营业成本增速 | 8.59% | 17.59% | 11.12% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.1，同比增长3.19%；存货周转率为2.38，同比增长1.37%；总资产周转率为0.5，同比增长13.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.54%、5.42%、5.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.42亿 | 1.86亿 | 1.53亿 |
| 资产总额（元） | 31.32亿 | 34.24亿 | 27.25亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.54% | 5.42% | 5.63% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为249.4万元，较期初增长256.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 70.01万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 249.42万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.61%、0.7%、0.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 829.47万 | 1005.11万 | 1178.76万 |
| 营业收入（元） | 13.7亿 | 14.46亿 | 15.43亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.61% | 0.7% | 0.76% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.7亿元，同比增长3409.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 611.1万 | -222.81万 | 7373.01万 |
| 财务费用增速 | -77.25% | -136.46% | 3409.03% |
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