来源：环球网

【环球网财经综合报道】本周全球金融市场迎来剧烈震荡，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美国国债收益率创下逾20年来最大单周涨幅，引发市场对美国政府政策可持续性及全球资本流向的深度担忧。分析指出，债市剧烈波动已直接施压特朗普政府调整贸易政策，但长期风险仍在积聚。

东方IC

美元债市“暴动”迫使政策转向

截至本周五收盘，10年期美债收益率单周飙升逾40个基点，创2003年以来最大涨幅。债券价格与收益率反向而行，表明投资者正加速抛售美债。法国巴黎银行策略师Sam Lynton-Brown指出，美债风险溢价持续高企，反映市场对长期通胀、财政赤字及地缘冲突的担忧加剧。

凯投宏观首席经济学家Neil Shearing直言，债券市场的动荡是特朗普政府本周宣布部分冻结关税攻势的核心推手。“债券市场掌控着政府的借贷成本。当市场功能受损的迹象显现时，恐慌情绪从财政部蔓延至白宫，最终促成政策转向。”

贸易战反噬美债融资链

美国国债的“资金来源危机”正成为新的焦点。中国、日本等美国主要海外债主恰是此轮关税战的主要目标。传统上，这些贸易顺差国将美元收入回流美债市场，为美国财政赤字提供融资。然而，特朗普政府削减贸易赤字的政策目标与这一机制形成根本矛盾：若顺差缩水，各国购买美债的意愿和能力恐同步下降。

“美国在挥舞关税大棒时，可能低估了其对自身融资能力的反作用，”杰富瑞经济学家Mohit Kumar警告，“若贸易伙伴减少对美债的配置，美国财政部将被迫以更高成本发行债券，进一步加剧赤字压力。”

政策信用透支 全球加速“去美国化”

市场更担忧的是，美国单边主义政策正削弱其作为经济伙伴和地缘政治盟友的可靠性。Mohit Kumar指出，各国或将加速减少对美贸易依赖，转而在区域供应链和盟友体系中寻求替代方案。“欧洲已意识到美国不再是可靠盟友，战略自主倾向增强；亚洲经济体也在推动本币结算以规避美元风险。”

美债风险远未出清

尽管暂缓关税升级试图安抚市场，但分析人士普遍认为，债市动荡暴露的结构性矛盾难以短期化解。一方面，美国财政赤字占GDP比例已逼近6%，创非危机时期新高；另一方面，美联储缩表与海外投资者撤离形成“供需双杀”，美债长期吸引力面临考验。

“市场不会忘记贸易战随时可能重启，”Garvey强调，“当前的风险溢价水平显示，投资者仍在为美国政策反复性与债务可持续性索要高额补偿。”

随着全球资本重新定价“美国风险”，这场由债市掀起的风暴或将持续冲击华盛顿的政策选择，并为全球经济格局重塑按下加速键。（水手）