鹰眼预警：云煤能源应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月14日，云煤能源发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为66.75亿元，同比下降10.54%；归母净利润为-6.62亿元，同比下降550.44%；扣非归母净利润为-6.68亿元，同比下降298.67%；基本每股收益-0.62元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为9953.47万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云煤能源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为66.75亿元，同比下降10.54%；净利润为-6.59亿元，同比下降537.62%；经营活动净现金流为3.24亿元，同比增长142.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为23.6%，-1.06%，-10.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.41亿 | 74.61亿 | 66.75亿 |
| 营业收入增速 | 23.6% | -1.06% | -10.54% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-6.6亿元，同比大幅下降550.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -1.81亿 | 1.47亿 | -6.62亿 |
| 归母净利润增速 | -508.99% | 181.22% | -550.44% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-6.7亿元，同比大幅下降298.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -1.69亿 | -1.68亿 | -6.68亿 |
| 扣非归母利润增速 | -249.94% | 0.84% | -298.67% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-0.8亿元，-3.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.1亿 | -7700.91万 | -3.47亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.7亿元、1.5亿元、-6.6亿元，同比变动分别为-750.23%、186.11%、-537.62%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.75亿 | 1.51亿 | -6.59亿 |
| 净利润增速 | -750.23% | 186.11% | -537.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.54%，税金及附加同比变动3.92%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.41亿 | 74.61亿 | 66.75亿 |
| 营业收入增速 | 23.6% | -1.06% | -10.54% |
| 税金及附加增速 | -17.1% | 13.83% | 3.92% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为23.6%、-1.06%、-10.54%持续下降，应收账款较期初变动分别为0.72%、4.62%、5.94%持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 23.6% | -1.06% | -10.54% |
| 应收账款较期初增速 | 0.72% | 4.62% | 5.94% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.68%、13.41%、15.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.56亿 | 10.01亿 | 10.6亿 |
| 营业收入（元） | 75.41亿 | 74.61亿 | 66.75亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.68% | 13.41% | 15.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.54%，经营活动净现金流同比增长142.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.41亿 | 74.61亿 | 66.75亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.26亿 | -7.65亿 | 3.24亿 |
| 营业收入增速 | 23.6% | -1.06% | -10.54% |
| 经营活动净现金流增速 | 258.81% | -182.62% | 142.31% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-1.92%，同比下降174.77%；净利率为-9.87%，同比下降589.18%；净资产收益率（加权）为-20.39%，同比下降551.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.6%、2.56%、-1.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 2.6% | 2.56% | -1.92% |
| 销售毛利率增速 | -49.05% | -1.26% | -174.77% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-9.87%，同比大幅下降589.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -2.32% | 2.02% | -9.87% |
| 销售净利率增速 | -587.9% | 187.03% | -589.18% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-20.39%，同比大幅下降551.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.53% | 4.52% | -20.39% |
| 净资产收益率增速 | -528.41% | 181.74% | -551.11% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-20.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.53% | 4.52% | -20.39% |
| 净资产收益率增速 | -528.41% | 181.74% | -551.11% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-12.21%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.3% | 2.4% | -12.21% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.58%，同比增长4.64%；流动比率为0.92，速动比率为0.86；总债务为24亿元，其中短期债务为16.46亿元，短期债务占总债务比为68.58%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为65.43%，65.54%，68.58%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 65.43% | 65.54% | 68.58% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.72、0.65、0.62，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.72 | 0.65 | 0.62 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.48，同比下降15.04%；存货周转率为16.56，同比增长10.55%；总资产周转率为0.68，同比下降12.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据占比较大。报告期内，应收票据/流动资产比值为60.31%，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值为1.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 29.98% | 49.15% | 60.31% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 5.48% | 15.19% | 1.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.26、1.6、1.57，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.41亿 | 74.61亿 | 66.75亿 |
| 固定资产（元） | 17.69亿 | 46.49亿 | 42.39亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.26 | 1.6 | 1.57 |
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