2025年，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称“华利集团”）发布2024年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司营业收入达240.06亿元，同比增长19.35%；净利润为38.40亿元，同比增长20.00%。其中，管理费用的大幅增长以及经营活动现金流量净额的显著变化尤为引人注目，以下将对这些关键数据及公司整体财务状况进行深入解读。

核心财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效显著

华利集团2024年营业收入为24,006,393,622.27元，较2023年的20,113,741,026.09元增长了19.35%。从各季度数据来看，第一季度营收4,764,940,411.98元，第二季度为6,707,019,153.18元，第三季度6,039,368,282.12元，第四季度6,495,065,774.99元 ，呈现出较为稳定的增长态势。这一增长得益于运动鞋消费市场的稳健成长，以及公司自身在客户资源、产能扩张等方面的优势。公司作为全球领先的运动鞋专业制造商，合作品牌众多，如Nike、Adidas等，客户资源优质且稳定。同时，公司积极扩张产能，在越南的3家新工厂及印度尼西亚的第一家工厂于2024年投产，为营收增长提供了有力支撑。

净利润稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为3,840,329,037.87元，相比2023年的3,200,210,711.17元，增长了20.00%。净利润的增长与营业收入的增加相匹配，表明公司在成本控制和运营效率方面表现良好。公司通过完整产业链、生产设备自动化以及规模化经营等方式降低成本，如完整产业链有利于保证产品质量和交付期，同时降低总成本；生产设备自动化提高了产品品质稳定性和生产效率，进而降低制造成本。这些措施共同促进了公司盈利能力的提升。

扣非净利润增长，主业盈利稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,780,806,561.34元，较2023年的3,181,737,922.46元增长18.83%。扣非净利润的稳定增长，进一步说明公司主营业务的盈利能力较强，经营业绩具有可持续性。公司专注于运动鞋制造业务，不断提升产品开发设计能力、产品品质和供货能力，满足客户需求，巩固了在行业内的地位，使得主营业务盈利保持稳定增长。

基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加

基本每股收益为3.29元/股，较2023年的2.74元/股增长20.07%；扣非每股收益同样为3.24元，显示出公司为股东创造价值的能力增强。这主要得益于净利润的增长以及公司稳定的股本结构。随着公司盈利能力的提升，股东能够获得更多的收益，这对于吸引投资者、提升公司市场形象具有积极意义。

费用分析

费用整体情况

2024年公司在费用控制方面既有稳定的部分，也有显著变化的项目。销售费用、财务费用和研发费用虽有变动，但幅度相对较小，而管理费用的大幅增长成为关注焦点。

销售费用：小幅增长，与业务扩张匹配

销售费用为75,707,853.28元，相比2023年的70,023,369.47元增长8.12%。增长主要原因是随着公司收入和净利润上升，相关费用有所增加。销售人员薪酬费用占销售费用的比例为87.04%，这表明公司销售团队的规模和薪酬水平与业务发展基本保持一致，销售费用的增长是为了支持业务的进一步拓展，属于合理范围。

管理费用：大幅增长，需关注具体原因

管理费用高达1,074,310,034.48元，较2023年的688,947,866.11元增长55.93%。公司解释本期增加主要系本期公司收入和净利润上升，计提的薪酬绩效增加以及新增计提员工长期服务金。虽然收入和利润的增长可能导致管理费用相应增加，但如此大幅度的增长仍需进一步关注。过高的管理费用可能会对公司的利润空间产生挤压，需要公司审视管理流程和成本控制措施，确保管理费用的增长是合理且有效的，与公司的发展规模相适应。

财务费用：略有下降，资金状况良好

财务费用为 -84,265,454.71元，203年为 -88,550,649.40元，同比下降4.84%。财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出等费用，反映出公司资金较为充裕，财务状况良好。下降的原因可能与公司优化资金管理、调整债务结构等因素有关，使得财务费用得到进一步改善。

研发费用：持续投入，助力产品创新

研发费用为374,733,057.13元，较2023年的309,034,167.52元增长21.26%。公司重视新材料、新工艺的投入和开发，研发涉及模具、鞋底技术、鞋面材料及工艺、制鞋技术等多个方面。2024年申请专利29项，其中发明专利4项，截至2024年12月31日，已获授权专利147项，其中发明专利23项 。持续的研发投入有助于公司提升产品的技术含量和竞争力，满足市场对运动鞋品质和创新的需求，为公司的长期发展奠定基础。

研发情况剖析

研发投入持续加大

近三年公司研发投入金额呈上升趋势，2024年研发投入金额为374,733,057.13元，占营业收入比例为1.56%，2023年为309,034,167.52元，占比1.54%，2022年为290,855,709.55元，占比1.41%。不断增加的研发投入体现了公司对技术创新的重视，致力于通过提升研发能力来增强产品竞争力，以适应市场的变化和客户的需求。

研发人员结构优化

研发人员数量从2023年的3,751人增加到2024年的4,077人，变动比例为8.69%。研发人员学历方面，本科及以上学历人数从640人增加到839人，增长31.09% ，反映出公司在研发人才的引进和培养上注重高素质人才的储备。合理的研发人员结构有助于提升公司的研发创新能力，为公司推出更具竞争力的产品提供人力支持。

现金流洞察

经营活动现金流净额大幅增长，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为4,617,054,463.40元，较2023年的3,694,392,819.25元增长24.97%。这主要得益于公司营业收入和净利润的增加，表明公司经营活动创造现金的能力增强，经营质量得到提升。充足的经营活动现金流有助于公司进一步扩大生产规模、进行研发投入以及偿还债务等，为公司的稳定发展提供有力保障。

投资活动现金流净额变动，关注投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 -2,165,322,113.63元，2023年为 -1,820,945,226.99元，同比增长18.91%。投资活动现金流出小计为25,745,366,454.23元，较2023年增长109.95%，主要原因是公司加大了投资力度，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金等都有较大幅度增加。这显示公司在积极布局未来发展，通过投资来扩大产能、提升技术水平等，但同时也需关注投资的回报率和风险，确保投资策略的合理性和有效性。

筹资活动现金流净额相对稳定，筹资策略平稳

筹资活动产生的现金流量净额为 -1,937,043,189.26元，2023年为 -1,962,667,425.61元，同比下降1.31%，变动相对较小。筹资活动现金流入小计为2,463,516,872.00元，较2023年下降71.73%，主要是取得借款收到的现金减少；筹资活动现金流出小计为4,400,560,061.26元，较2023年下降58.79% 。这表明公司筹资策略相对平稳，在满足自身资金需求的同时，合理控制筹资规模和成本，以维持财务状况的稳定。

风险提示

国际贸易风险

公司业务依赖全球化国际贸易，主要客户遍布全球，制鞋工厂多设于越南等国家，原材料采购和产品交付均通过国际贸易进行。地缘政治风险、主要进口国经济环境变化、贸易政策及关税政策调整等，都可能对公司业务产生重要影响。尽管公司采取了扩张越南之外产能、拓展新客户等措施，但国际贸易环境的不确定性仍然存在，需密切关注相关风险对公司业绩的潜在冲击。

跨国经营风险

跨国经营模式虽能利用全球资源优势，但受不同国家和地区政策影响较大。政治局势不稳定、贸易壁垒、经济危机或突发性事件等，都可能影响公司的产能扩张计划和盈利水平。公司虽与当地政府、顾问保持密切沟通，但仍难以完全消除这些风险，投资者需关注公司在跨国经营过程中的应对能力和风险承受能力。

劳动力成本上升风险

鞋履制造属于劳动密集型产业，人力成本是重要组成部分。公司主要生产基地位于越南，随着越南经济发展和企业增多，劳动力成本不断上升。若公司不能有效应对，如通过加大自动化设备投入、优化工艺技术等方式提升生产效率，将对公司经营获利产生不利影响。

客户集中风险

公司主要客户为Nike、VF、Deckers等全球知名企业，客户相对集中。若主要客户生产经营出现重大不利变化，或公司产品无法满足客户需求，将对公司业务发展造成重大不利影响。尽管公司通过加强自身竞争优势、拓展新客户等方式降低风险，但客户集中带来的潜在风险依然不容忽视。

生产基地集中风险

公司主要生产工厂位于越南，虽已在其他国家和地区布局，但越南工厂仍具重要作用。若越南政治、经济、投资贸易环境发生重大变化，将影响公司业务发展。新建工厂受多种因素影响，存在建设进度和投产进度不达预期的风险，可能对公司产能和业绩产生不利影响。

管理层薪酬分析

董事长薪酬情况

董事长张聪渊报告期内从公司获得的税前报酬总额为876.17万元，作为公司的核心领导人物，其薪酬水平与公司的经营业绩和行业情况相关。较高的薪酬可能是对其领导公司取得良好业绩的一种激励，但也需关注薪酬与公司业绩增长的匹配程度，以及在行业内的合理性。

总经理薪酬情况

总经理刘淑绢从公司获得的税前报酬总额为623.93万元。总经理负责公司的日常运营和管理，其薪酬反映了对公司运营管理工作的回报。同样，需要关注薪酬是否能够有效激励总经理进一步提升公司的运营效率和业绩表现。

副总经理薪酬情况

各位副总经理的薪酬也各有不同，如张文馨484.68万元、张育维85.37万元等。副总经理们在公司的业务拓展、生产管理等方面发挥重要作用，薪酬水平应与他们的职责和贡献相匹配，同时也需在公司整体薪酬体系中保持合理性。

财务总监薪酬情况

财务总监邬欣延从公司获得的税前报酬总额为102.21万元。财务总监负责公司的财务管理和风险控制等重要工作，其薪酬水平与行业标准和公司对财务管理的重视程度相关，合理的薪酬有助于吸引和留住专业的财务人才，保障公司财务工作的稳定运行。

总体而言，华利集团2024年在营收和净利润方面取得了较好的成绩，但管理费用的大幅增长以及面临的多种风险需要公司管理层密切关注并积极应对。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分考虑这些潜在因素对公司未来发展的影响。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。