瀚蓝环境2024年年报显示，公司在复杂的市场环境中展现出一定的韧性和发展潜力。报告期内，公司营业收入出现下滑，然而净利润却实现增长，同时现金流大幅增加。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和发展趋势？本文将为您详细解读。

营收下滑，业务结构调整显成效

营业收入

2024年，瀚蓝环境实现营业收入11,886,247,107.45元，较上年的12,541,288,979.45元下降了5.22%。公司表示，这主要是由于在手工程订单陆续完工，PPP工程业务收入规模下降约7.6亿元；天然气业务受上游采购气价下降以及售气量微降等影响，收入下降约2.7亿元；工业危废处理业务收入下降约3500万元；南海区环卫业务优化收入下降约2000万元等。不过，剔除上述因素影响，2024年其他营业收入实际增长约4.3亿元。从业务板块来看，固废处理业务实现主营业务收入60.08亿元，占公司主营业务收入的52.31%，同比下降6.61%；能源业务实现主营业务收入37.58亿元，占比32.72%，同比下降7.46%；供水业务实现主营业务收入9.72亿元，占比8.47%，同比增加1%；排水业务实现主营业务收入7.46亿元，占比6.49%，同比增长3.60%。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为1,663,901,901.49元，相比2023年的1,429,639,839.06元，增长了16.39%。净利润增长的原因包括济宁项目、排水美佳东南厂及丹灶金沙扩建项目确认往期收入，一次性确认相关收益；供热量提升带动收益增长等。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,625,364,374.33元，较2023年的1,407,048,073.86元增长15.52%。这表明公司核心业务的盈利能力有所增强，经营稳定性提升。

基本每股收益

基本每股收益为2.04元/股，2023年为1.75元/股，增长了16.57%。这主要得益于净利润的增长，反映出公司为股东创造价值的能力有所提升。

扣非每股收益

扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.99元/股，2023年为1.73元/股，增长15.03%。进一步验证了公司核心业务盈利能力的增强。

费用有增有减，成本控制见成效

费用

2024年公司总费用为9,970,569,300.15元，较上年的10,812,678,597.94元有所下降。其中营业成本8,447,075,767.69元，同比下降9.96%，主要是由于收入下降，成本相应下降；税金及附加108,457,056.19元，同比增长29.60%；销售费用115,728,153.57元，同比下降1.53%；管理费用726,381,890.66元，同比增长12.40%；研发费用73,669,074.96元，同比下降9.31%；财务费用499,257,357.08元，同比下降0.64%。

销售费用

销售费用为115,728,153.57元，同比下降1.53%，主要是工业危废业务市场拓展费用减少较多。这可能与公司业务策略调整有关，对工业危废业务的市场推广力度有所降低。

管理费用

管理费用为726,381,890.66元，同比增长12.40%，主要是新增重大并购中介费用等费用约2400万元、贵阳及平和等固废项目2023年陆续投产、环卫业务范围及区域扩大等原因导致。

财务费用

财务费用499,257,357.08元，同比下降0.64%，主要是公司把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置换等方式降低财务费用。

研发费用

研发费用73,669,074.96元，同比下降9.31%，主要是属高新企业的工程及生物公司收入规模下降，相应研发支出减少。不过，公司仍高度重视技术创新，累计获得授权专利448个，在数智建设、节能减碳、降本增效等方面取得了一系列成绩和突破。

现金流表现亮眼，资金状况改善

现金流

2024年公司经营活动产生的现金流量净额为3,272,684,364.57元，投资活动产生的现金流量净额为 -1,836,652,844.63元，筹资活动产生的现金流量净额为1,307,892,365.40元。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额较上年的2,482,050,695.57元增加了7.91亿元，增幅为31.85%，主要是在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计划，加快回款速度，年内应收账款回款较同期有所改善。公司将继续加强应收账款的催收工作，争取在相关政府支持下，2025年收回存量应收账款不少于20亿元。这表明公司在资金回笼方面取得了显著成效，经营活动现金流状况良好，有利于公司的持续稳定发展。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为负，主要是在建工程等资本性支出同比减少。2024年，公司资本性支出为17.08亿元（剔除解释第14号影响），同比减少约5.9亿元。随着公司在建项目的陆续完工及新开工项目的减少，在没有新项目增加的情况下，预计2025年全年公司资本性支出将保持下降趋势。这显示公司在投资方面较为谨慎，根据业务发展合理安排资本支出。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为1,307,892,365.40元，较上年的187,195,794.14元大幅增长598.68%，主要是收高质量发展基金注资12亿元。这为公司的发展提供了充足的资金支持，有助于公司推进各项业务的开展和战略布局。

研发投入持续，技术创新驱动发展

研发投入

2024年公司研发投入合计14,204.34万元，其中本期费用化研发投入7,366.91万元，本期资本化研发投入6,837.43万元，研发投入总额占营业收入比例为1.20%。虽然研发费用有所下降，但公司在技术创新方面的投入仍在持续，形成“瀚蓝研究院 - 事业部 - 板块公司”三级四阶研发体系，打造行业领先的开放式科技研发平台，并在数智建设、节能减碳、降本增效等方面取得了一系列成绩和突破。

研发人员情况

公司研发人员数量为278人，占公司总人数的比例为3.47%。研发人员学历结构丰富，博士研究生3人，硕士研究生42人，本科139人，专科69人，高中及以下25人。年龄结构上，30岁以下（不含30岁）85人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）133人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）46人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）14人，60岁及以上0人。这样的人员结构为公司的技术创新提供了坚实的人才保障。

风险与挑战并存，需关注政策及市场变化

可能面对的风险

公司面临多种风险。政策风险方面，国家可再生能源补贴政策调整对固废业务发展造成一定影响，政策的延续性和后续变化有待观察确认。环保风险上，随着环保要求提高，公司若未能满足法规要求或发生环境污染事件，将面临处罚及盈利能力受影响的风险。水源风险不容忽视，原水水质污染可能影响自来水质量，进而影响供水业务。安全生产管理风险也存在，固废、能源等行业对安全管理要求高，不当管理可能导致事故及财务损失。市场竞争风险方面，环保行业竞争加剧，获取优质新项目难度加大，危废业务面临产能过剩与需求疲软的挑战。财务风险上，公司资产负债率处于稍高水平，新项目资金需求大，外部融资市场变化可能导致融资成本上升。管理风险方面，公司子公司众多，业务扩张对管理能力提出更高要求，管控能力若不能匹配，将带来管理风险。宏观经济波动风险也可能对公司产生间接影响，如地缘政治冲突、关税纷争可能影响工业客户和政府财政，增加经营不确定性。

董事长、总经理等报酬情况

董事长张厚祥报告期内从公司获得的税前报酬总额为28.05万元，总裁金铎为158.67万元。公司董事、监事和高级管理人员报酬依据相关薪酬方案和绩效考核管理办法确定，报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计1,171.32万元。这一薪酬水平与公司的经营业绩和行业情况相关，旨在激励管理层为公司创造更好的业绩。

总体而言，瀚蓝环境在2024年虽营业收入有所下滑，但净利润增长，现金流表现优异，研发投入持续，展现出一定的抗风险能力和发展潜力。然而，公司面临的政策、市场等风险仍需密切关注，未来需进一步优化业务结构，加强风险管理，以实现可持续发展。

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