鹰眼预警：华塑股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月11日，华塑股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为51.14亿元，同比下降8.07%；归母净利润为-4.29亿元，同比下降1521.06%；扣非归母净利润为-4.45亿元，同比下降2829.51%；基本每股收益-0.1222元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4.17亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华塑股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为51.14亿元，同比下降8.07%；净利润为-4.29亿元，同比下降1521.06%；经营活动净现金流为2.62亿元，同比下降55.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为51.1亿元，同比下降8.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 67.36亿 | 55.63亿 | 51.14亿 |
| 营业收入增速 | -0.04% | -17.42% | -8.07% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-46.24%，-92.86%，-1521.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.22亿 | 3017.19万 | -4.29亿 |
| 归母净利润增速 | -46.24% | -92.86% | -1521.06% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-52.08%，-95.81%，-2829.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.89亿 | 1630.78万 | -4.45亿 |
| 扣非归母利润增速 | -52.08% | -95.81% | -2829.51% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.3亿元，-0.7亿元，-2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.33亿 | -7395.21万 | -1.96亿 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-4.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.22亿 | 3017.19万 | -4.29亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.07%，税金及附加同比变动0.17%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 67.36亿 | 55.63亿 | 51.14亿 |
| 营业收入增速 | -0.04% | -17.42% | -8.07% |
| 税金及附加增速 | -0.88% | -3.57% | 0.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.38%、0.84%、1.26%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2580.53万 | 4659.48万 | 6452.7万 |
| 营业收入（元） | 67.36亿 | 55.63亿 | 51.14亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.38% | 0.84% | 1.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为10亿元、5.8亿元、2.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10亿 | 5.84亿 | 2.62亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.11%，同比下降47.06%；净利率为-8.38%，同比下降1645.78%；净资产收益率（加权）为-6.97%，同比下降1615.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.99%、11.54%、6.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.99% | 11.54% | 6.11% |
| 销售毛利率增速 | -34.22% | -32.05% | -47.06% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.27%，0.54%，-8.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.27% | 0.54% | -8.38% |
| 销售净利率增速 | -46.21% | -91.35% | -1645.78% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.97%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.47% | 0.46% | -6.97% |
| 净资产收益率增速 | -61.83% | -92.89% | -1615.22% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.47%，0.46%，-6.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.47% | 0.46% | -6.97% |
| 净资产收益率增速 | -61.83% | -92.89% | -1615.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.73%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.01% | 0.43% | -5.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.62%，同比增长34.7%；流动比率为0.38，速动比率为0.3；总债务为18.07亿元，其中短期债务为9.39亿元，短期债务占总债务比为51.97%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为26.88%，31.64%，42.62%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 26.88% | 31.64% | 42.62% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.59，0.52，0.38，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.59 | 0.52 | 0.38 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.38 | 0.36 | 0.2 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.32、0.27、0.2，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.32 | 0.27 | 0.2 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.24、0.08，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.68亿 | -1.22亿 | -2.97亿 |
| 流动负债（元） | 15.51亿 | 18.96亿 | 26.9亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.3 | -0.06 | -0.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.22%、13.78%、30.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 4.68亿 | 8.78亿 | 18.07亿 |
| 净资产（元） | 64.82亿 | 63.67亿 | 59.08亿 |
| 总债务/净资产 | 7.22% | 13.78% | 30.59% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款高于采购总额。报告期内，预付账款为854.7万元，采购总额为68.4万元，预付账款高于采购总额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款（元） | 512.8万 | 2641.97万 | 1816.33万 |
| 采购总额（元） | - | - | 68.39万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为92.05，同比下降40.1%；存货周转率为21.26，同比增长4.75%；总资产周转率为0.52，同比下降14.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为277.75，153.68，92.05，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 277.75 | 153.68 | 92.05 |
| 应收账款周转率增速 | 6.87% | -44.67% | -40.1% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.29%、0.5%、0.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2580.53万 | 4659.48万 | 6452.7万 |
| 资产总额（元） | 88.65亿 | 93.14亿 | 102.96亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.29% | 0.5% | 0.63% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.75，0.61，0.52，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.75 | 0.61 | 0.52 |
| 总资产周转率增速 | -2.52% | -18.27% | -14.78% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.02、0.9、0.82，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 67.36亿 | 55.63亿 | 51.14亿 |
| 固定资产（元） | 65.96亿 | 62.1亿 | 62.71亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.02 | 0.9 | 0.82 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为18.8亿元，较期初增长93.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9.72亿 |
| 本期在建工程（元） | 18.78亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.16%、0.17%、0.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1053.03万 | 948.99万 | 932.7万 |
| 营业收入（元） | 67.36亿 | 55.63亿 | 51.14亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.16% | 0.17% | 0.18% |
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