1、财政政策发力下金融数据呈现向好态势，随着本周召开了经济形势专家和企业家座谈会，后续来看，国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中。

2、周末最重要的事件是美国豁免了本轮“对等关税”的部分商品，这次豁免以电子产品为主，产业链维度对海外供应链依赖度强。对于A股市场来说，前期跌幅较大的出口链标的可能迎来阶段性情绪修复。

3、周末官媒发文称，从某种意义上说，关税战的本质是科技战。当前AI的产业趋势明确，美国对华的科技、贸易打压方向未变，国产半导体芯片产业链存在较大机遇。

本周市场波动率大幅提升，关税扰动下市场周一大跌。但此后中央汇金等国家队资金宣布加大A股配置力度，资本市场迎来回购增持潮，上证综指连涨四天，收复部分跌幅，本周总体下跌3.11%，中证A500跌3.37%。

周末披露了3月金融数据，新增人民币贷款36400亿元，市场预期29250亿元；社会融资规模58879亿元，市场预期47300亿元； M2同比7.0%，市场预期7.0%；M1同比1.6%，前值0.1%。

超预期的新增信贷社融规模显示出企业、居民等资金需求端出现更多积极变化，M1增速也有所上行，反映社会资金活化程度提升，整体来看财政政策发力下金融数据呈现向好态势。

海外美国通胀超预期降温，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，略低于预期的2.5%，较前值2.8%明显下降。3月核心CPI同比上涨2.8%，涨幅连续第二个月回落，创2021年3月以来最低记录，低于预期的3%，前值为3.1%。

数据显示美国通胀压力有所缓解，但贸易战给通胀带来的不确定性，使美联储保持观望态度，下次降息时点仍需观察。

随着本周召开了经济形势专家和企业家座谈会，后续来看，国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中。政策端重点是降准降息能否落地，以及4月政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可考虑分散配置现金流ETF（159399），应对市场波动。

周末最重要的事件是美国豁免了本轮“对等关税”的部分商品。据新华社4月12日报道，美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”，中国的“对等关税”也包含在内。

此前“对等关税”行政令公布附录表示，任何商品中的美国成分超过20%，则豁免该商品的美国成分部分。而本次豁免的是这些商品的所有价值，不仅仅是美国成分的部分，但此前20%的“芬太尼关税”或更早的其他关税则没有豁免。本次豁免中来自中国的部分，大约占中国出口至美国总额的20%。

这次豁免以电子产品为主，产业链维度对海外供应链依赖度强。关税暂缓实行和部分产品豁免，反映美国关税政策施行在国内遇到了一定压力。对于A股市场来说，前期跌幅较大的出口链标的可能迎来阶段性情绪修复。

光模块等通信设备包含在编码8517.62.00中，属于本次豁免范围。目前我国光模块、光通信产品全球领先，是AI基础设施建设的必要环节，豁免关税有望缓解市场担忧。另外头部厂商普遍有海外产能布局，应对关税的方式也更加多样。

此外，苹果手机作为智能手机的一种，对应的海关编码为8517.13.00，即苹果产业链已获得对等关税豁免。关税扰动短期消除后果链公司修复趋势明确，尤其是消费电子龙头公司近期下跌明显，短期也有望迎来反弹。

受益标的主要包括通信ETF（515880）、消电ETF（561310）以及创业板人工智能ETF国泰（159388）等。但也需注意川普表示周一还将宣布一些关税信息，未来出口链仍有较大不确定性，行情波动可能还会加剧。

周末官媒发文称，从某种意义上说，关税战的本质是科技战。本周中国半导体协会明确半导体产品“原产地”认定规则，将提高美国本土半导体公司出口至中国的成本，利好射频/模拟芯片的国产替代。

根据WSTS的数据，全球模拟芯片的市场规模在2024年约793.44亿美金，预计2025年将增长4.7%至831.57亿美金。目前全球模拟芯片制造商中，美国企业TI和ADI是龙头，2024财年TI中国区的收入为30.12亿美元，占比19.26%。

此前由于TI等国际巨头通过扩大产能投放、优化价格策略等方式抢占市场份额，市场竞争激烈，模拟芯片价格承压，此次关税反制有望提升国内模拟芯片厂商的市场份额，重塑行业竞争局。

当前AI的产业趋势明确，美国对华的科技、贸易打压方向未变，国产半导体芯片产业链存在较大机遇，可以关注半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）和集成电路ETF（159546）。

最后附常推ETF图

（转自：ETF和LOF圈）